20 개 업 체 IPO 가 새해 '종료 버튼' 을 눌 러 현장 점검 난이 도 를 '장애물' 로 높 였 다.

2021 년 초 에 IPO 심사 감독 바람 이 갑자기 엄격 해 졌 다.

Wind 에 따 르 면 2021 년 초부 터 지금까지 한 달 동안 A 주 IPO 시장 에서 20 건의 줄 서 있 는 기업 이 '심사 중지' 또는 '등록 중지' 하 는 상황 이 발생 했다.이에 비해 2020 년 4 분기 같은 사업 가 수 는 47 개 였 고 2020 년 3 분기 까지 30 개 기업 만 IPO 진도 가 중 지 됐 습 니 다.

중 지 된 원인 을 보면 대부분이 발행인 이 자발적으로 상장 신고 서 류 를 취소 한 것 으로 시장 에서 'IPO 심사 가 엄격 해 지 는 냄새 를 맡 을 수 있다."과 심 에 압박 감 이 느껴 져 야 기업 이 자 진 철수 할 수 있다."베 이 징 지역 중 소 증권 회사 의 투자 자 들 이 말 했다.

IPO 의 엄격 한 바람 은 여기에 그 치지 않 는 다.

1 월 29 일 에 증권 감독 위원 회 는 을 정식 적 으로 발표 하여 창 구 지도 에 머 물 렀 던 감독 수단 을 지면 에 떨 어 뜨 렸 다.그 밖 에 21 세기 경제 보도 기 자 는 감독 진 이 과학 창작 속성 에 대한 인정 이 엄격 해 지 는 경향 이 있다 는 것 을 알 게 되 었 다.

2021 년 에 전면적 인 등록 제 가 점점 가 까 워 지 는 A 주 IPO 시장 은 아직도 변수 가 존재 한다.

2021 년 초 에 IPO 심사 감독 바람 이 갑자기 엄격 해 졌 다.- 감 준 섭

현장 검증 "무기" 위치

"최근 에는 IPO 가 심 사 를 중지 하 는 경우 가 더 흔 하 다. 데이터 상 작년 말 보다 중 지 된 빈도 가 더 높다."베 이 징 지역 의 베테랑 투자 자 들 이 말 했다.

Wind 에 따 르 면 2021 년 초부 터 지금까지 62 개 기업 이 첫 발 회 를 했 는데 그 중에서 55 개 기업 이 심 사 를 통과 했다. 다른 2 개 기업 은 표결 을 잠시 미 루 고 2 개 기업 은 통과 하지 못 했 으 며 1 개 는 심 사 를 취소 했다. 전체 과 회 율 은 89% 에 육박 했다.2020 년 4 분기 에는 235 개 기업 이 첫 발 회 를 했 고, 과 회 율 은 95% 였 다.그리고 2020 년 에 IPO 시장의 전체 회 의 률 도 95% 에 달 했다.

그러나 과 회 율 의 하락 에 대해 상기 경력 이 풍부 한 투자 자 들 은 변동 범위 내 에서 '시장 에서 예전 에 IPO 심사 가 엄격 해 졌 을 때' 6 과 1 ',' 5 과 1 '의 상황 이 나타 나 지 않 았 고 단기 적 으로 문제 가 있 었 던 기업 이 없 었 다.이런 점 에서 IPO 심사 기준 은 실질 적 인 변화 가 없 었 다.

한편, 감독 진 이 IPO 기업 에 대한 심사 태도 에 있어 업계 인사 들 이 감독 진의 태 도 를 피드백 하 는 것 은 작년 10 월 전후 부터 시작 되 었 다.

"기준 은 변 하지 않 았 지만 표준 집행 의 수 위 는 엄격 해 졌 다."상기 중 소 증권 회사 투자 자 들 은 IPO 현장 검 사 는 감독 과 심사 기준 을 조 이 는 주요 수단 이 라 고 주장 한다.

앞서 감독 진 에 가 까 운 투자 자 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 거래소 가 현장 검 사 를 통 해 너무 집중 하거나 과 다 한 문 제 를 완화 하 는 경우 가 많다 고 밝 혔 다. 현장 검사 기간 이 6 개 월 의 심사 기간 에 들 어가 지 않 기 때문이다.주로 신고 조건 이 걸 려 있 는 상장 기업 과 거래소 에서 잠재 적 인 문제 가 있다 고 생각 하 는 기업 을 대상 으로 현장 검 사 를 한다.

