Textiles Et Vêtements: L'Innovation De La Demande De Coton Stimule Le Prix Du Coton

328 l'indice du coton est passé de 18 000 yuan / T avant le festival à plus de 21 000 yuan / t après le festival.Dans le même temps, selon l'enquête de l'industrie, le prix du coton de coton Xinjiang a dépassé l'indice du coton 328.

Nous pensons que dans le contexte d'une demande mondiale de coton plus élevée et d'un retour à la normale des stocks, les prix du coton sont suffisamment soutenus à l'heure actuelle, et nous suggérons de mettre l'accent sur les principales entreprises de filature de coton dirigées par Tianhong textile, huafu Fashion et Bailong oriental.

Principaux points d'investissement

Global: High demand for Cotton and Healthy stock return

Du point de vue de l'offre et de la demande mondiales, la baisse de la demande causée par l'épidémie est terminée.Selon l'USDA, bien que la consommation mondiale de coton ait chuté de 26,23 millions de tonnes en 19 / 20 à 22,39 millions de tonnes en 19 / 20 en raison de l'épidémie, après plus d'un an de reprise, la consommation de coton en 21 / 22 devrait dépasser 27 millions de tonnes, atteignant son niveau le plus élevé en près de 15 ans.

Du côté de l'offre, la production mondiale de coton a augmenté à l'exception de la Chine en raison d'une forte reprise de la demande, mais en raison des effets des conditions météorologiques et des catastrophes (ouragans aux États - Unis, ver du coton indien, etc.) et de la limitation de l'épidémie, la production mondiale totale de coton devrait revenir au niveau de 26 millions de tonnes à gauche et à droite tout au long de l'année, et le Sommet de production de 27 millions de tonnes avant l'épidémie n'a toujours pas été rétabli.

Par conséquent, après deux années consécutives de production inférieure à la demande, les stocks mondiaux de coton sont passés de 21,32 millions de tonnes en 19 / 20, juste avant l'épidémie, à 18,87 millions de tonnes en 21 / 22, soit presque le même niveau qu'avant l'épidémie, soit 17,5 millions de tonnes.Le rapport stock - vente du coton est également d'environ 0,7, essentiellement normal.

Nous pensons que la relation entre l'offre et la demande mondiales de coton a complètement dépassé la phase difficile de l'épidémie et est revenue à la normale. Avec le réchauffement de la demande, le prix mondial du coton a les conditions de base pour augmenter.

Chine: la baisse de la production de coton, la forte demande et l'augmentation des laminoirs à fleurs ont également contribué à la hausse des prix du coton, stimulée par la relation entre l'offre et la demande en Chine.Du côté de l'offre, en raison de la faiblesse des prix du coton au cours des dernières années et de la hausse des prix d'autres cultures, d'une part, et des problèmes météorologiques au Xinjiang cette année, d'autre part, l'USDA prévoit une production de coton de 5,82 millions de tonnes en Chine en 21 / 22, en baisse de plus de 9% par rapport à l'année précédente.

Du côté de la demande, nous avons constaté que, dans le contexte de la reprise de la demande mais de la limitation de la capacité textile à l'étranger, le retour des commandes mondiales de vêtements a entraîné une augmentation continue de la consommation chinoise de coton à 8,93 millions de tonnes, qui est revenue au niveau le plus élevé Depuis près d'une décennie.

Par conséquent, nous constatons que l'offre et la demande de coton en Chine sont passées de plus de 3 millions de tonnes;Entre - temps, après des années de déstockage, le niveau des stocks et le rapport stock - vente du coton chinois ont progressivement chuté au niveau le plus bas de la Décennie, ce qui est devenu la base de la hausse des prix du coton.

Dans le même temps, la capacité de production des laminoirs à fleurs du Xinjiang a considérablement augmenté au cours des dernières années, ce qui a encore accéléré l'augmentation des prix du coton à court terme en raison de la faiblesse des stocks et de la baisse de l'offre de coton du Xinjiang.

