중앙은행의 이자: 인민폐 환율을 긴급 보급할 필요가 있다

인민폐가 달러에 대한 평가 하락에 따라 각계는'쌍닻제'에 대한 득실 논란이 11월 정상에 이르면서 강세 달러가 문제의 폭로된 것 같다.

이른바 ‘쌍닻제 ’라는 뜻이다. 즉 2016년 초 중앙은행은 투명한 인민폐 중간가에 규칙을 제정하고, 중간 가격의 변화는 두 가지 요인에 달려 있다. 하나는 전일 파장 가격이다. 두 바구니 환율 안정 요구를 유지하는 인민폐 /달러 환율 변화다.

2016년 초 현재 인민폐는 달러 누적 가치가 6% 를 넘어섰다.

가정과 기업 부문이 위안화 일방적으로 평가절하될 예상이 부단히 강화되면서 예상치 못한 자아를 낳았다.

동시에 중국 경제 데이터 기업이 안정되면서 시장에서는 인플레이션, 안정환율을 방출하는 데 대한 의론이 끊임없이 강화되고 있다.

환율과 인민폐의 자유 부동 사이의 갈등을 어떻게 보존해야 하는가? 중국은 금리가 가급될 수 있을까? 경제기업이 안정되고 지속될 것인가?

이에 대해 중국 인민은행 참사, 조사통계사 원사장이 제1재경의 독점 방문을 받았는데, 그의 관점은 인민폐 환율이 예상되며 일방적 평가 흐름을 깨는 것이 급선무다.

"2016년 8월 이래로 우리나라 경제는 이미 호전됐지만 시장은 모두 이성적이지 않다. 단기간 내에 모두 기본적인 반환은 아니지만, 일방적으로 시장을 초월할 예정이며, 가설은 원래 5%로 하락할 것이고, 가정, 기업이 집중적으로 환환율을 환불하면 평가 폭이 크게 높아질 것"이라고 말했다.

12월 12일 인민폐 중간 가격은 6.9, 앞서 114개 기점을 낮췄다.

성송성은 관리가 예기치 않다고 강조하는 것은 중국이 특이하고 불리한 대외부채 구조이기 때문이다.

중국 개인 부문은 대외 대외로 빚을 졌다.

2015년 말 우리나라 단기 외채 9206억 달러, 기업의 재무 관리 행위에 영향을 미칠 것으로 예상돼 환율 일방적으로 평가 하락의 예상 부처가 당분간 외채 상환을 앞당겨 환율이 하락할 전망도 강화됐다.

반면 일본의 개인 부문은 모두 대외 순자산이다.

이자를 늘릴 때 성송성은 12월 초에 "꼭 조건이 맞다면, 우리도 이자를 고려할 수 있다"고 언급했다.

그러나 이번에도 첫 재경기자에게 이 말의 구체적인 어경에 대해 명확히 분석했다.

경제가 막 안정되고 연말 유동성 긴장의 고비에 가까워졌고, 지금은 중국은 그다지 이자를 늘릴 필요가 없다.

12월 15일 미국 연방준비가 먼저 이자를 늘릴 가능성이 있으므로 내년의 그 가이자 영향과 영향을 관측하고, 중국 인플레이션, 경제 운행 등 데이터의 변화는 이자가 성숙 여부를 판단할 수 있다.

한편으로는 현재 외환시장의 공급이 수요를 따르지 못하고, 가격에 시장 공급의 변화를 반영하기 위해 중앙은행은 인민폐의 평가절하를 허용하고, 한편, 달러의 강약 변화는 인민폐에 대한 달러 환율을 상하게 한다.

두 힘을 합치면 인민폐가 점점 깎아지는 추세다.

시장화의 환율 메커니즘에 대해 성성성성성씨는 특정 시기에도 과도하게 얽매이지 않아도 이 메커니즘에 얽매이지 않아도 각계 학자들이 호소하는 것은 중국의 장기적 목표이기도 하지만 실제 고찰은 더욱 복잡하고 중국 경제의 기본적인 면도 변치 않았지만 외부 충격은 지속적으로 인민폐의 평가절하, 싱글 평가를 강타할 때 반드시 ‘ 이 출수 때 출수 할 때 나서야 한다 ’ 는 평가를 타파하는 것이 당선이다.

성송 성분은 예상을 중시해야 하는 데 중요한 원인이 우리나라 대외 순부채 구조와 단기 외채의 외채에 집중되고 있다고 분석했다.

