2021 상반기 주기 초 호황 경기 강약 분화 조용

김 정 과학 기술 의 실적 변동 은 전형 적 인 의미 가 있다.

그 회사 의 수입 은 주로 유리 와 양잿물 두 가지 에서 나온다.6 월 29 일 실적 예고 에 따 르 면 상반기 공제 후 순이익 은 5.76 억 위안 에서 6.06 억 위안 으로 전년 동기 대비 840% 에서 88.4% 증가 할 것 이다.핵심 추진력 은 유리 가격 상승 에 따 른 이윤율 향상 이다.

이에 대해 회사 측은 "유리 가격 이 반등 하면 회사 의 실적 이 영향 을 받 을 것 으로 예상 된다" 고 밝 혔 다.

그럼 에 도 불구 하고 단기 실적 급등 으로 이 회사 주 가 는 이틀 연속 상한 가 를 기록 했다.

이 는 하나의 사례 가 아니 라 다른 주기 주 들 의 실적 변화 도 이 같은 논 리 를 충분히 표현 하고 있다.앞으로 반 년 간 의 예고 와 공개 단계 에 대량의 주기 류 상장 회사 의 이윤 이 '역대 최고' 성적 을 거 두 며 전면적 인 번영 을 맞이 할 것 이 라 고 예측 할 수 있다.

큰 배경 은 2 분기 에 전 세계 경제가 신속히 회복 되 고 상류 원자재 의 수요 가 증가 하 며 전체 가격 은 1 분기 의 높 은 위 치 를 바탕 으로 계속 올 라 가 주기 적 인 업계 회사 의 판 매 량 과 가격 을 동시에 향상 시 키 는 것 이다.

다만, 각 제품 의 가격 결정 체제, 가격 상승폭 과 이윤율 변화 등 요소 의 영향 을 받 아 주기 적 으로 업계 내부 의 세분 업계 각자 의 실적 탄력성 에 약간의 차이 가 존재 한다.

그 밖 에 전체적인 시장 운영 을 보면 품목 이 처 한 경기 주기 위치, 운영 리듬, 그리고 미래 업계 의 추세 도 달라 질 것 이다.

이 를 위해 이번 호 는 철 강, 석탄, 화학, 유색 등 대형 산업 을 바탕 으로 2 분기 업계 의 이윤 창 출 추 세 를 보 여 주 는 동시에 업 종 공급 과 수요 관계, 제품 가격 예 판 을 통 해 일부 업계 의 중 단기 경기 동향 에 대해 방향 예측 을 내 렸 다.

석탄 초점 철 강 산업 체인 의 이윤 창 출 은 '역사상 최고' 이다.

국내의 철 강, 석탄 업 계 를 보면 상반기 에 눈 에 띄 는 가격 상승 에 힘 입 었 는데 그 중에서 철 강 업계 의 전체적인 이윤 총액 과 증가 속 도 는 모두 사상 최고 치 를 기록 했다.

국가 통계 국 에 따 르 면 올해 1 - 5 월 에 철 강 업계 의 전체 이윤 은 2282.3 억 위안 으로 2020 년 전체 이윤 에서 2464.6 억 위안 의 비례 가 92.6% 에 달 했다.

그 뒤 에는 철 강 가격 의 빠 른 상승 으로 올해 2 분기 에 문 화 철 강 지각 지수 가 '4 조' 시기의 높 은 점 수 를 돌파 했다.

같은 시기 에 원가 단의 철광석, 코크스 가격 도 큰 폭 으로 올 랐 지만 톤 강 이윤 의 추 세 를 보면 올해 1, 2 분기 에 철 강 기업 의 이윤율 이 계속 상승 했다.

랜 그 강철 측 산 데이터 에 따 르 면, 올해 1 분기 에는 반제품, 나사산 과 열 간 압연 판 등 을 포함 한 7 대 강재 품종 톤 강의 이윤 평균 치 는 165 위안 / 톤 이 었 으 며, 6 월 18 일 까지 당 주 까지 이 데 이 터 는 729 위안 / 톤 까지 올 랐 다.

