430億の債務は華晨自動車の重病をめくります：“会社は債務委員会を創立して金融の支持を求めることができます”

債務騒動は華晨汽車集団ホールディングス（以下「華晨自動車」という）の積年の重病を引き起こした。

8月12日、華晨自動車の多くは存続債だけで暴落しました。その中、19華汽01は28.65%、18華汽01は19.93%、17華汽01は19.19%、18華汽02は18%、18華汽03は17.16%下落しました。

傘下の債券の下落が続いていることについて、8月13日午前、華晨自動車関係者は21世紀の経済報道記者の取材に対し、「一部の債券保有者の付風現象があり、社債価格に影響を与える。一方、会社は遼寧省の国有企業として、あまり心配しなくてもいいです。一方、現在の財務状況はすべて正常です。」

メディアの報道に対して、債権銀行はすでに華晨自動車の現在の債務問題について債務委員会を構成しています。光大銀行は主にリードしています。

上記の責任者は、「債務委員会を設立するのは主に関連債権者の融資を引き出したり、借り切ったりしないように調整し、引き続き会社の金融財務に対する支持を与え、企業自身が破産して立て直すのではない」と述べましたが、華晨自動車は依然として巨額の資金不足に直面しています。

今年6月、「18華汽03」債権格付け機構の東方金誠は格付け報告で、2020年3月末までに、会社の負債総額は122.75億元で、2019年末より15.27%減少しました。そのうち、流動負債は78%を占め、債務構造は最適化されるべきです。資産負債率は70%近く、業界平均より高いです。

東方金誠氏は、上記の負債は主に1年以内の満期の債券及び長期借入金の返済によるものであり、追跡期間内において、会社の有利子債務の規模は大きいと考えている。

期限構造から見ると、2020年4月から12月末までに、会社の年間有利子債務の規模は432.67億元で、すべての有利子債務の63.87%を占めています。会社の短期債務の規模が大きく、短期集中返済の圧力があります。

不完全な統計によると、現在の華晨集団の存続債券は全部で15個で、継続的な規模は175.73億元で、支払期間は主に2022年に集中しています。そして、「19華汽01」、「18華汽03」などは全部中証の格付けに含まれています。

「華晨集団の実際支配者は遼寧省国資委であり、最大の株主も省国資委であるため、現在の債務問題はすべて問題ではない」上記の華晨自動車関係者は記者に対して述べた。

しかし、上記のニュースの影響で、8月13日の華晨中国の終値は依然として13%を超えて暴落しています。この日の終値で、華晨中国の株価は8.78%下落し、7.58香港元/株を受け取って、市価は382億香港ドルだけで、ここ2年で新低に落ち込んでいます。

債務騒動は華晨汽車集団ホールディングスの積年の「重病」を引き起こした。写真IC Photoo

債務危機

資料によると、2019年末までに、華晨自動車は1、2級子会社34社を持ち、そのうち上場会社は4社で、それぞれ華晨中国（1114.HK）、金杯自動車株式有限公司（金杯自動車、60609.SH）、上海申華ホールディングス株式会社（申華ホールディングス、60653.SH）と新晨中国動力ホールディングス有限公司（新晨動力、1148.HK）である。

実は、華晨自動車の今回の債務危機の前に、華晨自動車はすでに資産の凍結、持分の売却、社員の長期休暇に陥っているという世論が渦巻いています。

公開資料によると、今年5月27日、華晨汽車は7条の被執行者情報を追加し、執行裁判所は全部瀋陽市大東区人民裁判所で、執行標的はそれぞれ211万、139万、76万、323.2万、133万、350万、210万である。7月23日、金杯自動車公告によると、天風証券は瀋陽市自動車工業資産経営有限公司（金杯自動車株主）の凍結を申請した。一般証券口座の142,000,000株は、当社の株式総数の53.30%を占め、凍結期間は2020年7月21日から2023年7月20日までとなっています。

資産や株が凍結されたほか、華晨自動車も今年に株を売却して資金の圧力を緩和した。今年7月14日、華晨中国は公告を発表しました。その持ち株株主の華晨自動車はすでに遼寧省交通投資と戦略投資協議を締結し、後者に会社の4億株の株式を売却する予定です。華晨自動車はこれによって32.8億香港元の資金を獲得します。

