독객 문화 1.55 원 빙점 가 발행 첫날 19 배 폭등 한 것 은 문의 기구 가 부 추 를 베 는 것 입 니까?아니면 개인 투자 자 들 이 미 친 듯 이 새 것 을 볶 는 것 입 니까?

      7 월 19 일 오전 주 당 1.55 위안/주'초 저가'로 발 행 된 독자 문 화 는 상장 첫날 한 투자 자 들 의 뜨 거 운 인 기 를 끌 었 다.개장 10 분 만 에 두 차례 의 임 가 를 연속 으로 촉발 했다.아침 주가 의 최대 상승폭 은 18 배 에 육박 했다.오후 장 마감 3 분 전에 다시 임 가 를 촉발 하여 주 가 는 31.66 위안 을 돌파 하여 발행 가격 보다 19 배 이상 폭등 했다.

그 전에 독 객 문화 의 가격 조회 시장 은 만 족 스 럽 지 못 했다.발행 가격 이 장 외 등록 제 에서 최저 치 를 경신 할 뿐만 아니 라 실제 모금 금액 은 예상 모금 금액 의 1/3 에 불과 했다.4372 만 8000 위안 의 실제 모집 자금 순 액 으로 독 객 문 화 는 금세 기 이후 IPO 모집 자금 순 액 이 두 번 째 로 낮은 기록 을 세 웠 다.2012 년 저장 성 세 보 의 2971.18 만 위안 보다 높 았 다.

이 반 차 는 적지 않 은 논쟁의 소 리 를 불 러 일 으 켰 다.

"(이것 은)A 주 메커니즘 이 기형 적 이라는 것 을 반영 한다.사 는 쪽 에서 저렴 한 잔 치 를 즐 기 고 개인 투자 자 들 은 새로운 추첨 게임 에 열중 합 니 다.발행인 주 주 는 상장 자격 을 원 합 니 다.감독 진 이 원 하 는 것 은 지속 적 인 발행 을 유지 하 는 것 입 니 다.투자 은행 은 이미 많은 돈 을 벌 었 고 돈 을 적 게 벌 어서 동정 하 는 사람 이 없습니다."발행인 이 손 해 를 보고 돈 이 실물 경제 에 들 어가 지 않 아 아무 도 신경 쓰 지 않 는 것 같다."베테랑 투자 자 왕 준 은 방문 하여 지적 을 받 았 다.

저가 발행 은 업계 의 과소평가 치 와 관계 가 있다.

독자 문화 의 첫날 상장 개장 가 는 주 당 13.95 위안 으로 발행 가 1.55 위안/주보 다 800%높다.

연속 가격 경쟁 단계 에서 독 객 문 화 는 순식간에 주 당 18.14 위안 의 첫 임 정지 가격(개장 가 대비 처음으로 30%상승)을 건 드 렸 다.첫 번 째 임 스 톱 재 개 이후 독 객 문 화 는 짧 은 시간 에 두 번 째 임 스 톱(개장 가 대비 처음으로 60%상승)을 촉발 하고 두 번 째 임 스 톱 가격 은 주 당 22.32 위안 이다.이후 독 객 문화 주 가 는 계속 급등 했다.

오후 개장 과 함께 독 커 문화 주 가 는 고공 행진 을 이 어가 다 장 마감 3 분 전 3 차 임 스 톱 을 촉발 한 끝 에 주 당 31.66 원 에 마감 해 장 외 최 강 신주 로 떠 오 르 며 하루 종일 6 억 7 천 400 만원 의 거래 대금 을 기록 했다.

장 마감 까지 독 객 문화 총 시 가 는 총 126 억 6 천 400 만원 으로 동태 시 이익률 은 198.1 배 에 달 했다.한 번 당 첨 되면 1 만 5000 원 을 벌 수 있다.

그러나 폭발 적 인 시세 와 극 심 한 차 이 를 보 이 는 것 은 보름 여 전 가격 조회 시장 에서 독 객 문화 가 겪 은 것 은 또 다른 모습 이다.

그 당시 주 청 약 업 체 는 심 천 증권거래소 네트워크 아래 발행 전자 플랫폼 을 통 해 485 개 인터넷 투자 자가 관리 하 는 10,147 개 배급 대상 의 초보적인 견적 문의 정 보 를 받 았 고 견적 구간 은 1.48 위안/주-30.83 위안/주 였 으 나 최종 적 으로 확 정 된 발행 가 는 1.55 위안/주 에 불과 하여 창 업 판 등록 제 신주 의 최저 발행 가 기록 을 경신 한 것 도 2009 년 장 외 시장 이 시 작 된 이래 로사상 최저 가 신주 이자 올해 들 어 발행 가가 두 번 째 로 낮은 신주 로,지난 1 월 19 일 중 소 판 에 상륙 한 남 망 에너지(발행 가 는 주 당 1.40 원)에 이 어 두 번 째 로 낮 았 다.