총 금 리 인상 은 첫 번 째 추진력 이 고, 생산 과 판매 데 이 터 는 금상첨화 의 효 과 를 거 두 었 다.강재 의 경우 올해 1 - 5 월 에 국내 누적 생산량 은 57657 만 톤 으로 동기 대비 16.8% 증가 했다.

그래서 상장 철 강 기업 의 반 년 보 는 계속 순환 성장 추 세 를 유지 하고 있다.6 월 이후 '갱신' 실적 이 예 고 된 8 개 철 강 기업 만 집계 하면 반 년 간 순이익 하한 선 평균 증가 속 도 는 39.9% 에 달 했 고, 안강 주식, 수도 강 주식, 본 강 판 재 등 4 개 회사 의 증가폭 은 500% 를 넘 었 다.

석탄 산업의 상황 이 비슷 하 다. 철 강 업계 생산량 의 증 가 는 코크스 소비의 증 가 를 이 끌 었 다. 미국 금 에너지 의 상반기 에 이윤 이 적어도 16 배 증가 할 것 이 라 고 예 상 했 고 13 억 위안 (순익 중위 수 를 예 고 했 음) 도 공급 측 개혁 단 계 를 넘 어 역사상 같은 시기 에 최고 수준 을 기록 했다.

거 시경 제의 지속 적 인 성장 은 전기 석탄 과 석탄 화학 산업의 수 요 를 간접 적 으로 자극 하고 상반기 의 친 환경 압력 으로 인 한 공급 업 체 의 수축 영향 을 받 아 석탄 가격 과 수요 가 계속 높 아 지 는 것 에 대해 광 환 에너지 의 반 년 보고서 예고 공고 에서 매우 명확 하 게 설명 했다.

양 적 인 증 가 는 5 월 8 일부 터 6 월 12 일 까지 청정 연화 회사 의 연간 점검 과 수리 36 일 을 순조롭게 마 친 토대 에서 전체 상반기 회사 의 주요 업무 제품 판 매 량 은 아직도 큰 폭 으로 증가 했다. 1 - 5 월 에 회 사 는 대외 판 매 량 725.75 만 톤 을 달성 했다. 상반기 에 판 매 량 867 만 톤 을 달성 할 수 있 고 동기 대비 약 60% 증가 할 것 으로 예상 된다.

가격 의 증 가 는 주요 경영 업무 제품 인 2021 년 상반기 의 판매 평균 가격 이 전년 동기 보다 현저히 높 았 다. 특히 2 분기 이후 국내 LNG, 메탄올, 석탄, 석탄, 석유 제품 의 가격 은 시장 시세 에 따라 큰 폭 으로 올 랐 고 회사 의 판매 가격 은 모두 어느 정도 지속 적 으로 올 랐 다. 그 중 탄 강 밖의 판매 평균 가격 은 동기 대비 약 10% 증가 했다.

양, 가격 이 모두 증 가 했 고 광 후 이 에너지 중 보 의 순 수익 증 가 를 109.22% 에서 116.97% 까지 이 끌 었 으 며 2020 년 의 연간 이윤 규 모 를 초과 했다.

다시 말하자면 21 세기 자본 연구원 은 양 적, 가격 의 상승 과 일부 회사 가 과거 에 저 기수 의 영향 을 받 아 안강 주식, 미 금 에너지 와 같은 상반기 에 사상 최고 치 를 기록 한 사례 가 그 다음 에 철 강, 석탄 두 업계 에서 계속 나타 날 것 이 라 고 주장 했다.

다만, 상기 제품 의 '자체 가격 책 정' 특징 이 뚜렷 하고 가격 운행 은 국내 정책 의 영향 을 받 기 쉬 우 며 현 재 는 조절 범위 가 계속 확대 되 는 단계 에 처 해 있다. 예 를 들 어 최근 에 국가 발전 개혁 위원 회 는 '여름철 수력발전, 태양 광 발전, 그리고 석탄 생산량 과 입 고량 이 증가 함 에 따라 석탄 의 공급 과 수요 갈등 이 완화 되 고7 월 에는 석탄 가격 이 하강 통로 로 들 어 갈 것 으로 예상 된다.

