紡績服装：服装消費は月ごとに改善し、伝統的な販売繁忙期の表現に注目する。

一、重要な民生産業

日常の消費品の種類はすでに極めて豊富ですが、服装及び他の紡績品の支出は依然としてわが国の住民の消費支出構造の中の重要な部分であり、紡織服装業界は住民の生活の中で重要な役割を果たしています。中国の紡織服装産業の歴史的発展の観点から、アパレル産業は国内消費者に服飾需要を提供し、国のために大量の外貨を創造し、わが国の経済建設を支持しました。数十年の発展を経て、我が国はすでに服装大国になりましたが、服装強国ではなく、服装産業の問題が多く、服装産業の停滞と衰退を引き起こしました。この時、我が国の政府は供給側の改革、三品戦略などの一連の政策措置を提出して、国家レベルから消費財工業の発展を促進します。また、伝統的な労働集約型業界として紡織服装業界は、国や地域の労働就業を牽引する役割を果たしています。このことから、服装は経済建設において重要な役割を果たしている。

今までA株は83社が上場しています。そのうち、紡績製造プレートは30社あり、アパレルの紡績子プレートは53社あります。中国紡織服装企業の割合は近年において向上しましたが、全体的には低いです。2018年は約0.2%です。国内の紡績服類の上場会社は米国、日本とほぼ一致しており、会社の数が少なく、市場の規模が低い。A株は国際化のプロセスを加速し、消費の先導力は重要な配置方向である。現在、紡織服装業界には2つの会社（森馬服飾、海澜の家）があります。MSCIの株式分割になります。ビクトルフェンは豊富な時のラッセル指数に組み入れられます。10月25日現在、北上資金は計31社配置されている。

二、紡績製造プレートの収益水準は為替レートによって明らかに変化しています。

紡績服装業界は2013年から収入の増加が緩やかで、純利益の増加率は年々低下しています。端末の需要が軟弱なため、衣料品の紡績が分化した。2018年人民元の為替レートが大幅に下落し、紡績製造プレートの収益水準が優れています。輸出の暖かさ、海外及び新疆の増加コストが低い生産能力が続々と釈放されるなどの好材料だが、中米貿易摩擦の不確定性が強いため、輸出関税が持続的に増加し、紡織製造会社の業績が短期的に圧迫され、人民元の為替レートを合わせると19年以来18年底からやや上昇し、紡績製造サブプレート19年第1四半期の収入、純利益、差し引き非純利益はそれぞれ237.85、17.10、8.49億49、8.49億49、21.049,21.09,21.49億元で、21.09,21.09,21.49億元で、同1.5%増、1.5%増速13.49、1.5.

三、企業は三四半期の運行に対する自信はまだ強いです。

社会消費品の小売成長が緩やかな背景にあって、紡績服装の景気は安定している。ハイエンドの消費が回復し、大衆消費が安定している。第二四半期の紡績業界の景気はやや下がり、企業は第三四半期の運行に強い自信を持っています。中国紡織工業連合会は我が国の紡織企業の景気変化状況をフォローするために、企業経営管理者の業界と企業発展に対する自信を理解し、紡織企業経営管理者のアンケートを実施しました。第三十七期の調査によると、紡績業界全体の景気指数はやや下がっており、企業の第三四半期に対する自信は依然として強い。2019年第2四半期の紡績業界の景気指数は52.0で、2019年第1四半期の業界の景気指数より3つのポイント下がっています。2019年第3四半期の紡績業界の景気指数は57.5と予想されています。今期の景気指数より高いです。

四、サブ業界の発展周期のプロセスが異なる

業界全体の規模は持続的に増加しています。アウトドアシューズ業界は導入期にあり、需要が持続的に増加したり、爆発的な臨界点が現れたり、企業の初期投資管理が合理的に持続可能な場合、高速成長が現れる可能性がある。下着、子供服の業界は成長期にあり、国内ブランド企業は少なく、分散度が高く、競争が激しいです。ハイエンドの婦人服業界と紡績業界は現在成熟期への移行段階にあり、ブランド位置づけ、配置細分市場が相乗効果に達し、業界の成長の新たなきっかけとなるかもしれない。スポーツアウトドア業界、靴類、男装業界、ブランドカジュアルアパレル業界はすでに成熟期にあり、製品の販売量が伸びています。製品の利益がどんどん圧縮されています。市場競争が非常に激しく、業界内のブランドが多いです。企業が市場戦略の調整を行う時、業界統合と産業構造は企業の成熟期を延長し、或いはサブブランドの製品ライフサイクルを新たな循環を実現させる。

五、投資提案

10月25日現在、紡織服装業界の年間転がり相場は23.38倍で、2005年以来の歴史平均値（31.32）を下回っている。年初以来、A株市場の投資意欲は高まっていますが、紡ぎ物のプレートの上げ幅は限られています。重点は三つの株に注目します。1、過小評価、高配当率、業績に支えられている株から見て、選別されたこの3年間の現金配当の比率は20%以上、3年間の収入と純利益はCAGRが正で、市価は50倍以上、50倍以下の株で、海澜の家、森馬服飾、百隆東方、ロレル生活、太平鳥、ワゴンファッション、アンナより強い投資価値があります。2、高景気コースには一定の業界配当金の株があります。中国の各分野の規模は持続的な成長過程にありますが、成長速度はやや緩やかで、未来子供服、スポーツ服装業界は高景気コースにあります。3、業界の成長速度が鈍化し、細分化業界の先導障壁が強化され、競争優位が向上し、大衆レジャーの海澜の家、新モードの開潤株式など。

私達は引き続き森馬服飾、海澜の家、比音勒芬、開潤株式を推薦します。

六、株分析

海澜の家

多ブランドマトリックスの発展可能期間

主なブランドの海澜の家で14-18年のCAGRは10.59%で、着実に成長していると同時に、黒鯨HLA Jeans、AEX、OVVなど多くのサブブランドを積極的に育成しています。会社は現在3500軒近くの店舗をオンラインで全ルートの小売システムを展開しています。オンラインで注文して、近くの店舗で出荷するモデルを実現して、オンラインラインの下で連動するO 2 Oモードを深く探求しています。現在、海外店舗はマレーシア、タイ、シンガポール、ベトナムなどをカバーしており、今後はインドネシア、フィリピンなどの市場にさらに進出する見込みです。店舗の住所はユニクロ、H&Mなどのブランドの近くに多く分布しています。海外市場の開拓はブランドの知名度を高めると同時に、会社の収益の方向性をも拡大しました。

ビトーン・レフィン

内生高成長を維持する

会社はハイエンドブランドのアパレル位置づけを堅持し、小売ルートは高端にある。会社は二重ブランドを持っています。ビクター・レフィンブランドはゴルフ服飾市場に位置づけられています。ターゲット消費グループはゴルフ愛好者とゴルフ文化を認めた中高層の収入消費者です。新しいブランドのベニスは唯一休暇旅行服のブランドを位置づけ、中国の中産階級の人々のためにワンストップで旅行服の需要を解決します。はっきりした製品位置づけ、独特な製品風格、二重ブランドの多段階の製品カバー戦略を通じて、音勒芬より高いユーザー粘性、高い忠誠度の消費群体を持つ。ルートの方面で、会社は逸品の店と大規模の体験店などのハイエンドのルートの製造を重視して、そして持続的にルートの構造と店舗のネットの配置を最適化して、効果的に単店の販売の業績を昇格させます。