11軒の上場証券会社は千億を超える密集の「補血」を計画してどこに投じるか？勘定は誰ですか？

連日、上場証券会社が集中的に増加案を発表し、市場の注目を集めています。

9月29日、天風証券（60162.SH）の公告情報によると、取締役会は「2020年度非公開発行A株予約案」を審議し、非公開株式で35人を超えない投資家に資金を募集する予定で、合計128億元を超えない。投資と取引業務の発展、信用業務の拡大、子会社投入の増加、返済に資金を集める予定である。業務と追加運営資金。

ちなみに、今年3月に、天風証券は株式の割り当てを完了したばかりで、資金募集は53.5億元（発行費用を含む）で、2016年にA株の上場会社を設立して、株式割当を通じて高い資金を調達しています。今回の増資計画は前回の配資再融資完了まで、ちょうど半年です。

これは一つの例ではない。

21世紀の経済報道記者の統計によると、今年に入ってから、11社のA株の証券会社が募金案を発表しました。そのうち6社の上場証券会社の定増はすでに完成しています。合計で612.05億元の資金を募集します。また、5社の上場券はすでに増約しています。募金総額は468.56億元と予想されます。11軒の上場証券会社の合計（予定）の募金額は約108061億元である。

「証券会社全体の政策は、証券会社の再融資を奨励しており、証券会社の業務位置づけと資本運営戦略に対して、大きな戦略はより良い導力を持っている。同時に、大手証券会社の戦略は各大手証券会社に対してもリスクであり、政策面で業界間の合併合併合併の発生を推進し、優勝劣敗を加速させ、間接的に証券会社に融資を強化させ、発展を加速させる可能性がある。蘇寧金融研究院の何南野特約研究員は21世紀の経済報道記者の取材に対し、こう述べた。

天風証券百億円の増資計画

具体的には、天風証券の増資案のうち、128億元を超えない募集資金は5つのプロジェクトに投入されます。その中で投資する予定の金額の最高項目は信用業務で、49億元を超えないように投入します。

資本の消耗性業務として、信用業務は大量の流動性を占める必要があります。同時に、現在の業界のコミッション率が普遍的に下がっている背景において、各大手証券会社が競って占めている市場です。

天風証券では、今回の発行で募集した資金を通じて信用業務に投入することで、融資クーポン業務に代表される信用業務の規模を拡大し、各項目の風評コントロール指標の要求をよりよく満足させることができ、信用業務の自己成長を保障するだけでなく、会社の総合金融サービス能力を向上させる効果もあり、全体として総合競争力を高めることができます。

公開案では、天風証券は発行対象の増額を具体的に公表していませんが、その予備案には合格海外機関投資家（QFII）が含まれています。これは資本金の補充以外に、今回の増資も会社の混成をさらに推進し、国際戦略投資家を導入するという意味です。

これに対し、天風証券関係者は「今回の非公開発行を通じて、国内資本、外資、大手国有、民営企業などの各投資家、特に国際的に有名な機関と緊密な戦略的協力関係を構築し、株主構造の更なる最適化を通じて、スカイラインを発展させたい」と話しています。

これはただA株市場に上場した証券会社が密集して血液の流れを補う一角です。

21世纪の経済报道记者は、今年以来、缓和的な金利环境と资本市场の再融资が缓やかな利益のもとで、多くの券商が债券の発行、固定増、株式割当などを通じて资金を补充し、积极的に拡张していることに気づきました。

債券の融資については、Windデータによると、2020年9月30日現在、証券会社の累計発行信用債を通じて1.65兆元の融資が行われ、前年同期比73.72%増となり、発行債の種類はABS、短期金融、転換債務、社債などが含まれる。

直接融資では上場証券会社の熱気が高まった。記者はこれまでに、海通証券、国信証券など6つの上場証券会社が増加し、累計で612億元の資金を集めていることに気づきました。その中で融資金額が一番高いのは海通証券です。

今年8月、海通証券は200億円の増減を決めました。その12.80元/株の価格は非公開で15.625億株を発行しています。発行費用を差し引いた後、募集資金の純額は198.49億元で、全部会社の資本金を増加させます。

