基金投資研究報告:業績は一般的に同類基金に負け、一部の戦略は棚卸しされ、純価値化されて論争がある。

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中国のファンド投資は始まったばかりで、米国の投資市場は日増しに大きくなっている。7月6日、証券監督管理委員会は、現在、第1陣の基金投資試験機構の合計サービス資産が500億元を超えたと発表した。それに比べて、平安証券の統計によると、現在、米国のファンドの投資規模は83.7兆ドルに達している。この巨大な青海市場に直面して、国内の各機関も勢いを蓄えて、先を争って配置している。

南財財テク通は基金投資課の研究グループを設立し、基金投資価値を発見し、現状を明らかにし、業界の発展に参考にすることを目的としている。本編では、南財財テク通課題グループが5つの公募基金と3つの第三者販売機構基金の投資グループの業績状況を分類分析することに焦点を当てる。

94のポートフォリオで、急進的な割合は最高33%に達した。

南財財テク通課題グループの統計によると、5つの公募基金と3つの第三者販売機関は計94の基金投資グループを提供した。

南財財テク通課題グループは、ファンド投資グループの大類資産配置状況に基づき、94のファンド投資グループを6大類に分けた。それぞれ急進型基金投資組合、積極型基金投資組合、バランス型基金投資組合、安定型基金投資組合、保守型基金投資組合、目標収益基金投資組合である。

上記の分類によると、南財財テク通の課題グループは「ここ1年」を時間次元とし、「下落幅の上昇」「最大撤退」を分析指標とし、設立時期が1年以上のファンド投資グループの業績分析を行った。

「スーパー株オールスター」が1位を占めた自分のファンドの割合に上限はありますか?

収益指標を見ると、7月13日現在、4つの急進型ファンド投資グループがこの1年間で20%を超え、12の急進型ファンド投資グループがこの1年間で15%-20%上昇し、21の急進型ファンド投資グループの上昇幅は10%以上だった。24の急進型ファンド投資グループのこの1年間の平均収益率は16.86%だった。

windデータによると、上海と深センの300同期は8.18%上昇し、普通株式型ファンドの同期平均収益率は31.27%だった。急進型ファンドの投資グループの平均収益率は上海深300に勝ったが、普通の株式型ファンドに負けた。

具体的には、細分化されたファンドタイプでは、24の急進型ファンドの投資グループのうち5つが指数基金に明確に投資されている。このうち、南方基金の「司南多因子ブルーチップ指数組合」と「司南多因子成長指数組合」のこの1年間の下落幅はそれぞれ19.45%と18.04%だったが、同期の受動指数型基金の平均収益率は12.99%だった。両グループとも受動指数型ファンドに勝った。

リスク指標を見ると、24の急進型ファンド投資グループのこの1年間の最大撤退の多くは、年後のコア資産の大幅な回復時に現れ、平均最大撤退率は15.48%だった。同時期の上海深300の最大撤退率は15.18%で、普通株式型基金の平均最大撤退率は15.98%だった。急進型ファンドポートフォリオの全体的な撤退は平均的なレベルにある。

具体的には、中欧の「優位業界のオールスター」と嘉実の「神鹿1号」のこの1年間の最大撤退率はいずれも20%を上回った。60%近くの急進型ファンド投資グループのこの1年間の最大撤退率は15%以上で、全体的に権益市場の影響を受けて変動が明らかになった。

また、「長勝指数投資計画-S定投」のこの1年間の最大撤退率は8.34%で、急進型ファンド投資グループの中で唯一10%未満の撤退グループでもある。

総合業績指標とリスク指標を見ると、中欧のファンド投資グループは優れている。「スーパー株オールスター」「90後水滴養老」と「85後水滴養老」がCalmar比率の上位3位を占めた。このうち、「スーパー株オールスター」の収益は1.94に達した。

これに対し、中欧の富は課題グループの取材を受けた際、「スーパー株式オールスター」は「コア+衛星」の投資戦略に基づき、コア配置はファンド製品とファンドマネージャーの評価に基づき、長期業績持続優異型ファンドを基礎配置として選択し、長期にわたって高いAlpha収益を獲得し、ファンドマネージャーの投資業績の持続可能性を密接に追跡することを目指している。衛星配置は基本面、技術面、政策面などの定性と定量研究を結合し、倉庫を適度に調整して時間選択操作を行い、異なるスタイルの基金に投資することによって、大小盤、価値成長スタイルと業界(債券型基金は長期、レバレッジ、金利、信用など)などの面で配置調整を行い、基金マネージャーの可能なスタイルのドリフトを密接に追跡している。