'작년 10 월 이후 IPO 의 리듬 을 통제 하기 위해 거래소 차원 에서 현장 검사 의 빈도수 와 강 도 를 높 였 다.이 로 인해 문제 가 있 는 기업 은 검 사 를 받 은 후에 자발적으로 신고 서 류 를 취소 해 야 했 고 일부 기업 은 현장 검사 통 지 를 받 자마자 자 료 를 취소 했다.상술 한 중 소 증권 회사 투자 자 들 은 말한다.

현장 점검 이라는 '이기' 는 올해 초 더욱 업그레이드 됐다.1 월 29 일 에 증권 감독 위원 회 는 을 발 표 했 고 이 를 창문 지도 에 머 물 렀 던 감독 수단 을 지면 에 떨 어 뜨 렸 다.

사실은 2020 년 10 월 말 에 증권 감독 위원 회 는 에 대해 사회 에 의견 을 구 하 는 시점 에서 감독 진 이 현장 검 사 를 강화 한 후에 발생 했다.

"의견 을 구 하 는 원고 와 정식 서 류 를 비교 해 보면 현장 검사 수단 이 정식 문서 에서 더욱 풍부 해 졌 다 는 것 을 알 수 있다.""이전에 의견 을 구 하 는 원고 에서 제시 한 물 조절, 생산 경영 장 소 를 검사 하 는 등 과거 창구 에서 현장 검 사 를 지도 하 는 일반적인 항목 이 었 습 니 다."또 다른 중형 증권 회사 투자 은행 의 보증 직원 은 새로운 규정 이 발 표 된 현장 검사 제 도 는 발행인 의 공상 자료, 회계 장부, 재무 제 표를 검사 하고 중개 기구의 업무 초고 현장 을 검증 하 는 것 도 포함한다 고 지적 했다."지난해 현장 검진 빈도 가 높 아 지면 서 검사 강도 가 규칙 적 으로 낮 아 졌 다."

무엇 보다 '첫 발 기업 현장 점검 규정' 은 현장 검 사 를 받 은 지 10 일 만 에 IPO 신청 을 철회 한 업 체 에 대해 서 는 더 이상 검 사 를 하지 않 는 다.그러나 이 업 체 가 신청 을 철회 한 뒤 12 개 월 이내 에 다시 IPO 를 신청 하면 곧바로 검사 대상 으로 분류 된다.

"우 리 는 지금 기업 의 문 제 를 발견 하면 자 료 를 자 진 철회 하고 현장 검사 의 '재수 없 는 놈' 에 게 손 대지 않도록 하 겠 습 니 다.""현장 검진 을 받 고 재 료 를 빼 면 된다 고 하지만 앞으로 IPO 가 감독 관 에 게 찍 힐 거 라 고 생각 하 는 것 과 같다."상기 베 이 징 지역 중 소 증권 회사 투자 자 들 은 이 새로운 규정 도 IPO 기업 이 자발적으로 신고 서 류 를 취소 하고 심 사 를 중지 하 는 상황 을 초래 할 수 있다 고 밝 혔 다.

은밀 한 문턱 을 만 들 거나 조 일 것 이다.

현장 검사 의 '예리 한 검' 이 높 게 걸 려 있 는 것 외 에 도 과 창 판 의 문턱 은 조 여 질 것 으로 보인다.

중국 증권 감독 관리 위원회 측 도 창 고 를 하 는 기업 의 질 에 대해 불만 을 가지 고 있다."최근 감독 진의 표현 을 보면 앞으로 과학 창 출 속성 에 대한 인정 기준 이 더욱 강 화 될 것 이다."이 같은 베테랑 투자 자 들 은.

