베트남 금융 동요로 VC 와 PE 들.

베트남, 호지명 시.

이곳의 택시는 경위가 분명하게 두 종류로 구분되어 있다. 슬리퍼를 신은 차부, 낡은 3라운드, 이런 것은 관광객을 이끌고 호지명시로 가는 노구이다. 그곳은 사람들에게 알려진 이름이 ‘사이공 ’이다. 또 다른 한 종류는 운전기사가 가지런히 착용하고, 차가 많이 달리고, 바리바리, 바리바리로 싣는 것은 투자객이다.

다만 올해부터 호화택시의 ‘장사가 점점 나빠지고 있다 ’고 할 수 있는 손님들이 ‘점점 줄어든다 ’고 말했다.

이들 투자자들 중에는 VC, PE 투자자들이다.

글로벌 신흥시장 국가 중 하나로 베트남은 일찍이 VC, PE 가 열광했던 곳이다.

하내의 한 투자은행인들은 지난해 이맘때 "한 방에 양복을 입은 사람 10명 중 9개와 VC /PE 관련"이라고 말했다.

2007년 말부터 베트남 한때 흥행했던 주식시장이 쏟아지면서 6월까지 최고 시기에서 1000시에서 400시까지 하락했다.

이것은 개인 주식 투자시장에 대한 중대한 타격이다.

AVCJ 가 제공한 자료는 2008년 상반기 베트남에 투자한 펀드가 총 4.25억 달러로 지난해 1년 1 /3 미만이라고 밝혔다.

"당시 우리는 탈퇴를 후회했지만 지금은 심리적 평형을 많이 보았다."

큐브 펀드는 베트남 투자를 담당한 알레xx 이전에는 베트남 지손가락이 지난해 마지막 30% 상승한 것을 놓치기 위해 아쉬워했다.

이 규모는 10억 달러의 이례투자펀드 아래 개인투자펀드, 지산, 헤지펀드 등을 포함해 2005년부터 베트남에서 가장 활발한 PE 중 하나가 됐다.

큐브는 현재 Portfolio 가운데 베트남 두 곳의 부동산 업무도 갖고 있다.

알렉x는 중장기적으로 베트남의 기회를 잘 볼 것이라고 말했다.

단기 투자로 보면 자본시장의 위급과 유동성 원인에 직면하여 팔릴 수밖에 없다. 그리고 ‘ 대폭 가불 또는 화폐 절하 ’ 가 가장 큰 기회다.

"베트남 내 금융위기는 PE, VC 가 이 나라에 대한 지속적인 관심을 막을 수 없다"며 AVCJ 홍콩연구부 Vincent Pun 은 "장기적으로 이 나라의 사모 주식시장의 발전에 낙관적인 태도를 보이고 있다"고 말했다.

사냥꾼들은 중국 옛말에도 불구하고 위기는 위험과 기회의 병존을 의미한다.

그러나 진나무 (화명) 과 그가 있는 기금은 선택을 결정하기로 했다.

지난해 말 진삼나무는 베트남에 가서 식품 가공업체를 보았다.

그의 소재는 국내 본토기금이다. "현재 관리는 거의 20억 위안의 위안화의 기금량"이라며 그들의 주요 투자 항목은 국내에 있지만 해외투자를 섭렵하기 시작했다.

진삼은 기업의 역사적 실적에도 불구하고 “그래도 우리는 위험을 무릅쓰고 있다고 생각한다 ”고 말했다.

베트남 국내 식품 가격이 급상승하는 것은 좋지만 식품제조업체의 원자재 가격도 상승하고 있다.

2008년 3월부터 벼를 많이 생산하는 베트남 식량값이 오르기 시작하여 1킬로그램은 약 0.8달러로 현재의 2, 3달러로 올랐다.

영련의 투자는 글로벌 파울 플레처에 투자할 수 없는 기업에 투자할 수 없다며 "이 위기를 뛰어넘지 못할 수도 있고 원가가 급상승하는 기업이라면 문제가 될 수도 있다"고 말했다.

신흥시장에 전념한 투자기관으로서 영련은 아직 베트남에서 직접 투자를 하지 않았다.

그러나 투자한 안사그룹 (언자아)은 베트남에서 개인 간호와 가정세척용품을 팔고 장사가 안정됐다.

영련은 Apec 에 투자한 석유, 천연가스 회사가 베트남에서도 관련 투자를 하고 있다.

"그래서 우리도 이 나라의 이번 금융위기에 노출됐다."

Paul Fletcher 에서 보면, 또 하나의 기구가 불운해지고, 작년에 한 투자를 하는 사람들도 있다.

4년 전 베트남 현지 투자회사 Mekong Capital 이 자기 라인 메이커 Ngo Hanco. 주식을 인수할 때 그 출가는 1주당 0.39달러다.

그러나 2007년 두 베트남 펀드와 한 개인 투자자가 이 회사의 주식을 사들이고 있는 만큼 그들의 주가는 이미 2.33달러에 달했다.

거의 Mekong 이 당년에 낸 6배.

지금은 인수하고 싶은 구매자를 찾기 어렵다.

Alexix 역시 이번 경제 위기에 가장 큰 영향을 받은 것은 단기 투자 자본, 예를 들어 단기 투기의 열전, OTC 자본과 완료된 부동산 투자라고 말했다.

지난 2, 3년 동안 베트남은 거의 모든 자산 가치가 2 ~3배 이상이다.

“ 많은 외자가 물처럼 이 나라로 몰려들었고 베트남 대부분의 투자 시장은 모두 용량이 적다. ”

이에 앞서 주목을 받은 베트남 주식시장은 화기 은행에 따르면 2007년 호지명시의 주식시장시장은 2222.4억 달러에 불과했으며 하내 시장의 시가는 831억 3억 달러였다.