具体的には、半分の資金（100億元を超えず、50%を占めている）がFICC（固定収益、外貨及び大口商品）の投資規模を拡大し、貸借対照構造を最適化し、60億元を超えない（30%を占めている）が資本仲介業務を発展させ、さらに金融サービスの能力を向上させ、投資業務と情報システムの建設投資はそれぞれ10%と7.5%を占める。

同時、中信建投、浙江商証券及び天風証券など5つの証券会社も定増方案を披露しました。その中で募金金額が一番高いのは中信建投で、130億元を超えないように募金したいです。資本仲介業務を発展させるために資金を募集します。投資取引業務は45億元を超えないです。情報システムの建設は10億元を超えないです。増資子会社は超えないです。15億元、その他の運営資金の手配は5億元を超えません。

また、株式の割り当ても多くの上場証券会社が喜んで採用した融資方式で、今年は5つの証券会社が株式の割り当てを完了しました。合計318億元で、投資証券127.04億元、山西証券38.05億元、東呉証券59.88億元、天風証券53.49億元、国海証券39.94億元を含みます。また、レッタ証券は80億元を超えないように募金しています。ワアン証券は40億元を募金する計画が進められています。

あるいは「搾取」実体経済融資資源？

今年上場した証券会社が株の融資を集中的に展開している理由について、何南野氏は「一つは資本市場の着実な方向性と、証券会社の株価と評価値が常に異なるため、証券会社の再融資に良好な外部環境を提供している」と指摘した。第二に、登録制の業務発展のニーズに効果的に対応するため、特にコーチングボードと投資需要があります。第三に、業界の競争とリスク防止の必要に対応することです。登録制の下で、頭の効果がますます明らかになり、資本の実力をしっかりと固めて競争に対応する重要な一環となります。

何南野から見ると、2018年の株式担保リスクを経験したことがあります。多くの証券会社は資本金の補充を意識して、リスク対応能力の向上に努めています。そのため、市場の景気がいい時に、融資のペースを大きくします。

実際には、前述の募集資金を上から見ても、上場証券会社が資本金の補充、流動性圧力の緩和、業務規模の配置の緊急需要の拡大、流動資金の補充、子会社への増資、信用の拡大、自営、投資などの各業務を主要な需要としていることが分かります。

具体的には、天風証券、海通証券、浙江証券、国信証券、西部証券、中原証券など6つの証券会社の固定増資は主に10の項目に流れています。このうち、開発投資と取引業務、投資仲介業務、補充運営資金は全部で5つの証券会社が参加し、全部で184億、174億、15.5億元の資金が流入しました。方案は債務の返済、子会社の投入、情報システムの建設投資を含む証券会社は全部で4社で、投資資金はそれぞれ80億、58億、23億元です。

また、一部の証券会社の融資は投資家の導入や、戦略協商の同性強化などの面で求められています。例えば海通証券の二百億円の増資の中に、国際的に有名な投資機関UBS AGとJPMorgan Charse Bankが導入されました。

中原証券は36.45億円の増資対象として、同業種のトップ証券もあれば、大手の私募機関もある。その中で、高毅の資産は5.5億元を出資して1.17億株を予約して、募金総額の15.1%を占めて、今回のために第一投資家を増加することを決めます。中信証券、国泰君安、中金会社と中信建投、国信証券など5つの頭の証券会社の合計出資額は11.95億元で、今回の増資総額の32.8%を占めています。

特に、各大手証券会社が密集し、速いペースで融資するにつれて、市場関係者から質疑があり、この変化傾向は実体企業の融資資源を占めている。しかし、業界関係者から見れば、証券会社の融資は実体産業に影響が限られており、むしろこの機会に実体経済をよりよくサービスすることができる。

何南野も「直接的な感覚では、資源の搾取であり、特に多くの証券会社の再融資の規模が非常に大きく、吸血効果が顕著である。しかし、実際には、このような押出効果は弱いです。証券会社は直接融資市場の重要な担体であり、融資の多くのお金は最後に実体経済にサービスを提供します。

例えば、コーポレートと投資を通じて、株式の担保業務を通じて、また実体企業に流れ込みます。だから総合的に見ると、証券会社の融資は実体経済に対して、より良い促進作用があります。伐する何南野はさらに付け加えた。