「新規利上げ」は実体経済融資コストを押し上げる

中米両国の通貨政策が同期するかどうかは、インフレではなく経済成長にかかっている。1997年以来、中米通貨政策は計4回の乖離（19992007122015）と5回の同期（20022008201201312016）が発生した。この間、中米PPIは高度に相関し、相関係数は0.95であったが、中米経済成長の相関性は低く、実質GDP相関係数は−0.07であった。

ヘッジファンドのため、中米10年債のスプレッドまたは区間50から150ベーシスポイントが存在する。中米10年債利回りは中米通貨政策（200820132016）の影響を受けて顕著である。資本口座の開放（2007年以来）と原油価格（2011）は中米10年債利回りの連動性を強化した。

中国の将来の通貨市場金利の上昇余地は限られている。金利市場分割の下で、中国には2つの利上げモデルが存在し、「旧利上げ」は1年間の預金基準金利の引き上げを意味し、「新利上げ」はSLF、OMO、MLF金利などの通貨市場政策金利の引き上げを意味する。中国経済がL字型の底にあることを考慮すると、「新利上げ」は押し上げられるだろう実体経済融資コストは、経済成長に影響を与え、将来の中国の金融市場政策金利の引き上げ余地は限られている。

国際金先物価格は木曜日（7月20日）も小幅な上昇を続け、現在は5日連続で上昇を記録しており、米市場では最高値が1247.36ドル/オンスまで上昇し、1240一線を超えている。木曜日にECBは金利据え置きを発表し、ドラギ総裁はユーロ圏に刺激策が必要だと述べ、銀行債購入計画の潜在的な変化は秋に検討されるだろうと述べた。ドラギ氏の談話はユーロを引き上げ、ドルは大幅に下落し、金は支えられた。

市場情報では、ECBは木曜日に金利決議を発表し、維持すると発表した基準金利0.000%で据え置き、預金金利を-0.400%で据え置き、限界貸出金利を0.250%で据え置き、毎月の資産購入規模600億ユーロを据え置き、必要なら2017年12月以降まで継続する。欧州中央銀行は、経済見通しが悪化すれば、QE規模を拡大し、QE時間を延長することを検討すると声明した。

その後、ECBのドラギ総裁は記者会見を開き、最新のデータは経済が強くなっていることを確認し、景気回復の範囲が広くなっていることを確認し、非常に緩やかな維持が必要だと述べました通貨政策欧州中央銀行は秋に展望ガイドを検討し、決定する。

三菱アナリストのジョナサンButler氏は「ドラギ氏の発言は基本的にハト派であり、緩和政策への支持と、量的緩和へのコミットメントを大きく強調している。ECBはQEの漸減決定を秋まで延期し、ユーロはこのニュース面で上昇し、ドル安は金がこれまでのいくつかの損失から回復するのを助けた」と述べた。

ある市場関係者は、ユーロ圏の緩和を維持する金融政策が金に与える多空の影響は、需要が無利子資産金を保有する機会コストに対して継続的に低下しているかどうかにかかっているとみている。超低金利は、前回10年前の世界的な金融危機以来、近年の金価格を支持する重要な要素である。しかし、各国の中央銀行が前例のない通貨刺激策を終了し始めたことで、投資家は非常に緊張している。

また、外メディアによると、米国のロバート特別検察官はMueller氏はトランプ氏の「通露門」に対する調査をビジネス取引まで拡大し、「第1の婿」クシュナー氏と元選挙マネージャのManafort氏の融資活動にも関与し、ロス米商務長官はキプロス銀行在任中にトランプ氏家族のビジネスに対する融資行為についても調査を受ける。このニュースは再び市場の避難感情を引き起こし、金、ドル、米株を引き上げた。

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