압력 조절 아래 업계 의 기본 면 이 뒷받침 되 더 라 도 후속 가격 상승 공간 은 상반기 와 비교 할 수 없 게 되 었 고 후기 경기 도 는 한때 하락 위험 에 직면 하 게 되 었 다.

순수 알칼리, 티타늄 다이 옥사 이 드 경기 주기 지속

화학 산업 은 세분 화 된 산업 사슬 이 많은 데 대체적으로 석유화학, 화학 원료, 화학 제품 과 화학 섬유 몇 가지 로 나 뉜 다.

그 중에서 석유화학, 화학 섬 유 는 원유 가격 과 밀접 한 관 계 를 가진다. 2 분기 에 국제 유가 가 지속 적 으로 오 른 배경 에서 업계 이윤 의 상승 은 확실성 이 비교적 강하 지만 일부 산업 체인 부분 은 내부 적 으로 공급 과 수요 의 요소 로 인해 실적 의 탄력 에 어느 정도 차이 가 존재 한다.

반면 6 월 하순 이후 의 실적 예 고 를 보면 화학 원료 와 제품 분야 의 순 염기, 티타늄 다이 옥사 이 드 두 업 계 는 단체 로 기 쁜 소식 을 전 했다.

핵심 구 동력 은 여전히 제품 가격 이다.

광 대 선물 데이터 에 따 르 면 6 월 22 일 까지 화 베 이 지역 의 중질 알칼리 시장 가격 은 2100 위안 / 톤 으로 2021 년 연초 의 1500 위안 / 톤 의 상승 폭 보다 40% 에 달 했다.

이 기 구 는 양잿물 기업 의 이윤 과 현물 가격 추 세 를 비교 한 결과 이들 의 추세 의 상관 성 은 90% 이상 인 것 을 발견 했다.다시 말 하면 양잿물 생산 기업 의 이윤 창 출 능력 의 높 고 낮 음 은 원가 변동 의 영향 을 많이 받 지 않 고 양잿물 가격 에 달 려 있다. 양잿물 이 오 르 고 기업 의 이윤 이 올 라 가 는 것 과 반대로 도 마찬가지 이다.

2006 년 부터 지금까지 중질 알칼리 현물 시장 가격 은 1100 - 2500 위안 / 톤 구간 에서 변동 되 었 고 현재 국내 2000 위안 에서 2100 위안 / 톤 의 가격 은 역사적 으로 높 은 수준 에 있다.

이론 적 으로 보면 기업 의 이윤 도 역사적 으로 비교적 높 은 수준 에 있어 야 한다.예 를 들 어 원 흥 에너지 가 반 년 동안 적자 에서 벗 어 날 전망 이다. 당기 순이익 은 적어도 1585% 에서 11.5 억 위안 까지 증 가 했 지만 이 회 사 는 석탄 화학 공업, 천연가스 화학 기업 에 속 하고 수입 구조 가 상대 적 으로 복잡 하 며 순 알칼리 수입 은 21% 정도 밖 에 안 된다.

이에 비해 티타늄 다이 옥사 이 드 상장 사 들 의 수입 집중 도가 높 아 업계 경기 도 상승 단계 에 서 는 실적 탄력성 이 더욱 강 할 것 으로 보인다.

6 월 29 일 까지 실적 을 예 고 했 던 티타늄 다이 옥사 이 드 기업 은 안나 다, 혜 운 티타늄 업, 리 보 티 탄 백 과 롱 파이 톤 백 리 를 포함 하고 이윤 의 증가 속 도 는 100% 정도 이다.

