Le Piège Du Fonds Sur Mesure De L'Organisation: Les Petites Et Moyennes Organisations Brandissent La Licence Bonus Innovation Business "Public" Collecte "Injuste"

Aujourd'hui, cette tendance est de plus en plus évidente.

Le reporter du rapport économique du 21ème siècle a découvert qu'il y a eu de nombreux fonds d'actions actives de type initiateur sur le marché des fonds publics récemment, qui sont tous des produits de fonds publics personnalisés pour les institutions, avec seulement 1 - 3 comptes. Cette partie du Fonds a même dit "ne pas vendre publiquement aux investisseurs individuels".

Dans le passé, les fonds sur mesure sous - traités par les institutions étaient essentiellement des produits à revenu fixe, mais aujourd'hui, ils se tournent vers des produits de capitaux propres, ce qui est étroitement lié au boom de l'émission de fonds publics depuis cette année.

Derrière la marée montante des fonds publics sur mesure, il existe encore certains risques potentiels.

Une déclaration obscure d'un investisseur public révèle les « attributs gris » du produit lui - même: « il n'est pas facile d'admettre qu'il s'agit d'un produit personnalisé de l'Organisation et, dans certains cas, il est controversé.

D'une part, les fonds publics de placement d'actions actives personnalisés par les institutions montrent que la reconnaissance par les institutions de la capacité de l'industrie de placement public peut également aider les fonds publics de placement à développer des activités connexes à grande échelle; d'autre part, les fonds institutionnels bénéficient d'avantages fiscaux préférentiels par l'intermédiaire des fonds publics de placement et bénéficient des dividendes de licence apportés par les canaux, mais excluent plutôt les investisseurs individuels et transforment les fonds publics en fonds privés, même dans les politiques d'investissement.Un peu de « pression » s'est formée, et cette « innovation » érode les intérêts des investisseurs.

Du point de vue du développement de l'industrie, les clients institutionnels ont généralement besoin d'une stratégie de rendement absolu, tandis que la plupart des fonds communs de placement mettent en oeuvre une stratégie de rendement relatif, les deux stratégies étant placées dans le même panier d'investissement et de recherche.En particulier pour certaines petites et moyennes sociétés de fonds, les fonds sur mesure proviennent de parties liées et même de fonds liés aux actionnaires, et les conflits d'intérêts cachés sont plus évidents.

Photo de Gun Joon

Augmentation des fonds d'actions sur mesure externalisés

Le 13 octobre, jingshun Great Wall taibao a commencé à vendre des fonds hybrides d'investissement en valeurs mobilières pendant trois mois.

Le contrat de fonds indique que le Fonds n'est pas offert au public à des investisseurs individuels et que la part de fonds détenue par un seul investisseur ou par plusieurs investisseurs constituant un groupe d'action concertée peut atteindre ou dépasser 50%. Il s'agit d'un fonds de capital - investissement sur mesure.

Avant cela, il y avait huit autres produits de fonds sur mesure cette année.Y compris Dongfang hongdingyuan Open Hybrid Launch Fund for 3 months, Jiashi Value Discovery Open Hybrid Launch Fund for 3 months, China Europe Advantage Growth Open Hybrid Launch Fund for 3 months, China Unicom AXin Blue Chip dividende for 1 year Open Hybrid Launch Fund for 1 year, China Investment swissinfang stock Connect Open Equity Launch Fund for 6 months, China Post valueIl est préférable d'ouvrir régulièrement et de manière flexible des fonds d'amorçage hybrides d'une année, des fonds d'amorçage hybrides d'une année, des fonds d'amorçage hybrides d'une année, des fonds d'amorçage hybrides d'une année, des fonds d'amorçage hybrides d'une année, des fonds d'amorçage hybrides d'une année et des fonds d'amorçage hybrides d'une année.

Par exemple, Dongfang hongdingyuan ouvre régulièrement un fonds de démarrage mixte pendant trois mois, et le contrat de fonds indique clairement que « le Fonds ne sera pas vendu publiquement aux investisseurs individuels ».En fin de compte, le nombre effectif d'abonnés au Fonds est de 3 et l'échelle de collecte de fonds est de 1,01 milliard de RMB; le Fonds d'origine mixte ouvert et configurable de façon flexible pour une période d'un an est préféré par China Post, alors qu'il n'y a qu'un seul abonné et l'échelle de collecte de fonds est de 12 millions de RMB.

D'après les données mensuelles, le nombre de nouveaux fonds de capitaux propres institutionnels sur mesure a augmenté de juin à septembre.

Du point de vue des types de sociétés de fonds, il existe à la fois des institutions établies telles que East Securities Assets Management et Jiashi Fund, ainsi que des institutions publiques de petite et moyenne taille telles que China Post Fund, United States Fund, China Investment UBS Fund, etc.

« les petites et moyennes institutions ont des difficultés à survivre, en particulier cette année, star Fund Company et Star Fund Manager ont mis en évidence l'effet d'attraction de l'or, l'explosion continue de l'argent, plus de pression sur l'espace de vie des petites et moyennes institutions.Et c'est aussi un choix de s'appuyer sur des fonds sur mesure pour faire la dernière lutte et faire des percées à l'échelle.« Ce n'est pas seulement les petites et moyennes institutions, mais aussi certaines sociétés de fonds qui ont des pressions d'échelle », a déclaré une source de fonds publics à Pékin.

