LTCM 정책 재활용

8월 22일, 일요일.

미국은 일본의 경험 (1985년부터 1994년 엔화 환율이 69% 높아진 이후 1995년부터 10여 년 동안 성장한 통축), 2001년 달러화율이 하락해 미국 경제를 비통화팽창에 진입하고 비통축한 환경에 진입시켰다.

지난 10년 황금 및 원자재 가격이 크게 오르지만 소비품 판매 가격 (CPI 구성) 상승폭은 한계가 있다.

LTCM 정책 재활용

금리 하락

미국 경제가 저성장기에 접어들었지만 2차 밑 (double dip) 을 찾은 이유는 미국 화폐 정책이 여전히 헐렁하다.

미국 경제의 최악은 1930년대 이후 1966년부터 1982년까지 낙장했다 (혹은'볼 수 없는 붕괴'라는 뜻으로, 달러는 95%를 잃었다.

미국 2000년부터 새로운 세대를 잃고, 재화, 무역 적과 높은 실업률이 미국, 연저국에서 다시 한 번 경제를 자극하는 등 2003년부터 2007년 자산 상승 기일 및 2009년 3월, 2010년 4월의 통화 범람기간이 형성되어 번영과 쇠퇴가 끊이지 않았지만, 매번 시간이 갈수록 짧아졌다.

미국 빌딩 가격이 2012년 전 나아지기 어렵다

지난 몇 년 동안 미국은 집리미와 주택 대출미에 4000억 달러를 투자했지만 상황이 개선되지 않았다.

올 시즌2 집리미의 적자 60억 달러 (작년 동기 적자 8억 4000만 달러) 가 1기 적자 80억 달러 개선, 집빚미 시즌2의 적자 12억 달러, 연축국에 15억 달러를 더 투자할 것을 요구했다.

집리미와 주택 대출미는 이미 미국 정부의 무바닥구멍이 되었으니, 아무리 많은 돈도 이 구멍에 채우지 못하는데 올해 3월 약 6.3% 대금 (작년 310억 달러가 적자가 작년을 넘어설 것으로 예상된다.

만약 정부가 투자를 정지하면 끝난다! 작년에 주택을 인수 받아 2008년보다 21% 상승하고 2008년 2007년보다 120% 올랐다.

현재 빚 갚지 않는 주택은 모두 10004백만 간으로, 덕은 올해 같은 내년에는 최소 6백만 간을 맡아야 할 것으로 예상된다.

2012년 전 미국 아파트 가격은 여전히 호전될 수 없다는 얘기다.

1978년 개혁개방으로 지금까지 중국 GDP 가 9배 상승했으며 독일을 넘어 올 시즌2는 일본을 넘어 미국을 쫓아갔다.

7년 전 중국 GDP 순위 7위, 미국 GDP 는 중국 5배, 오늘 중국 GDP 순위 2위, 미국 GDP 는 중국보다 3배나 크다.

지난 3년간 미국 경제는 이른바 이른바, 중국은 고속성장을 유지하고, 20년 후 중국 GDP 가 미국을 넘어 전 세계 최대의 경제 실체 (중국 GDP 미래 20년 동안 매년 6% 상승하고 미국은 매년 1% 상승할 것으로 예상된다.

중국 저렴한 노동력 시대부터 2007년까지 이미 끝났고 과학기술 및 고부가가치로 승리 (많은 신흥국 경제가 이 단계에 들어서지 못했지만 중국은 다른 20년 번영기에 들어갈 수 있다고 믿는다.

서신은 중국인 1인당 소득이 90% 이상으로 높은 수입을 발표한 10% 가계연수입이 13.9만 위안에 달할 것으로 추정된다.

중국은 중산층 형성기에 신속하게 진입하고 있다!

국가 저렴한 노동력 시대부터 2007년까지 이미 끝났고 과학기술 및 고부가가치로 승리했다. 많은 신흥국 경제는 이 단계에 들어서지 못했지만 중국은 다른 20년 번영기에 접어들일 수 있다고 믿었다.

아프리카 는 빈곤 에서 벗어날 잠재력 이 크다

아프리카는 세계 10%의 석유 매장량을 보유하고 있으며 나이지리아 및 알제리아는 세계 7위 및 8대 천연가스 매장량을 보유하고 있으며 남아프리카는 전 세계 40%의 장금이 있다.

과거 아프리카 각국의 정국이 불안정하여 줄곧 발전하지 못했다.

최근 10년 동안 중국이 아프리카에서 대량 투자하여 2002년부터 2007년 아프리카 경제의 고속 발전에 이르게 하였고, 속도는 심지어 신흥국까지 빨랐고, 머지않아 9억 아프리카 사람들은 점점 가난에서 벗어날 것이라고 믿는다.

1973년에 40년 후 전 세계 무유용 (Peak Oil 이론) 을 예언한 사람이 있는데, 오늘날 입증하는 허튼소리를 되새겨 보았다.

