マクロ面の利益未定PTAの高位不安

木曜日のPTA主力契約1201は小幅高後に振幅が下り、持倉量は25048手、日出来高は266334手減少した。平均線システムは依然として多頭配列を呈し、20日平均線支持が明らかになった。現在PTAのファンダメンタルズは良好だが、系統的なリスクは残っており、近いうちに高位振動構造を維持すると考えている。

　マクロ面の利益は未定であり、システム的なリスクは残っている

現在、市場で最大の不確実性は依然としてユーロ圏から来ており、ギリシャの債務問題が市場の関心の焦点となっている。国際格付け機関のムーディーズは14日午後、フランスの興業銀行がギリシャ債に対してリスクを開放しすぎているため、信用格付けをAa 2からAa 3に引き下げ、フランス農業銀行もギリシャ債に引きずられ、格付けをAa 1からAa 2に引き下げたと発表した。一方、オバマ米大統領は総規模4470億ドルの雇用刺激策を発表し、米国の雇用市場低迷に対する市場の懸念は緩和されたが、具体的な案の実施には国会での可決が必要だ。

国内では、先週発表された8月の国内CPIデータは予想より良く、市場は金融政策が徐々に緩和に向かうことを期待しているが、通年の経済データを見ると、インフレ情勢は依然として楽観的ではなく、これにより、楽観的な推定でも、通貨政策リラックスするには11月以降が必要です。総合的に見ると、マクロ面では利空が差し迫っており、利好は未定で、システム的なリスクは残っている。

　PX供給の偏りが早期に反映され、上り空間が限られている

福佳大化は9月8日に駐車しており、操業停止から操業再開まで約1年かかり、その間に70万トンの生産能力が損失とみられる。9～10月には、アジア地域のPX生産能力の30%が続々と停車する。PX供給の偏りに対する市場の予想は、価格的に事前に反応している。

ナフサ–MX–PX加工利益を見ると、現在PX加工利益は非常に豊富で、MX加工利益は350ドル/トン前後、MX–PX加工利益は250ドル/トン前後で、いずれも正常加工利益を上回っている。

　　下流の需要が旺盛で、PTAスポット価格は上昇を続けている

現在のPX-PTA加工利益を見ると、ピーク時のトン当たり千元の暴利より大幅に低下したが、最近は下流の需要が旺盛で、現物価格は上昇を加速させ、即時のPX外盤価格で換算すると、トン当たり600元以上の理論加工利益があり、故障によるマイナスを排除し、PTAメーカーは高い着工動力を持っている。

織物需要のピークが近づき、スクラバ在庫は年内の低位を維持しているため、ポリエステル工場の稼働率は高い水準を維持し、PTAへの需要は非常に旺盛である。PTA産業全体の現在の状況を見ると、運営は良好で、PX価格は引き続き高いが、各段階の利益はほぼ正常な範囲内に維持されている。{page_break}

PTA現物価格は上昇しているが、ここ1週間、PTA先物価格は揺れ動く構図を維持しており、資金参加への興味が低下している一方で、後期端末需要シーズンが予定通りに来るかどうかについての市場の疑問も表れている。前述したように、欧米などの主要先進経済体は現在、経済成長に力がない状況に直面している上、我が国の紡績業自体が経営の中で直面している苦境に加えて、高価な原料の受け入れ程度は限られており、端末消費が予想に及ばなければ、PTA価格は現在の高位から急速に下落する可能性が高い。

総合的に見ると、国慶節連休を前に、PTAのファンダメンタルズは依然として良好な局面を運営する見通しで、投資家は前期の多単を慎重に保有すると同時に、マクロ経済面の動向に注意し、期価の高位下落に注意する必要がある。