우선 우리 나라는 대외자산 부채 구조가 심각하고 중앙은행 외에도 정부, 은행업과 기타 부문은 모두 대외순부채 부문이다.

인민폐의 일방적으로 평가절하되는 상황은 중앙은행의 외환보유유출을 제외하고는 다른 부문에서 더욱 무거운 빚을 지게 한다.

그 다음으로 우리 나라의 단기 외채는 거의 모두 개인 부문에 집중되었다.

2015년 말 우리나라 단기 외채 9206억 달러.

그중 광의정부와 중앙은행의 단기 외채는 162억 달러, 은행은 단기 외채 5020억 달러, 기업과 주민 부문 단기 외채 합계는 약 3041억 달러다.

기업의 재무관리 행위에 영향을 미칠 것으로 예상돼 환율이 일방적으로 평가절하될 예정인 경우 사유부문이 단기 외채상환을 앞당겨 환율이 하락할 전망도 강화됐다.

특히 일본은 중국과 달리 개인 부문은 거의 순자산이고 엔화는 한 가지 상황에서 일방적으로 평가절하나 평가 평가를 강화할 것이라는 점이다. 이는 올해 초 엔화 폭등의 주원인이다.

하지만 중국 시장이 초조하면 투기 외에도 실제 외환 수요도 있다.

성송성은 기자에게 말했다.

이 밖에 성송성도 언급했다. "내년 1월부터 주민들은 새해 매입액 (1인당 5만달러)을 동원할 수 있다"며 "인민폐의 평가 하락이 예상되는 상황에서 대중은 자산 배치와 보치를 고려해 연초에 집중하여 인민폐를 깎아 더욱 강화할 수 있다"고 말했다.

간섭하면 중국이 작년부터 지금까지 크게 떨어진 외환보유를 쉽게 연상시킨다.

주민과 기업의 글로벌 자산 배치, 환율 파동 및 중앙은행이 외환시장을 안정적으로 간섭하고 있으며, 중국 외환보유비는 2014년 6월 최고점 3.99억 달러에서 지속적으로 감소하고 있으며, 올해 11월 말 우리나라 외환보유비 규모는 30516억 달러로 10월 말보다 691억 달러로, 올해 1월 이후 최대 폭을 올렸다.

각계는 환시장에 더 개입하면 외환보유액을 더욱 소모할 수 있다.

외환보유비는 필요할 때 사용해야 할 것이다. 성송성은 기자에게, 중국의 특수한 부채 구조로 환율이 떨어져서 환율을 초과하면 수출의 촉진과 경제에 대한 권진 작용이 매우 제한되어 수입에 도움이 되지 않고, 대중이 인민폐 가치 안정에 대한 자신감을 상하게 되면 경제사회가 중립되며 외환보유비도 보존할 수 없다.

반면 위안화의 일방적으로 평가절하 예상을 깨고 자본도 회류할 수 있기 때문에, ‘ 단순히 환율과 외환 보유 사이의 취사 ’ 로 귀결할 수 없다.

이런 요인을 종합해 안정적으로 예상할 때 일정한 시간을 고려해 성송성은 현재 인민폐 환율을 안정시키는 가장 좋은 시기라고 생각한다.

동시에 위안화 평가 하락으로 중국이 최근 인플레를 올리기 시작했기 때문에 각계에서도 이자를 늘릴 가능성을 논의하기 시작했고, 가금은 위안화의 수단인 것 같기도 하고, 인화 방지, 자산 거품을 억제하는 목적도 될 것으로 보인다.

성송성은 12월 초 한 정상 회의에서 처음으로 중국 이자를 언급했지만 오해를 받은 것은'가끔을 고려할 수 있다는 점이다'는 최근 이자가 아니다.

대양 피안의 미연저장을 반관해 지난해 12월 처음으로 이자를 늘린 뒤 2016년에도 4회 가동할 것으로 예상되지만 지금까지 1회도 태환하지 못했기 때문에 미연저장도'입 가식'이라고 불리는'OE'인 오라엘 (WOESESIN) 은 1333 (Easing 닮은 것 같다.

성송성은 기자에게 "개인적인 관점은 금리 조건이 아직 성숙되지 않고 있다. 내가 말한'금리 고려'는 여러 가지 요소가 어느 정도 쌓이면 이자를 늘릴 수 있다는 것이다"고 말했다.

