등록 제 IPO 청 약 새로운 변 국:발행인 이 부기 현장 에 들 어 갈 수 있 도록 허용 하 는 비 전략 투자 자 도 일대일 공연 에 참가 할 수 있다.

     “"초기 에 일부 문 제 를 겪 은 후에 등록 제 에서 신주 발행,가격 책 정,청 약 규칙 이 또 한 차례 수정 되 었 고 감독 과 누락 을 보완 하여 등록 제 개혁 을 계속 추진 하 는 과정 이기 도 한다."

최근 감독 층 의 각종 조치 에 대해 베 이 징 지역 의 베테랑 투자 자 들 이 21 세기 경제 보도 기자 에 게 이렇게 평가 했다.

지난주 에 상하 이 심 천 증권거래소 가 일부 과학 창업 판 과 창업 판 주식 발행 가격 결정 체 제 를 최적화 조정 한 데 이 어 최근 에 중국 증권 업 협회 도(약칭)에 대해 각 증권 회사 에 수정 의견 을 구 했 고 현재 새로운 규정 에 대해 의견 을 구 하 는 단계 가 이미 끝났다.

개정 내용 을 보면'청 약 규범'은 발행 자 에 대한 투자 자 이 해 를 증진 하기 위해 일대일 로드 쇼 주체 범 위 를'일정한 투 자 력 을 갖 춘 잠재 투자 자'로 확대 할 계획 이다.발행인 이 자신의 주식 에 대한 정가 권 을 고려 하여 발행인 이 부기 현장 에 들 어 갈 수 있 도록 허락 하 다.증권 업 협 회 는 또 주 판매상 이 매년 정기 적 으로 발행 부기 업무 와 규정 위반 행위 가 있 는 지 에 대해 자체 조 사 를 하도록 규정 하고 있다.

또한 투자 보고서 의 경우 증권 업 협 회 는 더 이상 투자 보고서 에 발행인 이 이번에 발행 한 주 당 평가 구간 을 제시 하 라 고 요구 하지 않 고 발행인 이 상장 한 후 기한 부 전체 공평 가치 구간 을 합 리 적 으로 제시 할 수 있다.주 판매 업 체 는 투자 가치 연구 보고 전문 내부 제 도 를 제정 하고 연구 부서 의 고급 관리 자 를 지정 하여 관련 업 무 를 책임 져 야 한다.

신주 청 약 절차 제도 조정 재 구축

등록 제 신주 발행 청 약 절차 에서 증권 업 협 회 는 2019 년 과 2020 년 에 각각'과 창 판 최초 공개 발행 주식 청 약 업무 규범','장 외 최초 공개 발행 증권 청 약 규범'을 발 표 했 는데 이번에 의견 을 구 한'청 약 규범'은 청 약 절 차 를 통합 해 야 하 는 집 업 요구 와 기준 이다.

이전 규정 에 따라 상장 회사 의 등록 신청 서 류 를 수리 한 후에 주 판매상 과 전략 투자 자 와 일대일 사전 공연 소 개 를 하여 회사,업계 의 기본 상황 을 소개 할 수 있 으 나 도로 공연 소개 내용 은 증권 감독 위원회 와 거래소 가 인정 한 공개 정보 공개 범 위 를 초과 해 서 는 안 된다.

한편,의견 을 구 하 는 내용 을 보면 증권 업 협 회 는 일대일 로드 쇼 의 주체 범 위 를'전략 투자 자'에서'일정한 투자 실력 을 가 진 잠재 투자 자'로 확대 하여 투자 자가 발행인 에 대한 이 해 를 증진 시 키 는 동시에 로드 쇼 홍보 내용 은 관련 법률,법규,감독 규정 과 자율 규칙 의 요구 에 부합 하도록 규정 할 계획 이다.

이에 대해 베테랑 투자 자 왕 준 약 은 이 개정 이 사실상 예행연습 합 법화 라 고 주장 했다.그동안 발행인 이 비준 서 를 받 기 전 까지 발행인 과 주 판매상 은 전략 투자 자 에 게 만 일대일 공연 을 할 수 있 었 지만 인터넷 에서 가격 을 문의 하 는 일반 투자 자 에 게 는 안 되 었 다.이 규칙 은 개정 되 어 전 투 를 제외 한 잠재 투자 자 에 게 일대일 공연 을 허용 하고 있다.