하 남 야 투자 자 들 은 코 창 판 등록 제 가 실 시 된 지 지금까지 기업 의 자질 이 떨 어 졌 다 고 밝 혔 다. 추가 심사 에서 문제 가 발생 하면 창구 지 도 를 받 아 철수 하거나 자발적으로 철수 하 는 기업 이 많아 지고 심사 중단 기업 이 늘 어 나 거나 정상 화 되 는 현상 이 나타 날 것 이 라 고 말 했다."지금 은 상품권 가게 들 이 모두 상품 을 고 르 고 있 는데, 상품 의 질 이 갈수 록 고 르 지 못 하기 때 문 입 니 다."

Wid 데이터 에 따 르 면 2021 년 부터 지금까지 심 사 를 중지 하거나 등록 한 20 개 기업 중 10 개 는 과 창 판 심사 대기 기업 이 고 나머지 6 개 는 장 외 시장 에서 왔 으 며 2 개 는 메인보드 에서 왔 으 며 1 개 는 중 소 판 에서 왔 다.

2020 년 3 월 에 증권 감독 위원 회 는 을 발 표 했 고 '연구 개발 투입 금액 또는 연구 개발 투입 투입 이 영업 수입 에서 차지 하 는 비례', '발명 특허', '영업 수입 또는 영업 수입 복합 성 장 률' 등 3 가지 일반적인 기준 과 나머지 5 가지 예외 조항 을 통 해 IPO 기업 에 신고 하 는 과학 창 조 속성 을 인정 했다.

그러나 최근 증권 감독 위원 회 는 2021 년 시스템 업무 회의 에서 '과학 속성 평가 기준 을 보완 하 겠 다' 고 밝 혔 다.중국 공산당 중앙 사무 청, 국무원 사무 청 이 발표 한 에서 도 '과학 창 조 를 지 키 고 첨단 기술 특색 을 강조 한다' 고 요구 했다.

"현재 과 창 판 심 사 는 변 함 이 없 지만 앞 으로 는 하 드 테 크 놀 로 지 를 강조해 야 한다. 2021 년 에 과 창 판 은 과 창 속성 에 대한 인정 에 잠재 적 인 문턱 이 나타 날 것 으로 예상 된다. 그러면 판 괴 과 회 률 이 낮 아 지고 자 재 를 자발적으로 철수 하 는 기업 이 많아 질 것 이다."상기 한 경력 이 풍부 한 투자 은행 인사 들 은 현재 국내 에서 '하 드 테 크 놀 로 지' 라 는 개념 을 진정 으로 감당 할 수 있 는 기업 이 아직도 소수 라 고 지적 했다. 전기 과학 창 출 판 에서 일부 양질 의 회 사 를 흡수 한 후에 후속 적 인 과학 창 출 속성 에 대한 인정 이 더욱 엄격 해 지면 서 증 량 기업 이 따라 갈 수 있 는 지 하 는 것 도 심각 한 문제 이다.

Wind 데이터 에 따 르 면 2020 년 에 A 주 시장 에서 모두 396 개 기업 이 IPO 를 실 현 했 는데 그 중에서 창 조 는 145 개 기업 을 실 었 고 약 37% 를 차지 했다.융자 규모 의 측면 에서 볼 때 코 창 판 IPO 프로젝트 의 융자 금액 은 130 억 위안 에 달 했 고 A 주 시장 총 융자 규모 의 49.42% 를 차지 했다.

"지금 으로 선 2021 년 에 창 고 를 하면 이렇게 좋 은 IPO 성적 이 나 오지 않 을 것 으로 예상 된다."그 베테랑 투자 자 는 말 했다.

그러나 과학 창조 속성 에 대한 인정 에 대해 경력 이 풍부 한 투자 자 인 왕 준 열 은 시장 에 맡 겨 판단 해 야 한다 고 생각한다.

그 는 최근 에 과 창 판 상장 일부 회 사 는 엄 격 히 말 하면 하 드 테 크 놀 로 지 라 고 할 수 없 지만 시장 은 매우 매진적이다 고 지적 했다."사실 아 리, 텐 센트, 미 단, 많이 합 니 다. 어느 것 이 하 드 테 크 놀 로 지 입 니까?"왕 준 열 은 기업 이 과학 창작 속성 을 포장 하 는 것 을 허락 한 다음 에 완 선 된 편지 가 이 포장 을 벗 기 면 모든 것 이 햇빛 에 노출 되 고 기업 의 가 치 는 시장 에 의 해 판단 된다 고 주장 했다.