申洲国際の70%の営業収入はナイキ、アディダス、ユニクロに頼っています。彼らがいいと言えます。

陶淵明の「桃の花源記」には、「雲より先に秦時乱を避け、妻や県人を連れてこの窮地に来て、復帰しないと他人と隔てる。

今は何世かというと、漢がいるかどうかは分かりません。魏晋に関わらず。

この説明は創立30年の申洲国際（02313）のようです。

前世紀80年代末、寧波北侖区政府は現地で新たに増加した市民の就業問題を解決するため、寧波申洲織造有限公司を建設し、馬宝興を副総経理に任命しました。

当時の馬宝興は会社の副社長を担当することに異議はありませんでしたが、子供の戸籍を農村から寧波に移して、子供たちを労働者にすることができます。

1990年、馬宝興は家族を連れて寧波に来ました。当時の申洲の資金は所定の位置につきませんでした。

今、シンヤ国際は香港交易所だけでなく、中国の輸出金額の最大のニットに発展しました。

生産企業及び中国服装輸出企業のトップ企業です。

申洲国際上場から13年間の株価の上昇率は、牛熊を貫いても過言ではないと言われています。

の「桃源郷」です。

出典：リッチ証券

一流の収益力、一流の顧客

では、申洲国際の株価はなぜこのような恐ろしい表現があるのでしょうか？その原因は会社の恐怖の収益力にあります。

2017年を例にとって、申洲国際期間内に総売上180.85億人民元を実現し、同19.8%増の粗利益56.71億元、粗利率31.36%に達し、純利益は37.6億元で、純利益は27.6%伸び、純利率は20.79%伸びた。

反観する

老二結晶苑国際（02232）、2017年営業収入は21.78億元、粗利率は20.31%で、純利率はさらに6.82%しかない。

申洲国際を知る投資家はご存知のように、申洲国際は織布、染色、刺繍、裁断と縫製の四つの完全な工程が一体となっている企業であり、中国最大の縦方向一体化のニット服装代行企業でもあります。

会社がより強い収益力を持っているのは、この会社はハイエンド製品の位置づけと優れた運営効率で有名です。これらの要素はまた会社が国際的に有名なお客様の重要な「宝物」を獲得したからです。

周知のように、代行企業にとって、お客様は衣食親であるため、お客様の発展の見通しはとても大きいです。

智通財経APPによると、現在の申洲国際の業務は主にスポーツ類の製品を生産することを主としており、これらの顧客は主にナイキ、アディダス、PUMAなどであり、その次はレジャー類であり、これらの顧客は主にユニクロである。

これらの顧客は国際一流ブランドばかりです。

申洲国際2017年の財政報告及び関連研究報告によると、会社の売上高の比率が10%を超えるブランド顧客は3社で、ユニクロ、ナイキ、アディダスを含み、その収入貢献はそれぞれ人民元53億元（同36%増）、人民元37億元（同10%増）及び人民元36億元（同5%増）である。

この三大ブランドの顧客からの収入は会社の総収入の70%を占めています。

そのため、会社の将来の業績はこの三つのブランドの発展状況によって大きく左右されます。この三つのブランドの発展の戦況を知ることは特に重要です。

ユニクロ：世界の店舗は3500店以上に拡大します。

まずユニクロです。智通財経APPによりますと、ユニクロは申洲国際が締結した最初の国際的なお客様で、1997年に、申洲国際はユニクロを20日間で35万件の生産注文を完了しました。

ユニクロは1949年3月に山口県宇部市に設立され、設立当初は小郡商事という店舗でした。

1991年9月、社名は「小郡商事株式会社」から「Fast（株）RETAILING（株式会社迅売）」に変更されました。

実は、ユニクロは創立後40年余りの間に発展速度が速くなく、1994年までは会社の直営店も100軒余りしかないです。

1994年7月、迅は日本の広島証券取引所に上場した後、急速な発展期に入りました。

1996年3月、ファーストリテイリング直営店舗数は200店舗を超え、2000年4月、直営店舗数は再度倍増した。

近年、ユニクロの海外進出は、急速な売り上げの伸びを最大の保障としている。

2017年度の海外ユニクロの売上高は7081億円で、同8.1%上昇した。経営利益は731億円で、同95.4%急騰した。

2018年通期では、ユニクロの海外市場収入が初めて日本を上回った。

収入は29.2%増の5074億円で、経営利益は65.6%上昇した。

ユニクロの業績が大幅に伸びたのは、店舗数が拡大しているからだ。

2017年度には、ユニクロはロシアとフランスに20店舗をオープンしました。

中国市場も店舗拡張計画に組み入れられています。

海外のユニクロの店舗の中で、中国大陸の店舗数は半分以上を占めています。

ユニクロ大中華区の行政総裁は、中国市場は今後、毎年100店の支店を増やすと予想しています。

2018年2月末時点で、ユニクロの海外店舗数は1029件で、前年同期比139件増加した。

過去5年間で、ユニクロの海外店舗数は737店増加し、2.52倍に増加しました。

ファーストリテイリングは2018年8月末までに、世界の店舗数は3502店舗に拡大すると発表しました。1246社の海外ユニクロ店と1425社のグローバルブランドがそれぞれ店舗と831社の日本のユニクロ店舗を含みます。