"실제로 놓 는 것 은 더 많은 투자 자 들 이 발행 자 를 미리 알 아 보고 나중에 인터넷 에서 가격 을 문의 할 때 제시 하 는 가격 이 더 정확 할 수 있 도록 하 는 것 이다."국내 두부 증권 회사 의 투자 업무 관계자 에 따 르 면.

또 왕 준 약 은 그동안 어느 정도 투 자 력 을 갖 춘 잠재 투자 자 를 1 대 1 로 공연 범위 에 포함 시 키 지 않 은 것 은 1 대 1 로 공연 이나 개인 적 으로 가격 을 흥정 하 는 행위 일 수 있다 고 밝 혔 다.이에 대해 증권 업 협회 도 도로 공연 이 끝 난 후에 발행인 과 주 판매상 은 투자 자 와 도로 공연 소개 확인 서 를 체결 하여 도로 공연 소개 내용 이 관련 법률,법규,감독 규정 과 자율 규칙 에 부합 되 는 지 확인 해 야 한다 고 요구 할 계획 이다.관련 도로 공연 소개 확인 서 는 각 측 이 각각 보관 하여 조사 준 비 를 해 야 한다.

발행인 이 자신의 주식 에 대한 정가 권 을 고려 해 발행인 이 부기 현장 에 들 어 갈 수 있 도록 허용 할 계획 이다.이른바'부기'란 주 판매 업 체 가 인터넷 투자 자의 견적 에 대해 장 부 를 작성 하고 인터넷 투자 자의 구 매 신청 가격 과 구 매 신청 수량 을 기록 하 며 부기 문서 작성 결과 에 따라 발행 가격 이나 발행 가격 구간 을 확정 해 야 한 다 는 것 을 말한다.

이 어"발행인 은 부기 현장 에 들 어 갈 수 있 고 휴대 전화 신 호 를 차단 하면 된다"고 덧 붙 였 다.왕 준 약 은 개 정 된 새로운 규칙 에 대해 서도 이 해 를 표시 했다.의견 을 구 하 는 원고 에 따 르 면 그날 투자 자의 견적 과 가격 정 보 를 아 는 사람 은 견적,가격 정 보 를 대외 적 으로 누설 해 서 는 안 되 며,주 판매상 의 규정 에 부합 되 는 사람 에 게 모든 휴대 전화 통신 번 호 를 보고 해 야 한다.주 판매 업 체 는 매년 정기 적 으로 발행 부기 업무 와 규정 위반 행위 가 존재 하 는 지 등 상황 에 대해 자체 조 사 를 하고 자체 조사 에서 발견 한 문제 와 위험 에 대해 신속하게 수정 해 야 한다.

그러나 인터뷰 에 서 는 발행인 이 부기 현장 에 들 어 가 는 것 이 큰 실질 적 의 미 를 갖 지 못 할 것 이라는 증권 사 투자 자 들 의 의견 도 나 왔 다.이들 투자 은행 업무 담당 자 는"그동안 감독 규칙 도 발행인 의 부기 현장 진입 을 제한 하지 않 았 고,실제 사례 조작 과정 에서 발행인 이 부기 현장 에 성공 적 으로 진입 한 경우 도 있 었 다"고 밝 혔 다."발행인 이 현장 에 들 어 와 도 IPO 부기 의 가격 정 보 는 거래소 에서 차단 되 고 문의 가 끝나 야 가격 을 볼 수 있 으 며 실제 영향 은 크 지 않다."

발행 정가 체 제 를 개혁 하고 최적화 하 다.

발행인 이 부기 현장 에 들 어 갈 수 있 도록 허락 하 든 1 대 1 로 공연 투자 자의 유형 을 확대 하 든 실제 적 으로 모두 청 약 절차 에서 등록 제 에서 신주 가격 결정 체제 에 대한 최적화 를 추진 하 는 것 이다.

"등록 제 개혁 은 이미 관건 적 인 추진 기 에 접어 들 었 으 니 계속 착실 하고 세밀 하 게 각종 준 비 를 해 야 한다."발행 정가 체 제 를 최적화 하고 주식 유치 설명서 의 공개 품질 을 향상 시 키 며 중개 기구의 책임 을 계속 정리 하고 청렴 한 정치 위험 을 예방 하 는 제도 체 제 를 보완 하 는 등 업 무 를 중점적으로 추진 합 니 다."최근 증권 감독 위원회 가 개최 한 2021 년 시스템 연중 감독 업무 회의 에서'전 시장 등록 제 개혁 을 위해 튼튼한 기반 을 다 져 라'는 하반기 증권 감독 위원회 시스템 의 1 호 공사 로 지정 되 었 고 발행 정가 체 제 를 최적화 하 는 개혁 이 그 중에서 1 위 를 차지 했다.