Suggestion d'investissement: le prix du coton est supporté par le prix actuel. Nous sommes optimistes que le leader de la filature de coton bénéficie pleinement de la reprise rapide de la consommation de coton dans le monde entier et en Chine. Entre - temps, les stocks de coton dans le monde entier, en particulier en Chine, sont arrivés à une position relativement faible. Nous pensons que le prix actuel du coton est supporté par l'offre et la demande dans la bande de prix d'environ 20 000 tonnes.

En ce qui concerne l'objet de l'investissement, nous recommandons fermement que Tianhong textile, huafu Fashion et Bailong oriental, les principaux fabricants de textiles de coton, bénéficient pleinement de l'investissement:

En tant que leader mondial des fils à âme élastique, Tianhong textile a atteint 4,14 millions de lingots au 21h1, ce qui a entraîné une plus grande élasticité des prix du coton pour l'entreprise.Nous estimons que l'entreprise utilise plus de 800 000 tonnes de coton par an dans ses activités de production de fils, tout en maintenant un stock de coton de cinq mois tout au long de l'année.

21h1 en tant que coût de l'entreprise, le prix du coton est d'environ 16 000 yuan / tonne, et l'entreprise a un inventaire total d'environ 350 000 tonnes sur le compte + en transit. Si le prix du coton maintient le prix actuel, cette partie de l'inventaire devrait contribuer à un bénéfice d'environ 3 000 yuan / tonne pour l'entreprise.Au 21h1, la valeur des matières premières en stock de l'entreprise était de 3,26 milliards de RMB.

Nous prévoyons que le rendement de Tianhong textile au cours des 21 à 23 dernières années sera de 24,7 / 23,2 / 2,68 milliards, avec une évaluation correspondante de 3,4 / 3,7 / 3,2 X. compte tenu de l'augmentation du rendement causée par l'expansion continue des activités en aval de l'entreprise et des bénéfices supplémentaires causés par la hausse du prix du coton, nous croyons qu'il est plus probable que le rendement de l'entreprise au cours des 21 dernières années continuera d'être amélioré. L'évaluation précédente maintient la cote d '« achat » et recommande fermement

Huafu fashion, en tant que leader de la filature de couleur, a également une capacité de 2 millions de fils de broche jusqu'à 21h1, et la consommation annuelle de coton pour l'ajout de fils et de chaînes de filet est supérieure à 300 000 tonnes.Du point de vue de la période d'inventaire, l'inventaire du coton de l'entreprise est également maintenu dans une dimension d'environ six mois. Nous estimons que l'inventaire du coton utilisé par l'entreprise pour l'industrie principale du fil se situe entre 100 000 et 150 000 tonnes.Par conséquent, comme Tianhong, huafu devrait également réaliser un bénéfice d'environ 3000 yuans par tonne.Au 21h1, la valeur des matières premières en stock était de 2,79 milliards de RMB.

De même, sans tenir compte de l'élasticité causée par la forte hausse actuelle des prix du coton à court terme, nous nous attendons à ce que huafu Fashion affiche un rendement de 4,8 / 5,5 / 630 millions en 21 - 23 ans, ce qui correspond à une évaluation de 15,5 / 13,7 / 12,9 X.En plus de l'élasticité supplémentaire apportée par le prix du coton, huafu fait tout son possible pour promouvoir la construction de son usine numérique intelligente. Il est prévu d'achever l'installation d'un million de lingots au Xinjiang d'ici l'année, et l'efficacité opérationnelle et la rentabilité de l'entreprise devraient être considérablement améliorées après l'achèvement complet.Par conséquent, la cote « achat » est maintenue à l'évaluation actuelle.

Bloom oriental est également le leader de la filature de couleur. Actuellement, la capacité de production de fil est d'environ 1,8 million de broches, et la valeur des matières premières en stock de 21h1 Company est de 2,32 milliards.Selon les attentes consensuelles de Wande, le rendement de l'entreprise au cours des 21 à 23 années est de 10,0 / 10,8 / 1,24 milliard, et l'évaluation correspondante est de 8,9 / 8,3 / 7,2 X. il est également recommandé de mettre l'accent sur.