対话のUBS资产の中国株は施斌を主管します。

外資機構が国内市場に進出する勢いで、二年前にすでに承認されたプライベートエクイティ機関として、UBS資産管理のA株に対する配置ロジックがだんだんはっきりしてきています。

21世紀の経済報道記者によると、UBS資産は価値投資を駆動し、消費分野の高価値株の長期保有に重点を置いており、これを投資家のために超過収益を獲得している。

先日、UBSの資産を担当する中国株チームの施斌氏は21世紀の経済報道記者の取材に対し、現在のA株市場は流動性と資金に欠けていない。外資が長期的にA株を増配する勢いの下で、A株は多くの投資機会と空間があると述べた。

UBSの資産として13年以上も務めてきたファンドマネジャーとして、「長期投資を堅持する」ことは、もしかしたら施斌のラベルになるかもしれません。記者によると、UBS資産は長期的な成長潜在力を持つ業界から優秀な企業を発掘し、10年周期にわたる配置を行っており、これもUBS資産により低いハンドオフ率とより長い持ち株サイクルを持たせている。

国内市場に出現した機構の「分散化」現象にとって、UBS資産の投資スタイルは明らかな参照になるに違いない。

UBS資産中国株主管の施斌。

超長期投資

外資の私募機関として、価値投資はUBSの資産管理所の貫徹した理念です。

21世紀の経済報道記者は施斌との交流の中から、UBS資産は長期的に有望な分野であり、大消費類の概念を持つ業界であり、医療など関連のサービス業が含まれていることを知りました。

シュビンから見ると、この種の業界の優勢は経済成長率の低下の影響を受けて比較的に有限で、しかも一定の成長潜在力を持っている。

これらの業界はまだ発展の比較的初級段階で、長期的な成長潜在力はやはり比較的に大きいです。シュビン氏は「もちろん、優れた会社を下から掘り起こし、合理的な評価で介入することも重要だ」と述べた。

このような策略の下で、シュビンチームは甚だしきに至ってはいくつかの株価を10年の長い間持ちました。一部の会社の株価の短期的なパフォーマンスがいいからといって、売りさばいて現金化したのではありません。

「優秀な会社は優秀なままであり、会社の競争力が弱まらない限り、成長が続けば、その株価は実際には基本面の高さにつながる」WangBinは、\u 0026 quot;キーは、会社がどの時点で、その競争力は持続的に強化されているか、または弱体化されているかを確認する必要があります。

超長期的な投資の論理の下で、UBS資産の平均年交代率は0.2倍ぐらいしかありません。持ち株周期は5年前後です。実際には、この交換率は国内公募機構の平均水準をはるかに下回りました。天の投合統計によると、2019年上半期の公募業界全体の換手率は1.69倍で、2015年から2017年までの間に、交換率は5.60倍、3.5倍、3.21倍にも達しました。

私たちは少なくとも四五割の株を持っています。10年以上持っています。また短い株もありますが、一年か二年の周期です。だから平均して五年ぐらいです。シュビンは言う。

本当に有望な会社であるUBSの資産は最長でどれぐらいの期間持ちますか？

いい会社は一生一緒にします。サイクルは長くても短くてもいいです。肝心なのはやはりこの会社に対して十分な理解がありますか？業界の専門家の意見を参考にします。施斌は率直に言う。

シュビン氏は同時に、UBS資産が注目する会社は、上場するかどうかの基準ではなく、一部の非上場の先導者にも多くの投資機会をもたらすと指摘した。

例えばファーウェイは発売されていませんが、多くのサプライヤーが産業チェーン全体に影響を与えています。このような会社に対する関心も非常に緊密であり、市場の影響が非常に大きいからです。」

超長期の持ち株サイクルと価値投資の戦略は、銀の資産をより高い規模の天井があります。記者によると、中国チームの現在の管理規模は約160億ドルで、そのうち約30億ドルがA株に配置されている。

A株の未来

実際には、A株は現在も個人市場から機関市への転換過程にあり、シュビンから見ると、長期的な資金はA株市場の配置に対して、さらに株式市場の変動の滑らかさを導くことができる。

「（長期資金）が重要で、長期的な資金比率が高い成熟市場は全体的な取替え率が低い傾向があり、長期的な資金が投資情緒の変化による市場全体の大幅な変動を回避しているからです。」シュビン氏は、「基本面による変動なら、理解できると思いますが、投資意欲が大幅に変動し、長期投資に不利です。」

シュビンは同時に、高いハンドオフ率と情緒相場は、市場の配置効率の保証には役立たないと考えています。

長期的に良い会社を投資して、会社は市場の仕返し、市場の奨励を得ることができます。いい会社が悪い会社と同じように変動すると、いい会社に対して不公平です。シュビン氏は「長期的に見れば、A株の市場全体の取替レートが下がり、徐々に成熟市場に近づく」と指摘している。

今のところ、氏は来年のA株市場の投資機会は悲観的ではないと考えている。

私たちは市場全体については楽観的で、経済成長率はまだ下がっていますが、この市場は流動性に欠けておらず、資金が不足していません。施斌は率直に言う。

シュビンから見ると、資産配置の観点から、多くの他の分野の資金はさらに資本市場に流動する可能性がある。

「もともと多くの資金は資本市場に配置されていなかったかもしれませんが、現在は不動産市場のコントロールが全体的に厳しいため、大量の資金が不動産市場に流れる可能性は大きくないです。この観点から言えば、資金の株式市場における配置の需要も持続的に存在しているはずです。外資も引き続きA株に対する配置を増やしていきます。」シュビンは述べた。

「だから、このような状況では、資金面は比較的緩やかだと思います。市場全体から見れば、いくつかの株業界がより多く配置されるかもしれません。全体的には積極的で、まだチャンスを探しています。シュビンは言った。