이에 대해 6 월 17 일 '21 하 드 코어 연구' 란 은 수출 데이터 가 대폭 증가 하고 티타늄 정광, 황산 등 원료 원가 가 10 년 까지 치 솟 는 가운데 국내 금 홍 석 형 티타늄 다이 옥사 이 드 가격 은 2005 년 이후 절대 고가 지역 으로 올 라 갔다. '업계 경기 체계 성 향상 의 배경 에서"티타늄 다이 옥사 이 드 는 2021 년 에 이윤 의 탄력성 이 매우 두 드 러 질 것 이다."

더욱 중요 한 것 은 석유화학, 천연가스 화학, 석탄 화학 등 산업 자체 가 기초 원료 의 하류 에 있 기 때문에 원료 가격 인상 비용 은 어느 정도 지연 성 이 존재 하고 가격 차원 에 반영 되 며 상승 주 기 는 원유 등 기초 원자재 보다 약간 길 어 질 수 있다.

이 두 제품 을 놓 고 보면, 하반기 에 도 가격 이 더 오 를 가능성 은 배제 할 수 없다.

그 중에서 티타늄 다이 옥사 이 드 업계 의 경기 변 화 는 라 는 글 을 참조 하면

양잿물 의 경우 광 대 선물 은 2021 년 에 양잿물 업 계 는 새로운 주기 가동 과정 에 처 해 있다 고 주장 한다.국가의 '제1 4 차 5 개 년 계획' 에서 '탄소 달 봉', '탄소 중화' 등 정책 의 지 도 를 받 아 중국의 신 에너지 산업, 광 볼트 산업의 발전 은 석유 분사 식 성장 모델 에 들 어 갈 것 이다. 반면에 광 볼트 유 리 는 중질 알칼리 에 대한 수요 방출 도 양잿물 가격 에 새로운 상 행 통 로 를 열 것 이 고 앞으로 2 - 3 년 동안 업계 가 모두 경기 주기 에 처 할 것 이다.

공업 금속 · 희귀 금속 제 승 경기 변동 의 차이 가 크다

유색 업 계 는 현재 반 년 간 업 데 이 트 된 상장 회사 가 많 지 않 고 텐 산 알루미늄 업 체 만 있 으 며 순이익 은 19 억 6000 만 위안 으로 동기 대비 200% 증가 할 것 이 라 고 예측 했다.

그러나 인플레이션 이 비철금속 가격 을 올 리 는 영향 을 받 아 2 분기 공업 금속, 일부 희귀 금속 업계 회사 의 이윤 성장 확실성 이 비교적 강하 다.

먼저 공업 금속 구리, 알루미늄, 아연, 납 을 말 하면 올해 2 분기 에 모두 계속 상승 하거나 높 은 운행 추 세 를 보 였 고 기업 경영 차원 에 대응 하면 제품 의 평균 판매 가격 은 반드시 한층 더 높 아 질 것 이다.

21 세기 자본 연구원 에 따 르 면, 2021 년 2 분기 (6 월 29 일 까지), LME 동 평균 가격 은 9753 달러 / 톤 (동기 대비 79.8%), LME 알루미늄 평균 가격 은 2423 달러 / 톤 (동기 대비 58.1% 상승), LME 아연 평균 가격 은 2937 달러 / 톤 (동기 대비 48.6% 상승), LME 납 평균 가격 은 2147 달러 / 톤 (동기 대비 26.3% 상승) 이 었 다.

2 분기 공업 금속 이 집단 적 으로 높 아 지면 관련 업계 이윤 의 절대 치 확 대 를 계속 이 끌 어 갈 것 이다.

그러나 자금 광업, 강서 동업 등 업계 의 선두 주자 들 은 2020 년 2 분기 에 이윤 이 좋아 졌 고 당기 이윤 의 기수 가 같은 해 1 분기 보다 현저히 좋 았 다.

상기 데이터 변 화 는 2021 년 2 분기 에 대응 하고 이윤 의 증가 속 도 는 1 분기 보다 적 을 것 이다.이에 비해 규모 가 작고 업무 집중 도가 높 은 유색 업 체 는 실적 탄력성 이 높 을 것 으로 보인다.

