強気なドルか弦易辙か?

金曜日(3月20日)に今週の水曜日と木曜日の市場の大幅な揺れを経験した後、市場の投資家は理性に戻り始めた。より多くの投資家は、水曜日のFRBの決定が市場に明らかにしたと考えている。FRBの金利引き上げのペースはすでに減速しており、金利引き上げ時間はこれまでの予想より大幅に後退する可能性が高い。この感情はドルを圧迫して今週の最後の取引日に再び下落し、米指は最終的に98関門に下落し、今週は2年間で最悪だった。同時に他の市場の変動も主にドルの要因で、そのうちユーロはドルに対して1.08に上昇した。金の価格は金曜日に1.2%上昇し、2ヶ月で最大の単週間の上昇幅を記録した。原油価格が急騰し、米国の原油は4%上昇した。

金利引き上げの懸念は一時的に緩和され、強いドルの風景はもうなくなった。今週の市場相場は急落し、ドル指数の動きも3割引になった。主にFRBの意外なハト派の決議で市場投資家の心理状態が明らかに変化したからだ。FRBの金利引き上げに対する市場の懸念は一時的に緩和され、今月2週間連続で急騰した強いドルの風景はなくなり、欧米株式市場の緊張した神経も一時的に緩和され、英国の富時指数は7000ポイントの歴史的な高位を記録し、ダウ平均は今週も2%上昇した。

野村グローバル外貨部門主管JensNordvig氏は、「FRBが3月の金融政策会議後、ドルが急落したことが、FRBが金利を大幅に引き下げた主な原因の一つだ。これは、FRBがドルの大幅な変動にかなり敏感であることを示しており、ドルがさらに強くなれば、FRBが引き締め政策をさらに遅らせる可能性がある」と述べた。

今週の水曜日、FRBは声明で金利引き上げの手配に忍耐を保つという言葉を削除したが、経済成長の予想と金利の予想を下げ、FRBが金融政策の引き締めを急ぐことはないことを示唆した。連邦準備制度理事会は今年末、連邦基金金利の予想中央値を12月の予想の1.125%から0.625%に下げ、50ベーシスポイント下落したが、12月の予想は9月より25ベーシスポイント下落した。したがって、25ベーシスポイントの変化を基準として、意思決定者は実際に9月から12月の会議期間に1回の利上げを除去し、12月から3月の会議期間に2回の利上げを除去した。

この点は米国債市場で明らかになった。金曜日の米国の公債収益率は再び下落したが、最近触れた数週間の低点を上回った。米国と欧州中央銀行の金融政策の緩和で、トレーダーが米国の公債の購入を回復させ、木曜日に多くのトレーダーが米国の公債に利益を得た。

Cantor FitzgeraldアナリストのJustin Lederer氏は、「投資家はFRBが非常に慎重だと考えているが、今日の米債価格の動きはこの点を反映している」と述べた。また、アナリストは、木曜日に利益を得た後、トレーダーは再び公債を買い戻したと述べた。FRBが少なくとも9月まで低金利を維持する可能性があると考えているからだ。

BTM-UFJの為替アナリストLeeHardman氏は、「ドルは依然としてFRB会議の後に反応しており、FRBの声明は市場に新しい動態を創造した。市場の前にドルに対する投資は一方的だが、FRB会議はドルの行方により多くの両面的なリスクを増加させた」と述べた。

しかし、ドルの今回の下落は、ドルの中期的な強勢が逆転したことを意味しているのではないでしょうか。強勢ドルは変わりやすいのではないでしょうか。明らかに、強いドルの中期は依然として何の変化もない。欧米の中央銀行の政策の行方の違いが明らかだからだ。

Janney Montgomery Scottチーフ投資ストラテジストMarkLuschini氏は、「これはドルのいくつかの回復修正にすぎず、一時的なものだ。特に、他の中央銀行が金利を下げているか、何らかの形の量的緩和政策を実施していることを考慮すると、ドルが強くなると思います」と話した。