また、5月22日、華晨中国は遼寧省交通建設投資集団に同社の2億株を売却し、会社がすでに発行した株式総数の約3.96%に相当する。

業界内の分析によると、華晨集団は相次いで株式を売却した原因は経営不振にあり、株取引を通じて短期の財務圧力を緩和することにある。

華晨汽車の現在の財務問題について、8月13日午後、21世紀経済報道記者は何回も華晨自動車財務担当者に電話しました。

BMWの単独騎兵はなかなか救世主できません。

実は、債務問題はここ数年の華晨自動車経営不振の一つの必然にすぎない。華晨自動車が過度に合弁のプレートに依存しているため、中国の自動車市場の構造的な調整の大潮の中で、自主的なプレートの発展は終始蒲柳の弱さになっています。

華晨BMWの販売台数が大幅に増加したことと対照的に、2019年の華晨自動車の販売台数は惨憺たるもので、華晨金杯の年間販売台数は4.1万台で、同82.36%下落した。中華ブランドの年間販売も2.53万台しかなく、2018年同期比78.29%下落した。

華晨中国が発表した財政報告によると、2015年から2019年まで、華晨BMWが華晨中国に貢献した純利益はそれぞれ38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元、76.26億元で、利益の貢献幅は絶えず拡大している。

華晨中国の2019年の年報によると、華晨汽車集団の年間売上は40.27億元で、税引き前利益は62.92億元で、税引き前利益は営業収入より高い秘密は華晨BMWの貢献にあります。もし華晨BMWの貢献の76.26億元がないならば、華晨中国は2019年の税引前利益の損失は13.34億元です。

今年に入ってから、新冠肺炎の流行の影響で、上半期の華晨中華は3186台しか売れませんでした。

これに対して、上記の華晨自動車関連責任者は、うわさが事実ではないとして、記者に8月13日午前の内装現場で動画を撮影したところを提供しました。動画によると、作業場の中の何人かの従業員が下線の車体をめぐって作業しています。

難局が解決するのを待つ

自主的なヤナギのプレートが弱く、新製品が乏しく、ブランド力が低下している状態で、過去数年間、華晨自動車は道を求めていませんでした。

先日、国家企業信用情報公示システムによると、華晨汽車集団ホールディングス有限公司は新たに対外投資を行い、華晨モビリティサービス有限公司を設立し、6月29日に登録して成立し、登録資本金は1億元である。

以前、華晨汽車会長の閻秉哲は、華晨汽車集団はネット予約プラットフォームと大データ専門会社及び銀行、保険、投資などの金融機関と共同で知恵モビリティプラットフォームを構築し、自動車メーカーから移動モビリティプラン提供業者への転換を加速すると公言していました。

しかし、現在の債務圧力の下で、華晨自動車はまだ機会があるかどうか、まだどれぐらいのチャンスがあるかは分かりません。

二年間のマイナス成長を経て、中国の自動車工業全体は数十年前とは違っています。高成長段階はもう過ぎました。自動車工業はまた規模の経済産業です。全聯自動車メーカー投資管理（北京）有限公司の曹鶴総裁は、過去十数年間、中国の自動車工業は構造調整を強調してきたが、生産集中度や市場集中度を調整してきたが、華晨は市場に生死の線上に追いやられたわけではなく、調整や改革の動力もなかったと述べた。

「2年前のマイナス成長が重なって、今年の流行が重なって、多くの企業がこの2、3年では歩けなくなるかもしれません。」曹鶴は言った。

一方、2018年10月11日に華晨汽車とBMWグループが締結した契約によると、華晨汽車は2022年前にBMWグループに華晨BMWの25%の株式を売却し、取引価格は人民元290億元である。この契約によると、BMWグループと華晨自動車はそれぞれ華晨BMWの75%と25%の株式を持ち、華晨BMWは華晨自動車の合併範囲に組み入れられなくなりました。

株価比が25%に下がると、華晨中国が合弁会社から得た利益は大幅に縮小され、会社の経営状況も影響を受け、資本市場での価値も見直しられます。

しかし、現在の華晨自動車の立場から見ると、競争力のある製品は発売されておらず、ブランド力も日に日に低下しています。

一方、華晨自動車の将来にとって、その大株主の遼寧省の国資委の態度は極めて重要です。

「華晨自動車の具体的な債務状況は省の資産委員会が統一的に調整したもので、華晨の問題に対して、現在委員会の中に委員会が設立されましたが、具体的な名前は分かりません。」8月13日午後、記者は華晨の自動車債務問題について遼寧省の国資委に電報を送る時、省の国資委の関係者は記者に教えます。