왜 아직은 가식할 필요가 없습니까? 우선 중국 경제는 금년 전년 GDP (GDP) 에 의하면 10.7% 는 기본적으로 실현될 수 있으나 내년 회복세가 뚜렷하지 않으며, 현재 금리가 줄어들 것이라는 신호를 전달하고 있다고 분석했다.

경제의 안정과 지속적인 회복이 중요합니다. 당장 이자를 늘려야 한다고 생각하지 않습니다.

둘째, 그도 외곽 요소를 언급해 보면 "미연저장은 1년도 가자되지 않았는데, 사실'입으로 이자를 더하는 과정은 최종가이자 영향 을 없애는 과정을 끊임없이 풀어내는 데 이롭다.

중국은 왜 ‘입으로 더하기 ’를 할 수 없느냐? 더 중요한 것은 미연저장이 아직 움직이지 않았고, 그 내년에 이자를 늘리는 것이 분명하지 않은 상황에서 중국은 앞서갈 필요가 없다 ”고 말했다.

셋째, 성성성도 중미 가이자 효과를 강조했다.

중국이자를 언급한 실질은 대출 기준금리이고, 미국은 연방기금 금리율 (federal fund) 을 크게 거론하고, 즉 은행은 네네덜란드 대출을 연방대출할 때 이율 (미국 예금 금리) 이다.

사실 중국 화폐 시장이 이미 긴박하기 시작했는데 10년 동안의 국채 이자가 계속 상행되고 있는데 왜 우리가 이자를 통해 이렇게 강력한 화폐 정책의 긴축 신호를 풀어야 하는가?

미래 가이자 조건은 성숙할 수 있다

물론 성송성도 최근 경제 회복의 추세를 긍정하고 있기 때문에 미래의 중국이 이자를 늘리는 조건도 성숙할 수 있다고 생각한다.

우선 경제는 좋은 방향으로 발전하고 있다.

그는 기자에게 “ 최신 11월 CPI 동기 대비 2.3%, PPI 동기 대비 3.3% 라고 말했다.

만약 계속 발전한다면, 확실히 이자를 고려할 수 있다. 예를 들면, 예를 들면 현재 1년 예금 이율은 1.5%, 25%, 이자를 더하면 1.75% 이다.

연말 CPI 2.5%, 내년 PPI 5 돌파 가능성도 있다.

따라서 이자를 늘리는 것은 전제적인 것이다. 경제가 좋아지면 인플레이션 압력이 커지고, 이자를 늘리는 것은 가능하다.

이어 성송성도 적정 이자를 올리는 데 도움이 될 것으로 보인다.

또 경제가 취약했지만 7개월 연속 하락을 겪고 전국의 민간투자가 급격히 상승하고 있다.

국가통계국이 11월 발표한 데이터는 1 ~10월에 전국 민간 투자가 2.9% 증가했고, 1 ~9월보다 0.4퍼센트 높였다.

1월 가속화로 볼 때 8월 민간투자의 증속은 마이너스 전환으로 이달 동기 대비 2.3% 로 10월까지 민간투자가 전년 동기 대비 5.9% 로 상승했다.

또 부동산 투자는 2016년 경제주선으로 2017년 부동산 투자에 대해 우려하고 있다.

그러나 성송성은 2017년 부동산업의 성장에 대해 너무 비관할 필요가 없다고 본다.

2016년 부동산 투자가 낮은 수준인 만큼 2013 -2015년 평균 투자가 4퍼센트 이상 증가하고, 양자 격차가 최대 14.5퍼센트에 이른다.

개발상의 보재고 수요와 이에 따른 투자적극성을 고려해 2016년 투자 증가가 낮은 반면 지방정부는 부동산 조절을 위해 토지공급을 늘릴 수 있기 때문에 내년 부동산 투자가 증가할 우려가 적지 않다.

결국, 유럽과 미국 국가의 평가 기준은 단순하고 명료하다.

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미국 연방축에 대한 경우 2% 의 인플레이션 목표, 6% 이하의 실업률 (이미 실현되었을 때, 이자를 늘리는 시기는 이미 성숙해졌다.

그러나 중국에서는 제도개혁이 너무 빠르고 금융혁신이 빨라졌다. "역사적 경험에 근거하여 결정할 수는 없다. 국내 외적 요소, 경제금융 요소, 현재와 미래의 요소, 그리고 CPI, PI, 투자, 소비, 수출입 등 여러 가지 요소를 종합적으로 고려해 창구를 가늠할 수 있다"고 말했다.

성송 성명.

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