기본 적 인 표현 으로 볼 때 독객 문화 가 처 한 뉴스 와 문화 출판 업 계 는 비교적 전통 적 이지 만 회사 의 기본 적 인 면 은 여전히 매우 온건 하 다.

공개 자료 에 따 르 면 독 객 문 화 는 국내 각 디지털 열독 플랫폼 의 전략 적 합작 파트너 와 콘 텐 츠 공급 업 체 로 주요 업 무 는 도서 의 기획 과 발행 및 관련 문화 부가 가치 서비스 이다.

2018 년 부터 2020 년 까지 독객 문화 영업 수입 은 각각 3 억 1 천 900 만원,3 억 9 천 700 만원,4 억 800 만원 으로 19.90%,24.18%,2.77%증가 했다.같은 기간 모회사 소유자 에 게 귀 속 된 순이익 은 각각 5 천 181 만 800 원,5 천 716 만 6 천 700 원,5 천 155 만 1 천 300 원 이 었 다.2021 년 상반기 매출 증가폭 은 13.08%-40.24%,귀 모 순이익 증가폭 은 60.45%-97.48%에서 2600 만-3200 만원 으로 예상 된다.

구체 적 으로 보면 최근 3 년 간 회사 의 종이 도서 판매 금액 은 각각 2 억 7 천 400 만원,3 억 3 천 200 만원,3 억 3 천 200 만원 으로 매출 비중 이 각각 85.63%,83.63%,81.29%로 독 객 문화 의 핵심 업무 와 주요 수입 원 이다.특히 회사 의 최근 3 년 간 종이 도서 업무 총 이익률 은 연평균 42%에 육박 했다.

"회사 에서 생산 한 종이 도서 제품 은 품종 효율 이 높 고 지속 성 이 잘 팔 리 며 오래 팔 리 는 특징 이 있 습 니 다."품종 효율 은 1%의 품종 점유 율 로 만 든 코드 양 점유 율 을 나타 내 고 업계 평균 치 는 1 이다."회사 가 경영 하 는 각종 도서 코드 의 품종 효율 은 모두 업계 평균 수준 보다 훨씬 높 고 10.38 에 달한다."회사 동 비 주 는 독객 문 화 는 현재 주류 전자 책 읽 기 플랫폼 인 아마 존,당 망,열람,열람 등 가장 주요 한 출판 콘 텐 츠 공급 업 체 이 고 중대 한 시장 영향력 을 가 진 전자 책 판권 도 단독으로 계약 했다 고 소개 했다.이 는(3 부작),시리즈 등 을 포함한다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 이번에'저가'발행 을 당 하거나 자신 이 처 한 업계 의 평균 평가 치가 낮 기 때 문 이라는 것 을 알 아 차 렸 다.

독객 문화 가 발표 한 공고 에 따 르 면 독객 문화 의 발행 시 이익률 은 13.06 배로 회사 가 7 월 19 일 장 을 마 쳤 을 때의 동태 시 이익률 과 는 거리 가 멀 지만 12.41 배 를 웃 도 는 업 종 평균 PE 를 기록 했다.

사실은 동기 대비 상장 회사 에서 업무 규 모 는 독자 미디어 의 세 배 이 고 순 이익률 이 50%를 넘 는 새로운 경전 이다.7 월 19 일 까지 장 을 마 쳤 고 전체 시가 도 53 억 위안 에 불과 하 며 시장 이익률 은 24.6 배 에 불과 하 다.반면 같은 출판 업계 의 거물 인 중신 출판 은 현재까지 시가 총액 이 67 억 6 천 700 만원,역 동적 인 시 이익률 이 21.1 배 에 달 했다.

한 상장 예정 사 동 비 는 현재 신주 의 PE 가 2 급 시장 동향 과 관련 이 있다 며"시장 에 서 는 지금 흥 청 거 리 는 콘 셉 트 주의 가격 이 오 르 고 있 지만 기업 주가,PE 가 끊임없이 최저 치 를 경신 하고 있다"고 주장 했다.IPO 주식 유치 서 의 중요 한 장 은 비교 가 가능 한 회사 로 가격 조회 기 구 를 포함 한 모든 새로운 기 구 는 회사 의 현재 PE 를 한눈 에 볼 수 있다."상장 회사 보다 업계 순위 가 심지어 발행 예정 회사 에 있 기 전에 문의 기구 가 어떻게 높 은 가격 을 제시 할 수 있 습 니까?"

그러나 이 동 비 는 현재 가격 조회 기구 가 저렴 한 가격 을 제시 하 는 행위 도 확실히 존재 하지만 흔적 이 없고 증거 가 없 기 때문에 감독 도 관여 할 방법 이 없다 고 밝 혔 다.

