プラダグループは空振りを続けている

過去3年間で最もぜいたく品業界のパフォーマンスが悪かったのはぜいたく品グループPradaSpA（1913.HK）プラダグループは、空振り報告書に遭遇し続けている。

今月中にUBS AG（UBSN.VX）UBSに空振りされたのに続き、今週、Bank of America Merrill Lynch（NYSE：BAC）米銀メリルリンチも報告書を発表し、イタリアグループは持続的な製品革新の研究開発能力が不足し、同業者に負けているとしながら、市場は同社に過大な期待を示しているが、同行はプラダグループの今年のEBIT成長に顕著な反発は見られないとみている。

米銀メリルリンチによると、第1四半期の業績を見ると、プラダ同行のGucciグッチとルイス・Vuittonルイ・ヴィトンは強力に成長しているが、プラダは穏やかにしか成長できないと予想されている。Miu Miuは同業者に劣る表現をしている。米銀メリルリンチは同時に、今年のぜいたく品市場は8%の成長が見込まれているが、プラダはそれによってさらに市場シェアを失うことになるだろうと述べた。

世界アパレル靴帽子ネットワークによると、2017年第1四半期LVMH Mo 235 t Hennessy Louis VuittonSE（MC.PA）ルウェ酩酊軒グループのファッションと皮革製品部門の収入増加と有機成長はいずれも15%だったが、グッチの親会社ケリングSA（KER.PA）の開雲グループの第1四半期のぜいたく品部門の収入はさらに34.0%急騰し、31.6%増加した。四半期の業績を公表していないプラダグループは（自然年）2017年第1四半期を含む2016年度、収入が10.3%から31.84億ユーロに急落し、固定為替レート計算でも9%の下落幅があった。

米銀メリルリンチは同時に報告書で、現在の会計年度、プラダグループは運営てこ入れに達するには少なくとも中桁の収入増加幅が必要だが、市場は今年EBTTが年16%上昇すると予想しているが、グループの販売は引き続き弱体化しているため、上記の予想を達成するには少なくとも2200万ユーロを節約する必要があると述べた。一方、米銀メリルリンチはプラダグループがそれをできず、今年は大幅なコストダウンは見込めないと予想している。

データによると、2016年度のプラダグループはコスト削減のための簡素化計画の下で、EBITは4.312億ユーロを記録した。2015年度の5.029ユーロより14.3%下落したが、下落幅は純利益の下落幅より少なく、唯一3年連続で下落したが、EBIT利益率は下落を続け、2014、2015年度はそれぞれ19.8%、14.2%から2016年度の13.5%に下落した。期間中、グループの粗利益は22億891万ユーロで、2015年度の25億676億ユーロより10.8%下落し、粗利益率は50ベーシスポイントから71.9%下落した。EBITDAは6.534億ユーロを記録し、2015年度の8.028億ユーロから27.6%急落し、EBITDAの利益率は20.5%から210ベーシスポイント急落した。

UBSが月中に発表した報告書の観点は米銀メリルリンチと似ており、UBSはプラダのファンダメンタルズは極めて悪く、ライバルのグッチの強気な表現に直面しており、将来的に市場シェアはさらに萎縮するだろうと述べた。

米銀メリルリンチとUBSがプラダグループに与えた目標価格はそれぞれ25香港ドルと20香港ドルで、グループの水曜日の終値28.90香港ドルに比べてそれぞれ13.5%と30.8%の下落余地があった。

2016年下半期以降、プラダの株価は極端に弱体化したファンダメンタルズの下で業界の回復を借りて上昇を続けており、ファッション業界の研究投資機関NoAgencyは投資家に警告してきたが、イタリア企業の株価はファンダメンタルズから深刻に離脱しており、高級品業界の中でPradaがLouisから離脱する可能性が最も高いと考えているVuitton、Gucci、Hermes、Coachが率いる第一グループ。

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