精選層の再融資制度の建設が開始されました。戦略投資はバッチリ解禁されます。二回の融資は期間を設けません。

精選層再融資基礎制度の構築が始まった。

5月14日、証券監督会は「非上場公社監督指導第X号——精選層上場会社株式発行特別規定（試行）」（以下「特別規定」という）を起草し、社会に公開して意見を求めた。

「特別規定」は、精選層の再融資の規則の適用、発行方式、発行条件及び要求、審議決定手順、審査メカニズム及び定価と予約手配について規定し、中小企業の特徴に合致する精選層の持続的な融資メカニズムの構築を完全にする。

現在、精選層の上場、取引、監督管理、投資家の適正性などの基礎制度はすでに構築済みで、唯一足りないのは継続融資制度です。今後の「特別規定」の発表は、この空白を補完し、精選層の上場企業の継続的な融資ニーズを満たすものとする。規制層に近い人が21世紀の経済報道記者に語った。

精選層の持続的な融資ニーズを満たす

5月13日、全国株式会社の総経理である隋強は新三板湖南基地の正式な開幕式で挨拶する時に、次のステップは「精選層を作る」と明らかにしました。具体的には、精選層の再融資制度を導入し、新三板市場の特徴に合致した株債結合類の融資品種を打ち出し、引き続き上場許可条件を最適化し、企業融資ルートを広げるなどの措置を含む。

2020年7月27日、第一陣32社の新三板企業が上場したベスト層。5月14日までに、もう51社の企業がベスト層の上場を完成しました。しかし、これまでの精選層再融資制度は確立されていません。

「厳選層企業はすでに新三板市場の“塔尖”にあるが、相対的にはまだ成長期の企業であり、融資に対するニーズはより切実である」監督に近い証券会社の新三板の従業員は、以前は「評価値が低く、少ない露店が少ない」という考えから、A株の上場と違って、企業が上場した精選層に公開された株券の数量は発行後の総資本の比率を占めていないと述べました。これは、新株の発行部数が一般的に小さいため、融資金融が低いため、「最低でも120万株の新株しか発行されておらず、その後の再融資に対する需要がより強い」という結果になりました。

そのためには、精選層市場の再融資制度の構築が重要である。

具体的には「特別規定」を見て、まずベスト層の上場企業の再融資の発行条件と要求を明確にしました。発行条件は「非上場公社監督管理弁法」（以下「公社弁法」という）の関連規定を厳格に適用し、発行条件を新たにしない。ただし、精選層に入らないことに関する規範的瑕疵がある場合は、関連状況がすでに解除され、または影響がなくなった後に再融資発行を行うことができる。

「A株の再融資発行に記載された一連の負のリストとは違って、『特別規定』はより多くの精選層の中小企業の成長法則を考慮し、発行要求が適度に包容され、上場期間には一部の規範的瑕疵があり、関連状況が解除されたり、影響がなくなったりした後に融資が発行されます。」上記の監督に近い人は言った。

発行部数については、「特別規定」は現行の上場会社の再融資計画をほぼ踏襲している。発行者に対して一回の発行数量は原則として総資本金の30%を超えないことを要求します。今回の発行は買収、株式の購入、資産の発行、または元株主に株式の売却を行うことに関連しています。発行者が元の株主に株式を供与する場合、仮処分株式数は株式売却前の株式総額の50%を超えてはならない。

しかし、発行者は前回の募集資金の使用状況などを合わせて、対外募金の合理性と必要性を十分に披露して発行規模を確定するべきです。多額の財務投資などの状況がある場合、仲介機構に審査・審査意見の発表を求める。

発行期間において、「特別規定」は発行者が株式の発行を申請することを明確にしており、取締役会の決議日と株券が選別層に上場される日との間隔は6ヶ月を超えてはならない。今回の発行は株式の購入資産に関するものを除く。

しかし同時に、A株の上場会社と違って、「特別規定」は企業に二回の再融資発行を求めていません。六ヶ月の間隔を保っています。必要に応じて企業が小口で融資を行うことを奨励しています。上記の監督に近い人は言った。調査によりますと、以前株式会社は第一陣の上場精選層企業を調査しましたが、多くの企業は公開後6ヶ月以内に資金募集の需要がないと表明しています。

また、募金の用途については、精選層の企業が再融資して資金を集めることも流動性を補足するために利用でき、監督管理は具体的な用途に対して制限をしないことが分かりました。