가격 조회 제도 가 다시 논란 을 일으키다.

사실 독 객 문화 의 처 지 는 현재 등록 제 에서 IPO 생태 의 일각 에 불과 하 다.

앞서 장 외 최저 가 신 주 는 2017 년 10 월 17 일 상 장 된 취 찬 광 전 으로,발행 가가 2.82 원 이 었 으 며 현재 상 장 된 신주 가운데 유일 하 게 3 원 이하 인 것 으로 파악 됐다.반면 2020 년 8 월 등록 제 이후 장 외 최저 가 신 주 는 올해 1 월 상 장 된 중진 주식 으로 발행 가 는 3.37 원 이다.

주식 모집 설명서 에 따 르 면 이번 IPO 에 서 는 당초 2 억 6 천 800 만원 을 모금 할 예정 이 었 으 나 실제로는 6,201 만 5 천 500 원 에 불 과 했 고,발행 비용 을 뺀 모금 순 액 은 4,372 만 8 천 100 원 으로 모두 저작권 창고 조성 사업 에 사용 된다.이 주식 모금 자금 은 당초 계 획 했 던 23%에 불과 하 다 는 것 이다.등록 제 신주 최저 치 를 기록 한 것 은 회사 의 작년 순이익 에 도 못 미친다.

이에 앞서 과 창 판 에서 도 모금 성 공률 이 30%미 만 인 경우 가 있 었 고,지난해 7 월 말 발 행 된 과 창 판 업 체 용 템 광 전(688055·발행 가 1.22 원)은 15 억 5 천 200 만원 의 모금 이 예 상 됐 으 며 최종 모금 총액 은 4 억 700 만원,모금 성 공률 도 26.21%에 그 쳤 다.그러나 독 객 문화 와 유사 한 것 은 용 등 광 전 상장 첫날 에 도 투자 자 들 의 폭발 적 인 투 자 를 받 았 다 는 점 이다.상장 첫날 주 가 는 9.85 위안 으로 급등 했다.그 후에 두 거래 일 에 도 큰 폭 으로 올 랐 고 주가 가 가장 높 았 을 때 15.2 위안/주 에 달 했 으 며 발행 가격 보다 11 배 이상 올 랐 다.

"발행 리듬 이 빨 라 서 시장 이 구매자 시장 으로 바 뀌 었 고 가격 을 낮 추 는 것 은 정상 입 니 다."그러나 가격 이 이렇게 집중 되 는 것 은 정상 이 아니 라 공모 가 있 는 것 은 분명 증거 가 없 을 뿐이다.지나치게 오 르 면 폭발 적 인 원인 이 있 을 수 있 지만 더 큰 원인 은 발행 가 견적 기관 들 이 무리하게 가격 을 깎 기 때문이다."자금 은 회사 에 들 어가 기업 의 발전 을 지지 하지 않 고 기구 들 에 게 빼 앗 겨 다음 신 주 를 얻 었 다."왕 준 마 는 껑 충 껑 충 뛰 며 말 했다.

왕 준 약 이 보기에 현재 의 시장 체 제 는'견적-흥정-발행,구매자 가 가격 을 흥정 하면 판매자 가 아니 라 고 말 할 수 없다'는 것 이다.'작년 에 시장 에서 10%의 높 은 가격 을 제외 한 행 위 를 극단 적 인 가격 으로 바 꾸 는 것 을 토론 한 적 이 있다.적어도 규칙 적 으로 합 리 적 이 고 증권 회사 가 직접 가격 을 책 정 하여 발행 할 수 있 으 며 가격 조 회 는 필수 항목 이 되 지 않 는 다.'

둥 덩 신(東 登 新)우 한 과 기대 학 금융 증권 연구소 소장 도 현재 시장의 발행 규칙 에 공감 하지 않 고 시가 배정 폐 지 를 권고 하면 서"자금 을 실 납·동결 하 는 방식 으로 청 약 하고,온·오프라인 에서 통 일 된 동결 자금 을 사용 해 자금 을 먼저 예납 하고,자금 을 동결 한 다음 에 야 이 배정 을 신청 할 자격 이 있 는데,이런 신주 청 약 방식 만 이 가격 조 회 를 해소 할 수 있 고,"가격 을 책 정 하 는 것 은 무책임 하거나 한통속 이 된다."

동 등 신 은 시가 배 매 는 심사 비준 제 하의 방법 으로 현재 등록 제 를 실 시 했 으 니 가능 한 한 빨리 시가 배 매 를 폐지 해 야 한다 고 주장 했다.그렇지 않 으 면 인터넷 가격 조회 기구 가 주가 조작 을 통 해 폭 리 를 얻 을 수 있다.