最下層の倉庫保有状況を見ると、中欧のフォーチュンアプリによると、このグループの最新の倉庫調整は第2四半期末で、倉庫調整後に12の基金が配置された。このうち、中欧基金傘下の自社基金の割合は75%に達した。

これに対し、華南の大手公募基金の投資マネージャーは記者に、基金の投資グループが自分の基金を配置したのは主に自分の基金に詳しいためで、外部基金は調査研究を通じてしか理解できないと話した。しかし同時に、1つのファンド会社が複数の業界で際立ったファンドとファンドマネージャーを持つことは難しいため、市場全体の基盤を選ぶ必要があります。

この投資マネージャーは、配置割合が70%を超えるのは確かに高いと考えており、自分のファンドが業務に投資して内部ファンドを配置する割合が50%前後であることを明らかにした。課題チームは、配置割合が高すぎるか、自身の基金規模を大きくする可能性があると考えている。

これに対し、中欧の富は、現在の「スーパー株オールスター」の最新持倉中欧傘下の基金が約50%を占めていると回復した。また、中欧の富の9月6日の統計によると、現在、外部基金は中欧の富の「活銭管理」「安定した財テク」と「富の成長」戦略の中でそれぞれ65%、70%-80%、50%-100%を占めている。

同時に、中欧の富も、中欧傘下の基金を配置するのは、主に自分の成分基金が申請費と倉庫調整の身代金(基金財産に計上されたものを除く)を受け取る必要がなく、投資家により大きな料金率の優遇をもたらすことを考慮していると明らかにした。

「ポジティブ型」の組み合わせは収益が低く、偏株混合型に勝てない。

7月20日現在、積極型ファンド投資グループのこの1年間の平均収益率は14.8%だった。上海深300は同時期に12.42%上昇し、偏株混合型基金は同時期に29.46%上昇し、積極型基金の投資グループは上海深300に勝って、偏株混合型基金に負けた。

リスク指標を見ると、9つの積極型ファンド投資グループのこの1年間の平均最大撤退率は11.08%だった。同時期の上海深300の最大撤退率は15.17%で、偏株混合型基金の平均最大撤退率は14.09%だった。積極型ファンド投資グループの全体的な撤退は小さいことがわかる。

総合収益とリスク指標を見ると、偏株混合型ファンドは積極型ファンドの投資グループに比べて収益率が高いが、同時に最大撤退率も高く、「高収益高リスク」とも言える。投資家は単純に業績状況に基づいて選択するのではなく、自分の需要とリスク耐性を総合的に評価すべきだと提案した。

具体的には、グループレベルでは、上位3位のうち、南方基金が2席を占めている。1位の「司南株債積極組合」はこの1年間で20.33%上昇した。ブルーチップスタイルの「司南株債積極ブルーチップセット」はこの1年間で19.60%上昇した。しかし、リスク指標から見ると、上記の組み合わせのここ1年間の最大撤退率はいずれも14%以上で、同類の高いレベルにある。

一方、Calmar比率を見ると、中欧の富の「70後水滴養老」、盈米基金の「長勝指数投資計画-150部」と南方基金の「司南株債積極組合」は高い性価比を示し、収益回復比はそれぞれ2.30、1.65、1.42だった。

同類の組み合わせの対比の中で、華夏の富の“70後の知恵が人生の組み合わせに勝つ”と中欧の富の“70後の水滴の養老”はすべて70後の取引先の養老の投資の需要に対してであることを発見することができます。総合的に見ると、「70後水滴養老」のこの1年間の収益率は12.98%で、この1年間の最大撤退率は5.65%で、収益の撤退比はもっと高い。

「司南株債バランスブルーチップ」の上昇幅が1位、「春華秋実」の撤退制御能力が優れている

収益指標を見ると、7月20日現在、バランス型ファンド投資グループのこの1年間の平均収益率は11.44%だった。南財財テク通課題グループの統計によると、同期のバランス混合型基金の平均収益率は19.40%だった。それに比べて、バランス型ファンドのポートフォリオはバランス混合型ファンドに勝っていない。

具体的には、南方基金「司南株債バランスブルーチップ組合」のここ1年間の収益率が最も高く、18.20%に達した。ここ1年の最大撤退率は9.93%で、収益の撤退比は1.83に達した。

