申洲国际：中国服装代工厂诞生第一个百亿美元富豪

      服装行业的富士康!

　　目前，申洲国际生产的服装已穿到了亿万人身上，因为他为阿迪达斯、耐克、彪马、安泰以及优衣库等众多国内外知名服装代工，被称为是服装行业的富士康。

我们都知道富士康是专业为苹果代工的，目前也为国内的手机品牌代工，年营收额达到了9000亿，郭台铭也成为台湾首富，但是富士康的净利润仅为5%，而申洲国际的净利润率是在20%以上的，而且今年更是稳健增长。

　　虽然手机的成品价格很高，但是成本价格也很高，像富士康这种代工厂赚到的都是一些血汗钱，衣服的成品价虽然比手机低，但是利润更大，特别是名牌服装，一件都能达到几百元的利润，所以申洲国际这样的代工厂的利润也是非常高的。

　8月25日申洲国际发布上半年业报，报告期内，公司实现营业收入102.34亿元，较上年同期下降0.4%;母公司拥有人应占净利润约为25.12亿元，同比增长约4.0%;毛利31.59亿元，同比下降约0.5%，毛利率为约30.9%，与上年同期持平。

　　目前申洲国际的市值已经超千亿了，已经成为了国际服装行业的一大巨头了，虽然马建荣只做代工，但是他的个人身价也在2018年胡润排行榜上达到了500亿，排名服装行业的第一。

　　疫情下受影响，但上半年仍赚25亿

　　在疫情期间，今年各行各业都受到了不同程度的影响，申洲国际称，报告期内业绩下降主要因受疫情的影响，消费者外出活动减少，客户的线下门店未能正常营业，导致市场需求不理想。

　　此外，期内，申洲国际已退出零售业务，若剔除零售业务退出之影响，申洲国际制造业务之销售额仍较上年同期增长约2.3%。

　　从客户构成来看，公司四大核心客户期内收入占比继续提升,相较同期上升2.1ppt至 83.5%，反映出公司长期以来与客户建立的稳定优质关系。

　　公告显示，申洲国际运动类产品之销售额为约75.13亿元，同比增加2.0%。运动类产品之销售增长主要来自于欧洲市场之运动服装需求上升;休闲类产品之销售额下降至截至2020年6月30日止六个月之约19.18亿元，降幅约19.2%。主要是销往美国市场和其他市场之休闲服装减少，以及集团自有零售业务退出所致;内衣类产品之销售额上升至截至2020年6月30日止六个月之约6.23亿元，增幅约为35.7%，主要是来自于日本市场之内衣采购需求恢复上升所致。

而受益于销售及分销成本的有效管控，上半年经营利润率上升至27.7%，净利率上升约1.1ppt至24.6%，归母净利润录得25.1亿元，撇除零售影响同比增长1.5%，符合预期。另外公司宣布派发中期每股股息 0.90港元，持平同期。公司各项财务指标良好，存货保持在健康水平，在手现金充足。

　　据了解，截至2020年上半年，申洲国际的现金及等价物合计约81亿元，净现金约73亿元，同比增加约1.6亿元。上半年有效税率约10.4%，同比下降0.2pp，公司库存周转天数与去年同期相比减少4天，应收账款天数增加5天，应付账款天数减少2天，体现了申洲国际较好的订单交付情况，以及对供应商的付款情况。

　　业内人士认为，受上半年疫情影响，申洲国际的休闲服装类产品收入下滑较多，同比下降19.2%。但是由于公司上半年口罩及鞋面业务收入表现较好，弥补休闲服装收入下滑较多的局面，促使申洲国际整体营收波动幅度不大，基本与去年同期持平。

　　东南亚产能扩张继续，年内将在柬埔寨再招3500人

　　下半年，申洲国际将推进越南及柬埔寨成衣工厂的招工以及海外产能利用率

　　的提升。观察来看，目前，上游布料产能布局中，海外工厂占比50%，产能利用率较高;下游成衣的产能布局中，海外工厂占比约为40%，其中越南工厂占比超过20%，柬埔寨工厂占比不到20%，海外产能利用率略有不足，预计随着海外工厂的招工，海外成衣的产能利用率将会提升。

在疫情的负面冲击下，上半年申洲国际的营收保持稳定，且盈利能力较好，各项营运指标保持健康。

　　而7、8月订单量同比实现正增长，申洲国际分析主要原因在于几个方面：

　　一是四大主要客户的订单量增加。由于国内疫情渐趋稳定，公司大客户Nike、Adidas、Puma及Uniqlo的终端销售流水回归正常，大客户加速对公司在三季度的补单量。

　　二是国内龙头运动品牌的订单量增加，由于安踏、李宁、特步等内资运动品牌销售流水明显改善，为公司三季度订单量的增长做出贡献。

　　良好的业绩支撑反应了申洲国际与优质大客户的深度绑定，以及产业链溢价权的持续增加，公司市场份额得以逆势增长，行业龙头优势显现。

　　此外，申洲国际持续推进国内外工厂垂直一体化的生产模式，2020-2021年申洲国际继续扩大低成本生产基地规模，扩建越南及柬埔寨等海外基地产能，提升产能利用率。