2008년 다시 Peak Oil 론이 유행하면서 15년 만에 글로벌 무유유로 한때 147달러를 만나게 되니 정말 피해가 만만치 않다.

사실 아프리카 개발만 성공하면 전 세계는 원자재와 에너지가 적지 않다.

인vestec Asset Managements Mic Michael Power 가 아프리카의 미래를 매우 잘 보고, 내 노조도 예외가 아닌 이 측면에서 은행 (2888)이 선행자이다.

Ishares MSCI South Africa Index Fund Market Vectors Africa Index ETF 및 SPDR S Emerging Middle East & Africa ETF 등 모두 뉴욕 증권거래소에 카드를 달고 홍콩 사람들은 외자 증권은행이나 은행을 통해 거래할 수 있다.

항공업은 국경 이익이 낮고 부채 중량 (돈을 빌려 비행기를 사기), 환율 요인, 유가 상승 및 경제 주기의 영향을 미칠 뿐만 아니라 항공사 경쟁도 적지 않다.

항공주를 투자하는 것은 통상 경제 저조 때 매입, 경제 고조 때 매입되고, 유가 고조에 매입되고, 유가 환락기에 매입된다.

2010년 및 2011년 항공업이 큰 돈을 벌었던 시기였으나 지금은 항공주를 매입하지 않으면 인견지보다.

내부 ‘공방방 ’에 관한 문제는 요즘 잘 모른다.

내륙전력노동자는 두 달에 한 번씩 전기시계를 베낀다. 예를 들면 항주 20% 가옥의 전기용량은 0이다. 해남성이 더 많은데, 최고봉기에는 40% 에서 60% 가옥으로 전기용량은 0이다. 많은것은 리조트이며, 매입 후 매년 몇 개월 동안 머무르기 때문에 두 달 동안 전력 용량은 영 (0이 아니다.

또 다른 공비는 부동산 회사가 후장에 대한 인상을 보여 일정한 재고를 보류하고 팔지 않는 것이다.

세 번째 공비는 결혼자를 먼저 집을 구입하고 당분간 아무도 살지 않는다.

네 번째는 집을 투자하는 데 투자하는 것이고, 즉 매입 후 좋은 가격으로 팔다.

내륙 사람들의 재산이 증가함에 따라 ‘한 가구 다방 ’이 점점 보편화되면서 ‘빈방방 ’이 더욱 흐리멍덩해졌다.

어찌 싸다고 할 수 있는가? 1982년 미국 대 블루칩은 보잉, 두방화공, 에크슨 석유P /E 는 8배에 불과하고, 이유는 1980년 30년기 채권의 15리 이자를 믿는 반면 투자자들은 이들 대기업의 미래 30년 순익이 15퍼센트 상승할 수 있다는 것을 믿지 않는다.

2002년 9월 미주P /E 는 18배, 앞으로 5년 주가가 상승폭도 크지만, 2002년 9월 주식은 여전히 비싸다.

또 다른 저렴한 점은 2009년 3월 미주 P /E 가 12배로 낮아졌고, 심지어 2002년 9월보다 낮았지만 지난해 3월 주식은 아무도 없었다.

그래서 싸다는 것은 사후 공명, 사전에 아무도 모른다.

예를 들어 2000년 우리 노조는 황금이 매우 싸고 석유가 싸다고 생각했는데, 그 당시에 또 몇 사람이 인정했습니까?

1969년 2월 미국 20년기 채권이율은 6.32리에서 1980년 15리까지 급락시킨 것이 아니라 미주가 1969년부터 1982년까지 낙장했다.

올해 20년기 채무 이자는 3.8리, 즉 1969년부터 20년기 채권을 보유하고 있는데, 지금까지 동기 표의 500지수를 달렸다.

누가 장기간 주식을 가지고 반드시 채권을 이기겠다고 했을까? 2008년 레이먼위기 이후 ‘돈 ’이 싸졌고, 단기 이율은 0.25리나 이하로 떨어졌지만, 사인 및 기업은 돈을 빌리려 하지 않고 연방 정부가 목숨을 걸고 돈을 빌리며 1995년 이후 일본과 비슷하다.

일본은 1985년부터 1994년 대폭 평가절상으로 1995년 이후 일본 경제를 통축기에 접어들게 했다. 반면 달러는 2001년 1월부터 올해 7월까지 대폭 하락세를 보이기 때문에 미국은 통축되지 않았다. 다만 2007년 미국 1인당 1인당 4만6만달러라는 수준으로 앞으로 더 올라갈 수 없을 것으로 보인다.

작년부터 달러 저금리가 장기화된 상황은 1995년 이후 일본과 같다.

16년 만에 일본은 저금리에서 벗어나지 못하고 정부의 부채는 GDP 200% 를 넘어섰고, 16년 뒤인 미국도 마찬가지다.