リスク指標を見ると、14のバランス型ファンド投資グループのこの1年間の平均最大撤退率は7.14%だった。同期バランス混合型基金の平均最大撤退率は14.19%だった。バランス型ファンドポートフォリオの全体的な撤退は低い。華夏富の「常青藤教育金組合」の最大撤退率が10%を超えたほか、残りのバランス型ファンド投資組合の最大撤退率はいずれも10%以下だった。

総合業績とリスク指標を見ると、盈米基金「春華秋実」の収益回復比が最も高く、2.81に達した。同グループはこの1年間で12.30%上昇し、この1年間の最大撤退率は4.37%だった。実際、このグループは2019年と2020年に高い撤退制御能力を体現している。2019年、上海深300の最大撤退率は13.49%で、このグループの最大撤退率は3.96%だった。2020年、上海深300の最大撤退率は16.08%で、同グループの最大撤退率は5.08%だった。

運営原理から見ると、この組み合わせは撤退を制御することを前提とし、権益、債券、通貨、別種(商品、中性を含む)などの4大品類公募基金を配置することでリスク収益比をバランスさせる。

「司南双月宝」は投資性価格が黒馬より高く、「毎年楽偏債進取」ページには誤りが表示されている。

7月20日現在、安定型ファンド投資グループのこの1年間の平均収益率は6.05%だった。リスク指標を見ると、23のファンド投資グループのここ1年の平均最大撤退率は2.75%で、中欧の富の「年々楽偏債進取」と嘉実の富の「ドル金利」グループを除いて、残りのグループの最大撤退率は5%以内だった。

具体的には、中欧の富の「年年楽偏債進取」が1位だった。同グループはこの1年間で9.60%上昇し、この1年間の最大撤退率は5.10%だった。

しかし,課題グループは,この製品に資産配分比と配置明細が統一されていないという問題があることを発見した.

中欧フォーチュンアプリによると、このグループの資産配置の詳細は、株式ファンドが23.9%、量子化ヘッジファンドが9.74%、純固形ファンドが30.57%、固形+ファンドが30.73%、通貨ファンドが5.06%だった。

資産比率では、データが明らかに間違っています。ページによると、株式類は64.37%、債券類は30.57%、通貨類は5.06%だった。すなわち、資産比率の64.37%の株式ファンドには、構成明細の株式ファンド、量子化ヘッジファンド、および収益+ファンドが含まれています。しかし、固収+ファンドは株式ファンドに属していないため、投資家をある程度誤解しやすい。

これに対し、課題チームも専門家に検証を求めた。華南理工大学経済と金融学院の于孝建副教授は課題グループに、これは主にアプリのフロントエンドページの分類表示の問題だと明らかにした。下位配置から見ると、23.9%の株式ファンドは組み合わせの位置づけに合っている。

売り手は責任を果たし、買い手は自負し、南財財テク通課題グループは機関が製品情報を確認し、調整し、投資家と紛争を起こさないように情報の正確さを確保することを提案した。

中欧の富の「年年楽偏債進取」のほか、南方基金の「司南双月宝組合」も注目に値する。

総合業績とリスク指標を見ると、「司南双月宝組合」はここ1年で4.66%上昇し、ここ1年の最大撤退率は0.34%で、収益の撤退比は13.7に達し、組み合わせ価格は比較的高い。

では、「司南双月宝組合」の投資論理は何ですか。これに対して、南方基金「司南双月宝」の投資グループの林飛社長は電話インタビューで、「この組合の投資期間は2ヶ月から3ヶ月の間である。われわれの試算によると、短債基金をベースにして、2ヶ月以内に高い勝率と低い撤退を目指すことができる。収益の増加において、われわれは主に2つの戦略を持っており、それぞれ長期調整戦略と株価投資戦略である。一方、われわれは長期的に純債基金または1級債基を配置する。一方、我々は絶対収益戦略を主とする固収+基金を配置することによって権益類資産を配置し、組合せの株式倉庫を5%以内に抑える。最終的には「二重保障」の考え方を通じて収益の増厚とリスクのコントロールを実現する。

「現金増強」は大幅に撤退し、「保守型」は通貨基金に勝った。

南財財テク通の課題グループの統計によると、7月20日現在、保守型ファンドの投資グループのここ1年の平均収益率は2.70%で、通貨ファンドの同期の平均収益率は2.19%で、保守型ファンドの投資グループ全体が通貨ファンドに勝った。

しかし、「保守型」の組合せでは、下位資産の通貨クラスと債券クラスの比率には一定の差があります。このうち、「固収が好ましい」債券ファンドの割合が最も高く、93.61%に達した。このため、同グループはこの1年間の下落幅も4.31%に達し、この1年間の最大撤退も相対的に高かった。