看板企業の実態を兼ねる

実際には、上記以外にも、「特別規定」は他の政策の重要な点において、厳選層の上場企業の実態に配慮されています。

発行方式、発行メカニズムにおいて、精選層会社は不特定の資格投資家に公開発行してもいいし、特定の対象者に発行してもいいです。特に言及する価値があるのは、未来の精選層の上場企業が特定の対象に発行する場合、強制的に引受しなくてもいいです。同時に授権発行、自営発行などの機構を導入して、中小企業の融資コストを低減します。

このうち、授権発行は、精選層企業が募集資金総額が1億元を超えず、かつ年末純資産の20%を超えない範囲で「年度株主総会一回審議、取締役会分割払い」の授権発行メカニズムを実施し、小額発行効率を向上させることができる。

「強制的に推薦しないのは不审ではなく、やはり主催証券会社の推薦と審査意見を発表する必要があります。授権発行は主に精選層に上場する中小企業の資金需要を考慮して、時には非常に急迫し、株主総会の再審が終わって、発展を遅らせる可能性がある。ある証券会社の投資者は表しています。

再融資価格については、「随行して市場に赴く」という原則に基づいて、「特別規定」では、選りすぐり層の上場企業が不特定の合格投資家に公開発行しなければならず、市価より低く発行しなければならない。特定の対象に対して発行する場合は、市価の2割を下回らずに発行し、原則として競価格で発行対象と発行価格を決定しなければならないが、発行対象は以下の5つの特定の状況に属する場合、自主的に定価基準を選択して日並直接定価で発行することができる。

五種類の特定発行対象は、発行者の持株株主、実際支配者またはその制御の関連当事者を含む。「公衆会社弁法」の第四十七条の規定に従って予約に参与する発行者の前十名の株主、董事、監事、高級管理者及び核心社員。今回発行した株を引き受けることによって発行者の第一株主または実際支配者の投資家になる。董事会が導入する国内外の戦略投資家。現金以外の資産で引受した投資家及び付帯資金の募集に参加した他の投資家。

これに対して、限定販売の手配において、特定の対象に割引価格で発行されているため、一二級市場の利潤を回避するために、普通の投資家に6ヶ月未満の販売制限を要求しています。上記の五つの特定の対象は定価発行で12ヶ月間限定されています。

A株上場会社の再融資発行とは大きく違って、精選層上場企業の再融資に参加する戦略投資家は、株の予約を3回に分けて譲渡制限を解除できます。毎回の譲渡制限を解除する数量は全部今回の発行株式の3分の1です。譲渡制限を解除する時間はそれぞれ発行終了日から12ヶ月です。十八ヶ月と二十四ヶ月です。

「A株戦の投鎖は定期的に18ヶ月で、実際の操作では36ヶ月間ロックされることが多いです。精選層は戦争投再融資を手配し、ロットごとに販売制限を解除し、主に精選層の看板を掲げる中小企業に戦闘投を導入する際に、より魅力的になり、期間限定でより大きな便宜を与える。上記の近いレギュレータは述べた。

それだけでなく、「特別規定」は投資精選層の企業戦略投資家の要求を低減しました。

発行者と共同効果を持つ以外に、発行者の割合の大きい株式を長期にわたって持ちたいです。発行者に協力して会社の管理品質を向上させ、良好な信用記録を持っています。最近三年間は中国証券監督会とその派遣機関の行政処罰を受けていません。

「特別規定」はただ戦略投資家が発行者のために先行する技術資源を持ってきて、発行者の核心競争力と革新能力を強化し、発行者の産業技術のアップグレードを促し、発行者の収益力を高めることができるだけを要求します。発行者に市場ルート、ブランドなどの戦略的資源を持ってきて、発行者の市場開拓を促進し、発行者の販売業績の向上を促進することができる。A株の戦略投資家より国内の国際的にリードする技術資源、市場ルートなどの実力が必要です。

新しい三板の精選層の再融資制度の導入について、南山投資創始パートナーの周運南氏は、「特別規定」はA株の再融資新政を見揃えただけでなく、A株市場とは違った特殊性を考慮して、普通の新しい三板融資の便利性を保留していると述べた。精選層企業の再融資の切実な需要を解決するために、公募して精選層に入った時の融資金額があまりないことを補って、効果的に精選層企業の異なる段階の資金需要を満たして、精選層企業の急速な発展と壮大を促進します。