ドル指数は金曜日に再び98関門を割り込んだ。ドル指数が軟調になったのは、FRBの将来の金利引き上げ政策が軟化したためで、ドルの人気を抑えた。

市場のFRB政策への転換点で、FRBの2人のハト派の役人が日内に登場して発言し、熱いうちに鉄を打って、再びドルに圧力をかけた。

FRBのハト派の役人、アトランタ連邦準備制度理事会のロックハット議長はこのほど、2015年の米国の経済成長率は減速するが、2016年と2017年は緩和傾向にあり、区間は2.5-3%で、インフレ、製造業、住宅市場などの複雑な信号を放出していると指摘した。市場が注目している利上げ時間について、ロックハット氏は、6-9月の区間で利上げが適切だと感じている。経済データが下落しない限り、9月に利上げされるかどうかは分からないが、FRBは6月、7月、9月の政策会議の利上げを厳しく考慮する可能性があると述べた。

FRBのもう一人のハト派官僚エバンスも再び登場してハト派の発言を発表した。エバンス氏は、2016年になってから利上げが始まると指摘し、FOMCはデータによって利上げ時間を決定する観点を維持すると発表した。彼はまた、3月のFOMC声明の内容は「かなり良い」と述べ、金利を引き上げる前にFRBはインフレが目標に回復することを確保しなければならないと述べた。しかし、インフレが上昇するのを待ってから金利を上げるのは、時間の過程を待つリスクがある。

日内、米国の経済データは乏しく、市場への影響は限られている。唯一発表されたデータによると、米国の3月13日の週ECRIのリード指標は131.1で、前の値は131.6だった。

格付け機関の恵誉氏はこのほど、米国の2015年のGDP成長率が3.1%になると予想し、米国の個人消費は低原油価格、高家庭の可処分所得、強い雇用市場の活性化を受け、依然として経済発展の重要なエンジンであると報告した。米国の輸出はドルの強さで抑圧されるだろう。

ユーロはドルに対して1.08に上昇し、FEDハト派政策とギリシャ問題の緩和に役立った。ユーロはドルに対して強くなり、主にFRBのハト派政策とギリシャ問題の緩和に役立った。FRBは今週の水曜日の決議でハト派の立場を表明し、ドルの2週間前の上昇が一時的に一段落し、今週後半の市場の取引は揺れたが、市場ではドルを多く見る感情が変化し続け、ドルはユーロを支えた。

市場は再びギリシャの債務問題を炒めたが、金曜日の市場感情は緩和されたようだ。ギリシャのジプラス首相は木曜日の深夜、ブリュッセルの危機交渉でEUの債権者に、同国政府がすぐに完備した経済改革計画を提出することを保証した。ジプラスはギリシャの破産を避けるために援助資金を得ることを目的としている。水曜日(3月18日)ジプラスはEUに「一方的な行動」の停止を要求したことがある。双方の関係は再び緊張している。

金曜日、ジプラスはブリュッセルで記者会見を開き、政治交渉がギリシャ交渉を軌道に戻す鍵であり、ギリシャは改革を実施すると述べた。また、EUサミットはギリシャに人権危機があることを認め、EUサミットの結論はギリシャにプラスだと述べた。彼は昨日の会議で、欧州中央銀行のドラキ総裁がコンサルタントの役割を果たしたと述べ、ドラキ氏は会議の後、もっと楽観的だと言ったことがある。ギリシャは期限切れの債券を返済しており、先週IMFローンを返済した。

ウォールストリートジャーナルは2人の政府関係者を引用し、ギリシャが金曜日に国際通貨基金(IMF)に約3.4億ユーロの融資分割返済を支払ったと伝え、ギリシャは今月IMFに支払わなければならない計15億ユーロのうち10億ユーロ近くを支払ったと伝えた。

ドイツ政府のWirtz報道官は、ギリシャの改革リストは来週の月曜日に準備する必要はないと述べた。ドイツのギリシャ問題での立場は変わっておらず、ドイツはギリシャがユーロ圏に残ることを望んでいる。ドイツのメルケル首相とギリシャのジプラス首相は来週の月曜日にベルリンで会う。

