観点|H&Mはやっと正しい道を歩んだ

Hennes&Mauritz AB未販売の服が増えている。

小売業者によると、5月31日、その在庫は昨年の39億ドルから44億ドルに上昇した。

しかし、人気のないショルダードレスやデニムパンツを除いては、ドルの強さやラインダウン投資を反映した税前利益の低下も言わず、H&Mはついに正しい方向に進む兆しを見せた。

まず、積み上げられた在庫がより制御可能になります。第1四半期末の18.6%に比べて、第2四半期末の在庫量は売上高の18.3%だった。実際、H&Mは、余分な在庫割引販売の需要が減少し、第3四半期の粗利益を1.5ポイント増加させるはずだと述べた。

次に、H&Mは同名チェーン店をアップグレードしたり、傘下のArketや&Other Storiesなどのブランド店に揃えたりして、顧客のニーズに合った変革措置を取っています。

H&Mによると、6月の現地通貨で計算した売上高は昨年より12%上昇する見通しで、同社の株価は約10%上昇した。

しかし、投資家が急進的なリスクに直面しているなどの挑戦もある。

H&Mは最近の需要増加を維持しなければならない。現在のブームが続くと、それは不可能ではないが、保証できない。

カナダのロイヤルバンクオブカナダ(RBC)のアナリストも、昨年、同社が新物流システムの実施で受けた影響に比べて、今年の売上高が驚く可能性があると指摘した。

H&Mは、現在の在庫がドル高で購入されているため、外国為替環境のリスクにも直面しています。競合他社のInditexに比べて、H&Mはアジアから購入した製品が多いため、為替レート戦のアップグレードによるリスクも大きい。

競争形式は依然として厳しい。英国のユナイテッド食品会社(Associated British Foods Plc)のPrimarkはヨーロッパと米国に拡大し続け、より洗練されたハイエンドの店を開設している。

これまでH&Mの今年の株価は25%上昇し、取引の長期収益率倍数はInditexに近い。

私が言ったように、H&Mの現在のすべてのやり方は正しいです。新興ブランドへの投資は営業拡大の必要条件であり、同グループは現在も核心産業に注目している。結局、下にはPrimarkがあり、上にはZaraがある。

H&MグループのStefan Persson会長とその家族が約半分の株式を持っているため、買収の可能性は排除できない。

売上高の伸びを維持し、在庫を大幅に削減しなければ、H&Mがついに下落したことを証明できない。

作者:Andrea Felsted;編集:Jennifer Ryan。

このコラムはBloomberg LPとその所有者の意見を代表しない。Op-Edで表現された観点は著者の個人的な観点のみを代表し、The Business of Fashionの意見を代表しない。