ヤゴール定増失色：定増12単9割浮損

二級市場の不況は、これまで上場企業の成長志向に参加してきた機関を「解禁すなわち深套」の境地に直面させている。これには、定増大戸ヤゴール氏を含むに服を着せる企業（60017.SH）。記者はヤゴール氏が昨年下半期にこれまでに解禁した23株を集計し、昨日の終値で時価を計算したところ、うち20株が浮損で、浮損額は12億だった。ヤゴール氏が解禁後、これらの会社の株価の最高点をカバーした場合、まだ10株がその投資コストに対して赤字となっている（うち華新セメントは解禁されていない）。

　投資精功科学技術の52%損失

かつてヤゴール氏は中信証券、寧波銀行の2つの投資で60億を超え、その後も海通証券、浦発銀行、中聯重科などの会社の方向性増発に続々と参加した。味をしめたのかもしれないが、2011年はヤゴールが上場企業の定増リズムに参加した最も速い年であり、それは平均的な「毎月1単」の速度で黔源電力、広百株式、海正薬業、海利得、興蓉投資、生益科学技術、雲天化、精功科学技術、聖農発展、東方ジルコニウム業、新疆衆と華新セメントの12社の定向増発に相次いで参加した。累計投資額は26億6400万。その中で投資額が最も大きいのは黔源電力で、9億元で黔源電力約5343万株を買収した。

今年1月から、ヤゴール氏が保有する上記12社の売却制限株が続々と解禁されている。これらの会社の配当配当案を考慮し、昨日の終値で計算すると、東方ジルコニウム業の約1400万黒字を除いた11社はいずれも赤字で、累積赤字額は4億前後だった。

浮損の程度を見ると、最も幅の高い上位3位は広百株式、新疆衆和、精功科学技術で、浮損の幅はそれぞれ39%、41%、52%で、浮損の金額は3000万~ 4000万前後だった。

精功科学技術を例にとると、ヤゴール氏の配当金は99万株にすぎなかったが、2回の除権を経て297万株に増えた。しかし、精巧な科学技術の株価の動きを見ると、定増に参加した機関は確かに「ジェットコースター」を経験した。

精功科学技術の主な業務は鋳造炉の生産と製造であり、光伏装備製造業に属する。2010年と2011年には下流メーカーの大幅な生産能力向上に伴い、太陽光発電設備業界の景気は過去最高に達した。2010年9月末に精功科技が定増案を発表した後、株価は底部の15.49元から2011年5月9日の70元に急騰し、5月下旬に精功科技が定方向増発を実施し、申請機関の略奪により、定増価格は60.1元に達した。

その後、精功科技株価は79.95元の歴史的なピークに上昇し続けたが、その後、光伏業界が2011年に調整期に入ったことに伴い、会社の株価も大幅な下落を経験し、「十送十」と「十送五」を経て、現在の株価は9.5元にすぎず、除権前の28.5元に比べ、60.1元の定増価格に比べ、52.5%の下落幅に達した。同様に、ヤゴール氏はこの株式解禁後も元手を請け出す機会がなかった。

注目すべきは、ヤゴールの持株子会社であると同時に、ヤゴールの定増業務の実際のオペレーターでもある上海凱石投資管理有限公司、その募集と管理の天津凱石益金株式投資ファンドパートナー企業も同時に精功科学技術の定増に参加し、当時1億2000万株を費やして200万株を取得し、現在同様の深刻な浮損に直面している。

ヤゴール紙によると、同社の売却可能な金融資産は年初の93億6200万から83億4400万に減少し、売却可能な金融資産を処分して取得した投資収益は1億8500万元だったが、ヤゴール氏が肉を切って上記の株式を保有しているかどうかは確定できない。

　欠席2012年定増？

実際、ヤゴール氏が2010年下半期に参加した定増のリターン状況も「理想」とは言えない。本紙の統計によると、東力伝動、福田自動車、徐工機械、上汽集団、凌雲株式、華魯恒昇、中金金金、中国国航と山炭国際が参加している定増プロジェクトには、ヤゴール氏が保有するこれらの会社の株式が昨年下半期に解禁された。このうち、福田自動車、中国国航、凌雲株式の3社の株価は解禁後、これまでの定増価格に「立った」ことがなかったが、現在の株価は定増価格に比べて、ヤゴールの浮損率はそれぞれ27%、45%、55%だった。

注目すべきは、ヤゴール氏が上記の業績に満足していないのか、今年に入ってから、ヤゴール氏はどの上場企業の増発予定者リストにも現れていないことだ。凱石投資管理の基金が南陽科学技術、酒鬼酒、民和株式、銀輪株式、超華科学技術の方向性増発に参加した以外、ヤゴールグループは上場会社の方向性増発に参加していない。

業界関係者によると、凱石投資の資金は主にヤゴールではなく信託計画の方式で市場で募集され、2010年から少なくとも5本の指向増発に特化した基金が発行されている。