エルメス完勝：LVMH-Hermesの買収と逆買収の戦い

資産の再構築：フランス市場管理局がHermes免責を承認

以前は小額株式を売却しようとした家族の小株主がいたが、フランスの証券市場規制機関AMFは、Hermesに自己資本の売却を保護する権限を与えると発表した。

この審査団は16人で構成され、AMFは所定の期日までに正式な結果を発表すると表明した。Hermes氏はこの結果に非常に満足していると述べ、LVMHはコメントを避け、小株主は活動を行い、再び控訴することを誓った。

LVMHは先月、エルメス株を再び現金で購入し、以前購入した17.1%の株式を加えて、現在は20.2%の株式を所有していると発表した。AMFはLVMHが証券機関を通じて株式を購入する過程で市場規則に違反する事件が発生したかどうかを単独で審査した。

LVMHグループ会長兼CEOのベルナード・アーナウト氏は、LVMHはエルメスを完全に支配するつもりはないと述べたが、エルメスは自社を守り、人気のない買収者を拒否した。

Dumas、Puech、GuerrandファミリーはHermesインターナショナルの株式の70%以上を所有しており、会社の制限構造はこの3つのファミリーが共同で管理制御できることを保証している。しかし、この3つの家族はさらに制御を強化することを望んでおり、彼らが提案した方法は株式の50%を抽出して上場しない持ち株会社を設立することだ。

3つのうち1つが知らない、または同意しない場合は、通常、会社は残りを販売することはできません株式。Hermesはより良い管理制御会社の株式を理由にAMFに免責権を与えるよう要請したが、これらの株式は再構築されるだけだ。声明の中で、Hermes氏はAMFの裁決が会社の株式再編プロジェクトの推進を支援すると述べ、家族の意思を反映しているだけでなく、Hermes文化も保護している。

しかし、フランス小株主協会ADAMのColette Neuville会長は、AMFの判決は公正ではなく、再び控訴すべきだと考えている。彼女は資本の10%未満の小株主が株式を自由に売買する権利を持っていると思っている。2005年にCarrefour SAで似たようなケースが発生し、最後に小股東が勝った。

家族内では反LVMHの声が依然として高まっている

　　LVMHHermesのすべての公衆保有株の残りの株式を購入し、LVMH Mo 235 t Hennessy Louis Vuittonは約38億ユーロを費やすと推定されている。強力なキャッシュフローと低負債の表現があるにもかかわらず、この贅沢品王国内の金融大手のこのような急進的な態度と行動は多くの症状を引き起こした。

最近、Bernstein研究会社のアナリスト、Luca Solca氏は報告書の中で仮説を提出した。Solcaの観点によると、株式取引市場に参入しないことは、Hermesファミリーの株主たちの株式転売を制限することになるが、LVMHに引き継がれたり、合併されたりする傾向にもつながるだろう。

しかし、LVMHの株式が33%を超えた場合、LVMHは全面的な買収を開始するかもしれないが、Hermes家族は受け入れないだろう。LVMHに高い株式占有率を要求するが、持ち株はできない。

LVMHグループは昨年10月、現金決済でHermesの株式17.1%を買収し、先月は20.2%に上昇した。

先週AMFは決議を採択し、許可したHermesファミリーの株式を再分配し、小株主の株式を購入する必要がないようにすることで、Hermesが自来社しない買収者に対応するのにも便利です。レポートには、すべての家族メンバーが本来株式に参加しているわけではないことも詳しく説明されています。

フランス小株主協会（ADAM）のColette Neuville会長は、株主の自己株式売買の権利を奪ったAMFの決議に上訴すると述べた。LVMHはAMFの決定や控訴を続けるかどうかについてはまだ意見を発表していない。

AMFはLVMHがデリバティブを通じてHermesの株式を購入する際に市場規則に違反しているかどうかを個別に審査する。

一方、業界関係者によると、エルメスが株主協議を再開すれば内部的な障害に直面するというが、現在も家族内でLVMHに反対する声が高まっている。

Hermes氏によると、控訴が終わるまで会社は家族持ち株を再構築しないという。これは、家族がこの20年間の巨大な富の背後にあるものを反省する時間があることを意味する。