また、中欧基金の「現金増強」戦略も注目に値する。9月6日現在、同グループのこの1年間の平均収益率は2.18%で、同時期の業績比較基準(通貨基金指数)の収益率は2.58%で、製品は業績比較基準に大幅に負けた。リスク指標を見ると、この製品は1月22-29日に大幅に撤退し、最大撤退率は0.51%に達した。

これに対し、中欧の富は課題グループに対し、「現金強化」は、主な投資基盤が口座資金の柔軟性を追求した上で、債務基盤を増配してより高い収益を求めることに位置づけられているため、業績基準に比べて変動性と撤退も大きいとしています。「今年第1四半期の債務市場は大きく調整され、同期の「現金増強」戦略が業績基準よりある程度撤退した」。中欧の富は回復した。

「幸福八八小目標」はすでに棚上げされているか、「目標収益」戦略は依然として爆発している。

ファンド投資業務では、目標収益戦略の組み合わせが大きな特色となっている。

機関のフィードバックを見ると、現在、この戦略がオンラインになった後、投資家に人気がある。では、この戦略にはいったいどんな魔力があるのだろうか。

これに対し、南方基金の「司南小目標」の投資グループの林飛社長は、課題グループに、収益停止戦略は伝統的な投資戦略とは異なると話した。収益停止目標を達成するには、重要な時点の倉庫の選択を重視する必要があり、組み合わせの変動性がより大きい可能性があります。従来の株債の配合戦略を採用すれば、効果はあまりよくないかもしれません。「ターゲット収益ポートフォリオについても、戦略開発を専門に行っています。」林飛氏は述べた。

総じて見ると、盈米基金の「幸福小約束」の発行期間数は最も多く、49期に達した。しかし,この組合せは発行時間が短く,これまで黒字観察期間に達していなかった。

南方基金「司南小目標」が発行した36期のうち、13期は沈黙期で、残りの23期のうち21期はすでに黒字になった。華夏の「小常楽目標盈」は29期発行され、すでに17期が黒字になった。

中欧の富がこれまで発行してきた目標収益戦略の組み合わせは2つある。それぞれ「幸福六六小目标」と「幸福八八小目标」です。前者の年化目標収益率は6.6%,後者の年化目標収益率は8.8%であった。

このうち、「幸福八八小目標」の第1期は今年2月1日から219日間(9月8日現在)稼働し、黒字停止条件に達していない。現在、このポリシーグループはデイリーファンドアプリで検索できますが、「売り切れ」の状態を示しています。つまり、製品の発行1期以降は発行されていないということです。中欧フォーチュンアプリの「水滴投資」ページでは、この組み合わせは検索できません。課題グループは、この戦略の組み合わせが中欧のフォーチュンアプリで棚卸しされたと推測している。

業績表示基準が異なり、組合せ純価値化に論争がある

全体的に見ると、各ファンドの投資試験機関のポートフォリオの業績展示基準は異なる。課題チームは、騰安基金と盈米基金が純価値で業績を示したほか、残りの機関は毎日の下落幅と段階収益しか示していないことを明らかにした。

これに対し、騰安基金は課題グループに対し、基金投資グループの純価値展示は主にユーザーの実際の需要を考慮していると明らかにした。「当社のプラットフォームでは、このフィールドを追加したいという多くのユーザーからのフィードバックがあり、純価値を設計しました。」騰安基金は答えた。

しかし、華南公募基金の幹部も課題グループのインタビューで、純価値を設計していないのは、基金の投資グループが標準化された製品ではないからだと話した。「ファンドポートフォリオは相対的な業績を過度に追求すべきではなく、投資家の予想収益を満たすことができるかどうかにかかっている」。この公募基金の役員は明らかにした。

もう一つの公募基金投研部の役員も似たような観点を持っている。

「ファンド投資は新しい業務であり、伝統的な製品化の古い道を歩むことができない。重点はやはり「投資」の方向に「投資」の価値を合わせることである。淡泊化は業績論で先進的である。収益率が高ければ高いほど良いのではなく、戦略が顧客のニーズに合致すればするほど良いからである。業績が高ければ低いほど戦略の良し悪しを測る核心基準ではない」。この投研部の役員は示した。

確かに、ファンド投資業務にとって、業績は重視する必要があるが、簡単に重視することはできない。投資家は業績を通じて機関の投資能力を試すと同時に、自分のニーズを本当に満たすかどうかを重視しなければならない。南方財経全メディアグループ研究員の黄桂煊深セン報道