2008년 11월 중앙에서 4조 위안의 경제를 자극하는 방안을 내놓고 중서부 기건을 통해 소화강재, 시멘트 등 생산력을 과잉하고, 가전 하향, 자동차 수당을 통해 기동전자 및 자동차업에 지원하고, 은행은 12조 위안 대출 대출 증가, 작년 경제 고속 증가, 과열 증가, 수출 성장 하락의 영향을 상쇄시켰지만, 동시에 생산능이 과잉되지 않았다.

홍콩'80후'가 집에 숨어 있다.

중국 경제의 두 번째 이륙은 ‘ 가공 시대 ’ 가 ‘ 제품 설계, 시장 보급, 브랜드 경영 및 발전의 핵심 기술 ’ 시대에 들어서면서 ‘ 4조 위안 위안화 자극 경제 방안 ’ 이 아니라 오히려 ‘ 외열 내랭 ’ 이 생겨 경제가 더욱 어려워진다.

지난해부터 중국 경제는 수출이 내수를 이끌어 내수로 옮겼고, 과거 수출을 통해 벌어들인 외환은 위안화로 바뀌어 2007년 주재 및 2010년 일선 도시의 빌딩 고가 기업이 더 이상 통제하지 않는다면 조만간 부동산 거품이 터지기 때문에 지난해 8월부터 누락시장을 억압하기 시작했고, 초기 반응은 압박할수록, 올해 4월부터 내륙 일선 도시의 가격은 결국 통제되고 있다.

중국 13억 인구 중 80% 는 노동자와 농민으로 수입이 전국 GDP 30% 를 차지했으며, 중서부 노동자는 매달 500위안의 인민폐가 여전히 연해 도시의 빌딩 가격은 이미 홍콩과 도쿄에 가까워졌다. 반대로 20% 는 전국 소득 70% 를 차지했다.

과부에 걸리지 않고 불균의 현상을 앓고 중국 미래를 위협하기 시작했다.

지금까지 중국 제품의 대부분은 가공 차원에 머물고, 핵심 기술, 시장 보급, 제품 디자인은 여전히 외자 통제, 중국은'임금 벌기 '수준에 머물며 수출 제품의 90% 이윤을 다른 사람에게 벌고, 그 중 10% 이윤을 벌고, 환경오염의 대가를 더 배상해야 한다.

일본 및 남한 등 수출 제품은 설계, 시장 보급, 브랜드, 핵심 기술 등 모두 자신이 파악해야만 1인당 평균 5000달러의 수준이 3000달러로 증가하고, 1인당 소득이 상승한 후에야 부동산, 소비시장 및 금융업이 번영할 수 있다.

올해 중국 GDP 성장률은 시즌1 11.1%에서 시즌2 10.3%로 떨어졌다. 시즌3은 9.5%, 시즌4가 한층 하락했다.

부동산은 올해 4월부터 회락기에 접어들었고, 이 같은 경우에는 A 주가 상반기에 반영되었는데, 문제는 2011년 중국 경제를 어떻게 보느냐는 점이다.

오늘 중국에 투자한 3대 방향: 갑, 경제 구조 전환 아래 수혜기구.

을, 중산계급이 쏟아지는 수혜업.

병, 농민이 대량 유출한 후 농산물 가격에 자극하여 가져온 상기.

리앙은 지난 2015년 아시아 연간 3000달러 이상의 인구가 현재 5억 7천만 7천만 명에서 9억 4천5백만 5000만 명으로 증가할 것으로 예상된다. 이 중 3분의 2는 중국 (즉 1억6천만 6천만명 중등 수입자가 증가할 수 있다.

오늘 북경 카르푸르푸르 슈퍼마켓에는 50개의 지불대가 이미 세계에서 가장 바쁜 슈퍼마켓이 되었다.

일요일 오후에 줄을 서서 돈을 지불하면 한 시간 동안 쓸 수 있다.

케드키 지점은 전 중국에서 3천 간을 넘어섰고 여전히 확장되고 있다.

운동복이나 신발을 파는 가게는 어디서나 눈에 띈다.

중국 경제는 후공업화 시기에 진군하고 있으니 15년이나 이상의 번영기가 있어야 한다.

홍콩의 80후 (80) 은 1997년부터 연거푸 폭락하며 사회에서 가장 불만스러운 일군으로 떠올랐다.

집안 형편이 넉넉한 사람들은 여전히 주식을 볶고, 투기를 하며 살아가고, 가정의 일반인들은 늘 일자리를 찾는 상태에 놓여도 길지 않다.

그들의 학력은 결코 낮지 않지만, 일자리를 구하는 때는 종종 높고 낮지 않으면 안 된다.

1990년 가장 먼저 일본에서 나타나 여러 해 동안 젊은이들이 집에 숨어 있을 정도로 매일 집에만 인터넷에 인터넷으로 살아가고 있다.