深視監督管理第32期丨控制権の争い「羅生門」：株主総会権利の行使と濫用

2020年8月28日、取締役の罷免、裁判所の罷免決議の執行猶予、董事の変更を一時的にキャンセルした株主総会及び複数の董事の辞任などの「次々と危険」を経て、ついに株主総会を開催し、新任董事選任を完成した。一方、もう一つのA株の株価大戦はますます激しくなっています。

9月7日、大連聖亜は株主総会と取締役会の開催の合間に、会場で暴力的な衝突が発生し、一部の取締役が負傷し、各方面が騒然としています。

上場会社の支配権はかねてから各方面の利益争い、衝突と矛盾の焦点です。

今年に入ってから、A株はコントロール権争いが多く発生しました。株主と株主の間、株主と会社の董監高との間の矛盾は最終的に会社統治レベルで爆発しました。また、株主総会の「提案権」「召集権」などのコントロール権争いの各当事者の矛盾の集中的な爆発点を台前に押しました。

中国の「会社法」及び証券監督会「会社統治準則」「上場会社株主総会規則」などの規定により、上場会社の株主総会提案権、召集権などの権利行使の手順及び関係者の権利責任義務を明確にしました。しかし、実際には、いくつかの上場企業の株主が株主総会に関連する権利を行使する時、しばしば「苦境」に陥っている。

ブロック：「マルチブロック」は株主総会に申請する

上場会社の既存の董監高チームは、自己の利益を考慮して、株主が董監高等内容の改選にかかわる株主総会の提案申請に対して、審議職責を履行しない、または怠っているケースが多い。

あるインターネットサービス業界の上場会社のように、会社の取締役会秘書及び証券事務代表は、第一大株主の取締役罷免会社数名の董、監事の提案を受けた後、全取締役にその書類を提出していませんでした。また、適時に董事会会議を開催し、株主総会の開催を提案した事項を審議することを通知していません。取締役会の審議という前置き手続きは株主総会の廃止を余儀なくされた。

株主総会の召集権を除いて、株主のもう一つの重要な権利――株主総会の臨時提案権も同様に実現しがたい「窮状」に直面している。例えば、退市会社*ST華沢取締役会は2018年3月に株主北京康博恒智科技有限責任公司、深セン市聚友ネット投資有限公司から株主総会臨時提案を受けましたが、提案を受けた後2日間以内に株主総会補足通知を出しても、臨時提案の内容を発表していません。

遅延：株主総会通知と開催時間間隔

「会社法」は、年次株主総会会議を開催する場合、会議の開催時期、場所及び審議の事項を会議の開催20日前に各株主に通知しなければならないと規定しています。臨時株主総会は会議の開催15日前に各株主に通知しなければなりません。

統計によると、2020年以来、深市上場会社は共に株主総会通知公告5822部を発行し、株主総会開催日と株主総会通知の発行日の間隔は平均19.38日である。

しかし、一部の支配権争いがある上場会社の取締役会は、決議が株主を通じて株主総会の申請を開催した後、株主総会の通知日と株主総会の実際の開催日との間隔が平均的な間隔を超えているため、「ドラッグ」という決裁を採用し、株主総会の開催を通じて、紛争解決のためにより多くの調停時間を提供することを意図している。

例えば、深センのある上場会社は株主から株主総会の資料を提示された後、2020年1月22日に株主総会の通知を発令し、株主総会の開催期間は3月20日で、58日間にわたって行われた。ユニークで、もう一つの上場会社の監事会は株主から株主総会の資料を提示された後、2019年8月2日に株主総会の通知を発令し、株主総会の招集が行われた。営業時間は9月11日で、40日間の間隔です。しかし、このような意図的な遅延の手配は往々にして双方の矛盾を激化させやすく、結果が思い通りにならないことを招きます。

株主総会を「正当」の理由でキャンセルする。

「株主総会規則」では、株主総会の通知が出た後、正当な理由がなく、株主総会は延期またはキャンセルしてはならず、株主総会通知の中に明記された提案はキャンセルできないと規定しています。延期またはキャンセルが発生した場合、招集者は、開催予定日の少なくとも2営業日前に公告し、原因を説明しなければならない。