En fait, dès 2016, l’explosion des fonds de sous - traitance est devenue une variable importante de l’échelle des fonds publics cette année - là.

À cette époque, un grand nombre de fonds de sous - traitance affluaient sur le marché public, et le nombre annuel de nouveaux fonds a également dépassé un millier pour la première fois, créant un boom des fonds d'emprunt cette année - là.

L'amélioration de l'échelle de gestion apportée par les fonds de sous - traitance est également très évidente. Certaines sociétés de fonds ont réalisé une augmentation continue de l'échelle à la fin de l'année avec l'aide de fonds de sous - traitance personnalisés.

Par exemple, ICBC Credit Suisse Fund, qui appartient à la Banque, a émis un certain nombre de fonds d’explosion de 10 milliards de RMB en 2016, ce qui ne peut certainement pas se faire sans l’aide du Fonds de sous - traitance bancaire.

Le piège de la personnalisation institutionnelle

Il convient de noter que, par rapport à l'ancien Fonds de personnalisation de l'impartition par l'intermédiaire de produits de compte spécial, plusieurs nouveaux fonds d'initiative de personnalisation de l'impartition indiquent que les produits de personnalisation de l'impartition passent du compte spécial à l'offre publique.

Mais cela soulève la question de savoir comment isoler les risques lorsque la frontière entre le compte spécial et le placement public n'est plus claire.Comment prévenir la transmission des avantages?

Depuis novembre 2007, date à laquelle la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a lancé le projet pilote de gestion financière des comptes spéciaux des sociétés de gestion de fonds, il existe des normes claires pour les comptes spéciaux.En ce qui concerne le transfert des avantages, il existe également des exigences en matière d'isolement des risques.Par exemple, comment s'assurer que les différents portefeuilles gérés par la même société de fonds sont traités équitablement, protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs, exiger des sociétés de fonds qu'elles traitent les différents portefeuilles équitablement dans la gestion des investissements, interdire strictement le transfert d'intérêts entre les différents portefeuilles, etc.

« À l'heure actuelle, les fonds personnalisés institutionnels transforment les produits du compte spécial en produits publics. Étant donné que les produits personnalisés des organismes d'exploitation sont des stratégies de revenu absolu, lorsque les produits personnalisés sont mis en place par l'intermédiaire de produits publics, les stratégies de revenu absolu des clients institutionnels et les stratégies de revenu relatif des détenteurs publics fonctionnent dans le même système d'investissement et de recherche, comment assurer l'équité?Comment éviter la transmission des avantages?Ce sont là des points clés qui doivent être clarifiés.Une personne interrogée par un grand fonds public à Pékin a déclaré.

D'autre part, les produits de personnalisation des fonds de sous - traitance des institutions n'acceptent pas les fonds publics, mais bénéficient de la préférence fiscale des fonds publics par l'intermédiaire des produits publics et bénéficient également d'une préférence tarifaire unique, ce qui est également injuste.

« les bons enfants sont devenus des clients institutionnels, où est le mot « public » pour les fonds publics?Les personnes des institutions susmentionnées ont parlé franchement.

En fait, le Fonds d'amorçage est à l'origine de faire face au ralentissement du marché, à l'émission difficile d'une catégorie de produits, de sorte qu'il bénéficie de nombreuses politiques préférentielles.

« aujourd'hui, tous ces fonds sont devenus des « canaux » pour les fonds personnalisés institutionnels et sont devenus des dividendes de licence, ce qui est contraire au mot « public » pour les fonds publics.Selon cette personne.

Cependant, certaines personnes interrogées ont souligné que « les fonds sur mesure sous - traités ne sont pas destinés aux investisseurs individuels et craignent également que l'expérience d'investissement des investisseurs de détail ne soit trop mauvaise après l'achat.Étant donné que les institutions détiennent une part importante des fonds, il peut y avoir un risque de remboursement centralisé.

« il n'y a pas de mal à exclure les investisseurs individuels des fonds d'amorçage, mais plutôt à personnaliser les produits. Il peut y avoir une injustice lorsque les investisseurs individuels ne sont pas prudents et que les institutions les détiennent en même temps.»Jia Zhi, Directeur général exécutif de l'équipe de recherche de Ping An Securities Fund, a déclaré.

De ce point de vue, la personnalisation de la Sous - traitance pour éviter les investisseurs individuels est une sorte de protection pour les investisseurs, mais d'autre part, la personnalisation de la Sous - traitance peut être effectuée directement par l'intermédiaire d'un compte spécial, il est nécessaire d'éviter la prémisse des investisseurs individuels, juste parce que la Sous - traitance "offre publique".

En fait, les dispositions réglementaires antérieures exigent que les documents de demande de collecte de fonds indiquent s'il s'agit d'un Fonds « sur mesure »; en outre, les sociétés de fonds doivent présenter une série de lettres d'engagement, y compris que le pouvoir de décision en matière d'investissement n'est pas influencé par les investisseurs institutionnels, que des renseignements supplémentaires ne sont pas fournis aux investisseurs institutionnels, que les rapports périodiques révèlent les effets négatifs possibles des actions de fonds rachetées par les institutions, etProtéger les droits et intérêts légitimes des petits et moyens investisseurs, etc.