8 월 초 에 등록 제 아래 일부 인터넷 투자 자 들 의 전략 을 가볍게 연구 하고'단체 견적'에 들 어가 발행 질 서 를 방해 하 는 등 새로운 상황 에 직면 하여 증권 감독 위원 회 는 을 수정 할 계획 이다.앞으로 신주 발행 가격 은 최고 가격 을 제외 한 인터넷 투자 자 들 이 제시 한 중위 수 와 가중 평균 수 를 초과 할 것 이다.최고 견적 후 공모 펀드,사회 보장 기금,연금,기업 연금 기금 과 보험 자금 견적 의 중위 수 와 가중 평균 중 어느 것 이 낮은 지 를 제외 하거나 구 매 신청 시간 배정 과 투자 리 스 크 특별 공고 횟수 와 강제 적 으로 연결 할 필요 가 없다.

지난 금요일 에 상하 이 심 천 거래 소 는 과학 창조 판,창업 판 신주 발행 과 판매 관련 부대 업무 규칙 을 동시에 수정 하고 사회 에 공개 적 으로 의견 을 구 했다.관련 수정 은 최고 견적 제거 비율 을 조정 하 는 것,즉 고가 10%를 제거 하고 3%를 초과 하지 않 는 것 으로 하향 조정 하 는 것 을 포함한다.'4 개 가치'의 가격 요 구 를 조정 하고 신주 발행 가격 과 구 매 신청 배정,투자 자 리 스 크 특별 공고 횟수 와 연 결 된 요 구 를 취소 합 니 다.견적 행위 감독 을 강화 하 다.

감독 에 가 까 운 베테랑 투자 자 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게"고가 의 제거 비율 을 낮 추 면 투자 자 들 이 자발적으로 제시 한 가격 이 제 거 된 심리 적 우려 를 완화 시 키 고 주 판매상 들 이 판매 능력 을 충분히 발휘 하도록 격려 하 며 인터넷 투자 자 들 이 독립 적 으로 연구 하고 자주 적 으로 제시 하도록 유도 하여 진실 한 투자 의 사 를 적극적으로 표현 하도록 유도 할 것"이 라 고 말 했다.

또 기 존 정가 규칙 에 서 는'4 개 값'을 돌파 하 는 데 시간 적 비용 이 많이 드 는 동시에 투자 자 패키지 오퍼 로 인해 상 향 돌파 가 가능 한 폭 이 제한 적 이 었 고,발행 자 는 여러 요인 으로 부터 제약 을 받 아 사실상 정가 자주 권 이 상대 적 으로 작 았 다.'조정 후 발행인 과 주 판매상 의 가격 결정 공간 을 효과적으로 확대 할 것 이다.특히 견적 이 상대 적 으로 분 산 된 상황 에서 판매자 의 게임 능력 을 향상 시 키 고 가격 결정 효율 을 향상 시 키 는 데 유리 하 다.상술 한 베테랑 투자 자 들 은

이 밖 에 개정 예정 인 에서 도 발행 정가 절차 제 도 를 수정 했다.이 가운데 증권 업 협 회 는 더 이상 투자 가치 연구 보고 서 를 발행인 에 게 이번 발행 의 주 당 평가 구간 을 제시 하 라 고 요구 하지 않 고 발행인 상장 후 기한 부 전체 공평 가치 구간 을 합 리 적 으로 제시 할 수 있다.

이 어"현재 오프라인 문의 기관 투자 자 들 은 습관 적 으로 발행 정가 구간 의 하한 선 으로 가격 을 제시 하고 있다"며"신주 정가 절차 에 존재 하 는 가격 인하 상황 에 직면 하여 새로운 규정 은 더 기한 부 평가 예단 을 내 려 투자 기관 이 신주 가치 에 대한 인지 에 영향 을 주 기 를 바란다"고 덧 붙 였 다.상술 한 베테랑 투자 자 들 은