実際に見ると、ほとんどの上場会社は正常な理由で株主総会をキャンセルすることができます。しかし、統制権争いがある上場会社にとっては、いわゆる「正当」な理由で株主総会をキャンセルしたり、関連議案をキャンセルしたりすることが珍しくない。

あるクラウドサービス業界の上場会社監事会が株主から株主総会を開催する旨の資料を受け取った後、招集者として株主総会通知を発令したが、株主総会開催の2日前に、また株主から提出された取締役罷免及び選挙議案の発効条件設定が会社定款及びその他の株主の権利に違反するという理由で、当該株主総会の開催をキャンセルする。

濫用：株主が勝手に株主総会通知を発表する

手順正義は「見える正義」とされ、株主総会の召集権は法律で株主に与える権利であるが、権利の行使は「会社法」「上場会社株主総会規則」などの規定を守らなければならない。個別上場会社の株主は、情報開示手順を規定通りに履行しない場合、勝手にメディアを通じて株主総会通知を発表し、情報開示規則に著しく違反し、法律によって与えられた株主権利を濫用する。

株主総会審議の手順のコンプライアンスなど、支配権争いの当事者が招いた仲介機構の意見にもしばしば食い違いがあり、「真っ向から対立する」こともあった。明らかな論争がある事項については、仲介機構が異なる意見を発表するのもいいが、委託者のニーズに合わせて、中小投資家の利益を無視するだけなら、仲介機構は資本市場の「番人」ではなく、違反行為の「共犯者」である。

治乱：市場主体の位置付けは責任を果たします。

コントロール権の争いは資本市場の発展の産物で、資本の制約として、ある程度上場会社の治理メカニズムの完備を促進しましたが、もし各方面が規則を守らないならば、勝手気ままにやって、会社の経営が混乱して秩序を失うことを招いて、犠牲のは会社と広大な中小株東の利益だけです。例えば、ある上場会社は2012年3月から支配権紛争が発生し、新晋ホールディングス株主はその年12月に自ら株主総会を招集して取締役会と監事会を改選しました。元取締役会が新取締役会に対して認められないため、「双頭」取締役会の奇特な局面が現れ、上場会社の正常な経営に深刻な影響を与えました。コントロールの争奪期間中、会社のキャッシュフローは枯渇に近く、生産経営は泥沼に陥り、2012年の損失は1.85億元で、同348.01%下落した。

上場会社の株主と董監高にとって、「四つの畏敬」を確実に強化し、法律法規を基準として、法律遵守意識、規則意識と契約精神を強化し、上場会社の管理水準の向上に協力し、上場会社の規範的発展と品質向上の主体責任を効果的に担う。また、董監高は、株主全体に対する信義義務を正しく認識し、勤勉に職務を遂行し、上場会社の長期的利益を維持しなければならない。

仲介機構にとっては、自己の専門能力を十分に発揮し、論争のある事項について専門的な判断をし、中小株主に正しい投資意思決定をするよう支援し、確実に資本市場の「門番」の役割を発揮しなければならない。

監督管理機関にとっては、会社の自治を十分に尊重した上で、明らかに情報開示規則に違反し、職務遂行に失敗したこと及び会社の管理義務に違反した行為に対して必要な監督措置をとり、適時に是正するよう警告します。例えば、株主の権利及び株主の権利濫用行為を悪質に制限し、適時に重点的に質問し、かつ違法・違反行為について注意します。必要な規律処分措置など。

規則に従わないと、四角にならない。株式の争いは株主の争いに見えますが、上場会社の安定的な発展及び広範な投資家の合法的な権益に影響を与えます。各市場の主体は自分の利益を保護すると同時に、市場を畏敬し、法治を畏敬し、専門を畏敬し、投資家を畏敬し、法律に基づいて規則を定め、管理を規範化し、私達共通の市場生態を維持してこそ、各方面の共通の根本的利益の所在です。