ハチソン株式の業績予減要因のまとめ

国内中高級靴上場会社ハッソン商業貿易（中国）株式会社（以下「ハチソン株式」と略称する）は、1月23日の終値後に業績公告を発表し、財務部門の初歩的な試算によると、2017年年度に上場企業の株主に帰属する純利益は前年同期（法定開示データ）と比べて5650万元から7250万元減少し、前年同期比70%から90%減少する見込みである。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は前年同期（法定開示データ）に比べ、5830万元から7430万元減少し、前年同期比110%から141%減少する。

世界アパレル靴帽子網によると、ハチソン株式公開のデータによると、報告期間中、同社の国内販売業務は店舗の調整、閉鎖の一部の業績見通しの悪い店舗の影響を受け、当期の店舗数は159店舗減少し、国内販売業績は減少した。外販業務は製造コストの上昇、海外ブランド顧客が低コストの東南アジア、中米などへ発注を移転した影響で、今期の会社の外販業務の発注が大幅に減少し、外販業務が赤字になった。

外販業務の減少、国内販売の一部業務の調整需要のため、ハチソン株式は報告期間内に計1996万元の辞退福祉が発生し、そのうち：外販業務1241万元、国内販売業務755万元、また、報告期間中、ハチソン株式の非経常損益が純利益に与える影響額は前年同期比約184万元増加した。主な原因は、報告期間中に政府から816万元の補助金を受け、前年同期比2433万元減少したこと、当期の委託財テク収益は959万元で、前年同期より846万元増加した。今期処分子会社の上海塗酷70%株式は投資収益1522万元を実現した。

公開資料によると、ハチソン株式は主に中高級革靴のブランド運営、製品に従事しているせっけい、生産と販売、主にハサン（HARSON）、カーディナ（KADINA）、カルバン（COVER）、愛旅児（ALLER-A）及びハサン男性靴（HARSONBUSINESS）の5つの自社ブランドを持ち、ROBERTA、ASなどの海外有名ブランドの製品を代理し、自営及び代理ブランドの主に国内販売を行い、同時にDANSCO、SPERRYなどの海外有名ブランドにOEM/ODM加工を提供し、主に外国販売を行う。社内販売の靴製品は主に女性消費者の消費需要を満たすために使用されている。

財報によると、2017年1～9月、ハチソン株式の営業収入は10.74億元で、前年同期比12.41%減少し、非純利益を256.35万元差し引き、前年同期比106.56%減少し、親会社に帰属する純利益は2092.84万元で、同62.36%、EPS 0.10元減少した。非純利益を差し引くと損失が発生し、主に費用率の上昇と資産の減損損失の増加の影響を受け、純利益を上回ったのは主に子会社の処分による投資収益、財テク製品の収益増加による非経常損益の急速な増加である。

財報のデータによると、2014年からハチソン株式の収入は下落を続け、今も調整期にある。四半期別に見ると、2016年第1四半期-2017年第3四半期、ハチソン株式の営業収入はそれぞれ前年同期比16.79%、17.42%、0.38%、14.77%、11.37%、9.43%、17.05%減少し、親会社に帰属する純利益は前年同期比24.48%、51.41%、119.92%、42.02%、13.41%、71.30%、1288.91%減少した。このうち、2017年第3四半期のルートエピタキシャルは前年同期比10.26%減少し、輸出OEM収入は前年同期比58.24%減少し、収入の減少幅が拡大し、販売、管理費率はそれぞれ4.96 PCT、2.21 PCT増加し、営業外収入の減少により第3四半期の純利益は大幅に下落した。

光大証券アナリストの李婕氏は、婦人靴業界の競争激化に伴い、ハチソン株式は依然として業績調整期にあり、オフラインでの純閉店が続き、2017年第3四半期の純閉店は160店で、期首店舗数の8.62%を占めた。また、2017年1月から9月にかけて、ハチソン株式の直営ルートの収入は8億9300万元で、前年同期比2.43%減少し、直営収入の比率の上昇が粗金利の増加を牽引した。

李氏は、将来的にはハチソン株式が直営ルートの配置を強化し、コストと費用をコントロールし、収益力の向上を推進すると予想している。

また、業界関係者によると、婦人靴業界の調整が続くことに伴い、ハチソン株式には一定のルートの拡張余地があるにもかかわらず、短期的には閉店を主とし、値上げが難しく客足の低下を重ねて同店は低下し続け、業績は依然として圧迫され、将来の成長点は主に多ブランド、M&Aの予想、女性ファッション産業への転換にあるという。

Euromonitorのデータによると、2010年には、我が国の市場占有率上位20位の婦人靴ブランドの占有率の和は33.7%に達し、2012年までには35.4%に上昇傾向が見られた。2012年からオンライン小売が勢いよく台頭し、多くの淘宝店舗などが市場を占め、2013年までに20位までのブランド占有率の和は32.4%に急速に下落したが、各ブランドがオンライン旗艦店を配置するにつれて、占有率も徐々に回復し始めた。中華全国商業情報網のデータによると、2015年3月、我が国の重点小売企業の女性靴販売占有率トップ10のブランド占有率の和はすでに39.11%に達し、そのうち、ハチソン株式は第6位で、3.19%の市場シェアを占めている。

ここ数年来、消費者消費は消費構造の多元化及び非ショッピング類消費の比重の上昇傾向を呈し、それに応じて、ルートの変化はますます速く、ますます多元化し、オフラインルートには新興のショッピングセンター店、多ブランド連合店、体験店などがあり、オンラインルートはさらに急速に発展し、最近人気のネットレッドフローの量の変化、生中継などが含まれている。そのため、婦人靴市場を含む市場全体が、チャネルの急速な変化と消費者行動モデルの転換による大きな課題に直面している。

広発証券研究員の糜韓傑氏によると、現在、国内の多くの女性靴企業の販売はやはりオフラインの実店舗を中心としているため、近年の景気減速に伴い、市場全体の需要が低迷し、同店の販売実績の悪化がさらに激化しており、多くの上場女性靴企業は2013年以来、同店の販売は下落している。2017年以降もストップ安の気配はなく、多くの同店の販売が10%以上下落し、全体の業績に大きな影響を与えている。

糜韓傑氏によると、挑戦に対応するためには、一方で、靴企業はオンラインルートをより重視し、電子商取引への投入を増やすべきである一方で、オンラインルートの品質を改善し、消費者の習慣に順応する新興ルート、例えばショッピングセンター店などを重視する必要がある。ショッピングセンターは包容性が強く、多くの店舗、映画館、ジム、KTV、レストランなどを含み、人々の日常のショッピング、娯楽、飲食などの各種需要を満たすことができ、消費構造の多元化と非ショッピング類の消費比重の上昇傾向に順応し、人の流れと一人当たりの滞在時間は非常に大きい。

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