格付け機関のスタンダード&プアーズのポルトガル格付け引き上げの展望もユーロを支えている。スタンダード&プアーズが発表した報告書によると、ポルトガルの格付けをプラスに引き上げ、これまで安定していたとみられていたが、現在の格付けはBBで、ポルトガルの格付けに対してプラスの展望を持っており、スタンダード&プアーズがポルトガルの長期格付けを引き上げる可能性があることを示している。

データ面では、日内ユーロ圏の経済データは市場の影響限られている。ドイツの2月のPPI年率は2.1%低下し、予想は2.0%低下し、前値は2.2%低下した。ユーロ圏は1月の未季調整経常収支の黒字が82億ユーロ、前値の黒字が352億ユーロだった。

金の価格は金曜日に1.2%上昇し、2カ月ぶりに最大の1週間の上昇幅を記録した。現物金の価格は2週間の高位に触れ、1月中以来最大の単週間の上昇幅を記録した。FRBの金利上昇態度が慎重なため、ドルの上昇を一時停止させ、商品市場の全面的な購入を引き起こした。今週、金の価格は2%以上上昇し、火曜日に触れた4ヶ月の低位から反発した。

金曜日の現物金は1.2%上昇し、1オンス当たり1184.55ドルを報告し、1187.80の高位に触れた。米国の4月期の金は15.60ドル上昇し、1オンス当たり1184.60ドルを報告した。現物銀は他の貴金属に勝って、皿の中で1ヶ月の高位16.89ドルに触れて、最新は4.7%上昇して、16.85ドルを報告します。

RJO Futuresの高級市場戦略家Eli Tesfaye氏は、「今日の動きは、ドル安による商品市場の一般的な反発傾向の一部だ」と述べた。

CMC Markets社のチーフマーケティング戦略家ColinCieszynski氏は、「金価格の上昇は、ドルの為替レートの下落と、欧州の関心の焦点が政治問題から欧州中央銀行への刺激政策につながっている」と述べた。

実物市場では、中国の購入は安定しなければならず、上海金交所の金価格の割増額は金曜日に1ポンド6-7ドルの高位を維持している。継続的な実貨買いは金価格をさらに支える可能性がある。

また、金曜日ロンドン金銀市場協会(London Bullion MarketAssociation,LBMA)の金価格は歴史的な意味を持つロンドンの金定価に取って代わった。最初のLBMAの金価格は1オンス当たり1171.75ドルで引けた。

原油価格が急騰し、そのうち米国の原油は4%上昇した。米国の金利の見通しは不確定でドルの軟化を牽引し、ドルの価格計算商品に対する需要を奮い立たせた。ブレント原油は今月5月の契約で0.89ドル上昇し、1バレル55.32ドルを報告した。今週は1.2%上昇した。米国の4月の原油先物は1.76ドル、または4%上昇し、1バレル45.72ドルだった。今週の上昇幅は2%に達した。

今週、ブレント原油先物は2週間連続で下落し、米国の原油先物は5週間ぶりに上昇した。イランはまだ西側諸国と核協定に署名していないが、原油価格を支えている。イランの石油輸出に対する制裁が続くように見えるからだ。

現在の主力契約は取引日が終わると満期になり、価格の変動を大きく激化させ、市場の上昇エネルギーをさらに増加させる。トレーダーと投資家は、期限切れになる米国の原油4月契約と5月契約の価格差を縮小しようとし、後者は月曜日から新しい近月契約になる。

野村証券の原油研究責任者Gordon Kwan石油サービス会社の幹部は、2016年3月末までに北海ブレント原油先物の平均価格が1バレル75ドルになると予想していると発表した。業界の幹部の予想は同行の予想に合致し、野村氏は最近、原油価格の大幅な下落で経営環境が困難になったとみているが、2016年の北海ブレント原油先物の平均価格は1バレル70ドルに達すると予想している。

Citi Futuresのエネルギー先物専門家Timエバンスは世界の石について話しています