희귀 금속 분야 에서 리튬, 코발트 를 비롯 한 상장 사 는 2 분기 이익 이 1 분기 보다 상승 세 를 유지 할 것 으로 예상 되 는데 그 중에서 리튬 산업의 이윤 증가 속 도 는 코발트 업계 보다 높 을 것 으로 전망 된다.

Wid 에 따 르 면, 2 분기 이후 국내 전지 급 탄산 리튬 은 시종일관 8 만 55 만 위안 / 톤 가격 부근 을 유지 하고 있 으 며, 리튬 은 3 월 말 톤 당 7 만 4000 위안 에서 9 만 4000 위안 으로 증가 했다.

기업 의 가격 책 정 차원 에서 간 펑 리튬 업, 텐 제 리튬 업 의 장기 적 인 주문 은 분기 에 따라 조정 되 고 단기 주문 은 '시세 에 따라 시장 에 간다'. 2 분기 의 판매 평균 가격 은 순환 적 으로 상승 하여 이윤율 을 더욱 높 일 것 이다.

한편, 간 펑 리튬 업 계 보 의 기대 치 를 보면 회사 의 2 분기 순이익 의 중위 수 는 5.24 억 위안 으로 1 분기 0.48 억 위안 보다 높 았 다.그래서 그 다음 에 이 회사 가 정식 적 으로 발표 한 반 년 신문 은 시장 기대 이상 의 가능성 을 배제 하지 않 았 다.

제품 의 구조 가 비슷 하고 순 이익률 이 높 은 텐 제 리튬 업 은 2 분기 에 본 격 적 으로 이윤 의 전환점 을 맞 아 회사 재무 보고 순이익 이 이렇게 바 뀔 것 으로 전망 된다.

리튬 제품 과 달리 코발트 가격 이 올 2 월 큰 폭 으로 오 른 후 2 분기 가 높 은 수준 으로 요동 치 는 추 세 를 보이 고 있 으 며, 평균 가격 은 1 분기 에 비해 여전히 상승 세 를 보이 고 있 으 나, 증가폭 은 탄산 리튬, 수소 산화 리튬 등 제품 보다 약 하 다. 상장 사 재무 보고서 에 대응 하면 기업 이윤 의 증가 속 도 는 리튬 제품 생산 업 체 보다 약 하 다.

중장 기 산업 금속 과 희귀 금속 업 체 들 의 수익 추세 가 뚜렷하게 분 화 될 수 있다 는 점 을 지적 해 야 한다.이번 라운드 가격 상승의 핵심 구 동력 이 다 르 기 때문이다.

공업 금속, 가격 상승 은 전 세계 유동성 이상 여유 로 움 이 가 져 온 인플레이션 식 의 가격 인상 이다. 게다가 구리, 알루미늄 등 품종 은 국제 가격, 달러 가격, 달러 약세 상승 은 공업 금속 으로 강 세 를 보이 고 심지어 LME 동 은 2 분기 에 1 만 달러 를 돌파 하여 사상 최고 치 를 기록 했다.

앞으로 미국 연방 준비 제도 이사회 가 화폐 완 화 를 탈퇴 하 는 것 은 대체적인 확률 사건 이다. 다만 언제 집행 할 지 아직 확정 되 지 않 았 다. 현재 시장 에서 보편적으로 예상 하 는 것 은 올해 말 과 내년 초 에 미국 연방 준비 제도 가 착수 하면 이번 공업 금속 의 핵심 추진력 은 이에 따라 사라 질 것 이다.

리튬, 코발트 등 희귀 금속 과 달리 가격 상승 은 유동성 이 충분 한 요소 가 있 지만 자신의 생산 능력 주기 와 단말기 수요 의 폭발 에 의 해 추 진 된 것 으로 나 타 났 다. 반면 단기 적 으로 공급, 수요 양측 에 뚜렷 한 변화 가 나타 나 지 않 아 업계 경 기 는 크게 이 어 질 것 으로 보인다.