アディダス：「救い」から活力が湧く

続いて申洲国際の最も重要なスポーツブランドの顧客の一つであるアディダスを見ます。

アディダスの発展過程を見れば、濃厚な伝奇的な色彩が感じられます。80年代に会社がジョーダンを失って、業界のトップの地位を失った後、数十年にわたる「救い」の道を開けました。

2002年まで、アディダスは人々が日常のレジャー生活の中でスポーツ商品を着る傾向を見て、商品をスポーツ表現とスポーツ経典の二つのシリーズに分けることを決めました。

運動要素を流行のライフスタイルに取り入れたブランドとなり、10年間にわたる着実な発展期を再開しました。

しかし、でこぼこは依然として遠くなりませんでした。2014年は為替相場の変動、ウクライナの政治的衝突、ゴルフ市場の弱さなど多くのコントロールできない要素の影響を受けて、アディダスの年間売上高は28%下落しました。純利益は2013年の7.73億ユーロから27%減の5.64億ユーロです。

さらに、アディダスグループが最も重視している3大市場のトップ北アメリカ大陸は、売上高も6%下落しました。

北米市場の第二番目のチェアは、スポーツブランドのニューショーアンドマールに拱手されました。

痛定思痛の後、アディダスは2015年3月26日、新たな5年間計画「立新」を発表しました。グローバル戦略の枠組みは、ブランドの魅力を著しく高め、強力な販売成長を実現し、収益力を強化することに重点を置いています。

その後、「立新」戦略に基づいて、アディダスグループは3つの戦略方針を打ち出しました。スピード、重点都市と資源開放。

「立新」の3つの方針がアディダスの業績に急速な変化をもたらし、会社の売上高は2015年から2017年にかけて3年連続で増加しています。

アディダス2017年の財務報告によると、為替要因を除いて、会社の全世界の収入は16%伸びた；ユーロで計算して、2017年、アディダスの全世界の収入は15%伸びて、212億ユーロになった。

売上高の伸びとともに、アディダスの収益力も高まっています。

2017年アディダス粗利率は1.2%増の50.4%になりました。

また、営業利益率は1.2%増の9.8%となり、運営利益は31%増の20.70億ユーロとなった。

地域別に見ると、2017年はロシアを除いて、アディダスは全地域で二桁の収入増加を実現しました。

為替レートの要因を除いて、会社の大中華地区と北米地区での販売は29%と27%伸びました。西欧、ラテンアメリカ、中東、アフリカとアジアの他の地域での成長はいずれも10%を超えました。

チャネルの面では、アディダスの全販売チャネルの収入はいずれも二桁の成長を実現しています。特に電子商取引のルートでは、成長速度はより速く、57%に達しています。

このように見れば、アディダスは全面的な回復を迎えています。会社は2020年に世界で最も人気のあるスポーツブランドになり、ナイキに対する追い越しを実現することができるかもしれません。

ナイキ：重点を大中華地区を突破します。

ナイキは確かにジョーダンの個人的な魅力を借りてスポーツ服の世界の首席に座りましたが、グループはここ数年業績が低い成長状態に陥っています。

2017年度のナイキの営業収入は344億ドル、同6%増、粗利益は160ベーシスポイント44.6%とアディダスの50%を超える粗利益とさらに差を開けたが、ナイキは2017年の純利益は42億ドルで、同13%増と少し顔面を取り戻した。

2018年3月23日、ナイキが2018年度第3四半期の決算を発表したところ、報告期間内のグループの売上高は89.84億ドルで、前年同期比7%増加したが、主にアメリカ税法の影響を受け、四半期のグループの税率は179.5%に達し、単四半期の純利益損失は9.21億ドルになった。

ナイキが20年ぶりに四半期の損失を出した。

智通財経APPは、ナイキが2018年度第1四半期、第2四半期と第3四半期に、北米地域での売上高はそれぞれ3%、5%と5.6%下落したことに気づきました。

しかし、グループの中华区の业绩は非常に明るい。第3四半期のナイキの大中华区での売上高は13.36亿ドルに达し、同24%伸びた。

業界関係者によると、中国市場にとって、ナイキは価格基準のために中高級製品になり、その主要な競争力は依然としてブランドプレミアムにあるという。

現在、アディダスとナイキの位置付けは更に“ブランドの商”のようで、ブランドのプレミアム能力について見にきて、ナイキは依然としてやや勝っています。

将来的にはナイキも業績の低迷を打開するための措置をとるということですが、ナイキグループの新たな「消費者直接攻勢」戦略は製品の小売チャネルを簡素化し、以前の33000小売店との提携から40社に削減されるということです。

また、ナイキは新たな業績の伸びを求めています。

今年の女性の日を前に、ナイキは女性市場に特化したブランドNike Unicedを発表しました。ナイキUnicedの発売がナイキの新たな成長点となる見込みです。

智通財経APPでは、申洲国際は上記の3大核心顧客のほかに、2つの企業が急速な成長を実現する見込みで、一つの安定的な成長を遂げたほか、会社の第4位の顧客であるプーマの業績も良好な伸びを実現しました。

同時に会社の新顧客開発も会社の長期f発展に動力を提供します。海外の新ブランドのRalph、Lauren、POLOとELD及び国内の有名ブランドの注文量を増加します。例えば、李寧、安踏など、会社の生産能力が釈放され、需要変動リスクが低い前提で、新顧客の中でより多くの重要な顧客を育成することが期待されます。

会社の株価は牛熊を越えても将来の進行になります。