국내 한 은행 호치명시 지점장은 “ 규모가 조금 큰 펀드 드나들면서 큰 파동이 생길 수 있다 ” 고 말했다.

진삼나무들이 기다리는 것은 자산가격의 낙락도 있다.

“단기 안에 평가가 상대적으로 합리적인 수준으로 떨어질 수도 있다.”

다행히 Mekong Capial이 2007년 6월 모금한 3기 기금, 투자 방향은 기존 성장기 (growth)의 투자가 합병 (buyout)으로 전향된 것. 이번 경제 위기 중 영향을 미칠 정도다.

이와 같은 사냥꾼은 베트남 시장을 섭렵한 해외기관들도 있다.

알렉스는 본보 기자에게 중장기적으로 베트남의 투자 기회를 잘 볼 수 있다고 말했다.

“베트남은 중국과 비슷한 점이 있다. 예를 들어 극히 흡인력을 가진 지리적 우세 (해안선)와 인구 우세 (대량의 젊은 인구)가 있다.”

다음 투자기회는 왕20831이 아니라면 가맹 TPG (Texaspacific Group, 덕주 태평양 그룹의 이후 첫 투자가 베트남에 놓여 있다. 국내 주식 분야에 대한 관심은 베트남으로 미뤄지지 않을 것이다.

그러나 Vincent Pun 은 VC, PE 기구가 베트남에 대한 관심은 1990년대 초기로 거슬러 올라갈 수 있다고 지적했다.

1988년 베트남은 1978년 중국과 마찬가지로 사회주의가 시장경제에 대한 개혁을 대대적으로 추진하기 시작해 외자를 대량으로 유치하기 시작했다.

Vincent 는 2003년 전후 VC, PE 가 베트남에서 새로운 발전단계로 접어들었고, 2006년 베트남은 WTO 150개 회원국이 되자 외자 펀드 유입을 가속화시켰다.

AVCJ 의 통계에 따르면 2002년 베트남에 투자한 개인투자펀드가 총 1600만 달러를 모았다. 2004년 이 데이터는 1.72억 달러로 10배로 늘었다.

2006년 이들 개인 주식 기금은 6억 61억 달러를 모았고, 그 해 13억 86억 달러로 상승했다.

베트남 이런 매력의 발원도 중국과 꽤 비슷하다.

2005년부터 베트남 GDP 성장은 8% 이상을 지속적으로 유지하고 있다. 지난 15년도 7.5%의 속도를 유지하면서 세계 2위에 이어'제조업 원가 중국 연해 지역과 비견할 수 있다'고 영련투자자인 폴플레처가 말했다.

왕은 20831단화가 베트남 (베트남) 을 해명할 때도 “ 이 나라는 8400만명에 불과하고 평균연령은 24세, 그중 96% 가 글을 읽는다 ” 고 말했다.

베트남 전후 출생한 사람들은 “한 달에 몇 백 달러를 벌어도 천 달러를 들여 해외여행을 가고 싶어한다 ”고 말했다.

바로 이런 추세를 보았고, 2003년 크리스 프레언드는 베트남으로 돌아와 메커픽을 조성했다.

“좋은 기업에 투자하면 펀드는 50%에서 100%의 연간 투자를 받을 수 있다 ”고 말했다.

2007년까지 이 펀드 회사의 순액은 이미 4 년 전보다 한 배 늘어난 것으로 추정된다.

거의 모든 업종의 전망은 무한하다. Mekong Capital 은 지난 몇 년 동안 의상제조소, 휴대폰 제조업체와 남성간호용품 등을 포함한 기업에 투자했다.

TPG 는 베트남 투자를 통해 FPD 라고 부르며 베트남 최대 IT 업체로 하드웨어 판매, 시스템 집성, 소프트웨어, 텔레비전서비스, 인터넷 게임, 인터넷 신문 등 등 IT 업으로 2006년 매출액이 7억 달러를 넘어섰다.

“현재 약 20개가 넘는 베트남 현지에 등록된 투자기구가 있어 베트남에서 투자를 돕고 있다.”

AVCJ Vincent Pun 은 이 수치가 베트남에서 하는 전략적 투자를 포함하지 않는다고 말했다.

IDG 는 베트남 외자 VC 로 가장 먼저 진출한 베트남 주관NG는 Nguyen Bao Hoang 에게 현재 30개 항목을 투자하고 있다고 말했다.

Alexix 기자는 장기적으로 큐브펀드가 특별한 투자를 주목하고 있는 투자 (Special Situations)와 부동산 분야의 투자 기회를 알려 이 기금은 모금에서 특정 투자를 전문적으로 하는 대충기금이 있다.

"물론, PE, VC 펀드가 장기간 투자계획을 가지고 있다면 5년 심지어 7년 정도, 베트남에서 돈을 벌 수 있다"고 말했다.

영련투자자심 파트너 폴 플레처.

Fletcher 라는 결론과 비교하면 AVCJ 의 연구 주관 Vincent Pun 은 베트남 같은 신흥경제체에 대해 경제발전이 주기적으로 정상적인 일이다. "과열, 하행 및 수정"도 있다.

이런 시장에 진입하는 투자자들이 이미 깨닫게 된 위험이다. "중국이 지난 20년 동안 겪은 것처럼"

또 여러 기관이 베트남 투자 위험에 대한 분석도 중국 시장에 대한 비평은 일차: 사모 지분 투자가 여기에 새로운 산업인 것 같다. 관련 법률과 감독의 틀은 끊임없이 변화하는 과정에서 기업의 관리팀 자체의 성숙도 모자라, 이들은 VC, PE 에 대한 역할 자리도 편차가 있다.