5年間のクーポンの範囲調整に注目してください。

2015年3月20日、中金所は10年債先物を発売しました。引受券の範囲は6.5年～10.25年です。

発売から2ヶ月近く経って、商品の規模は着実に伸びています。主力契約T 1509の保有量はすでに2万手を超えています。

また、10年債先物の上場は、その期間の国債の現物の流動性を著しく強化し、2015年4月10年債の現在券の日平均取引額は80億元余りで、10年債先物上場前の月より倍増以上になり、売買価格の差は2 bp以内に縮小された。

これで、中金はすでに5年と10年の中長期国債先物商品の配置を完成しました。これは国債先物の利潤取引を促進し、国債利回り曲線の健全化をさらに推進します。

注目すべきは、10年債に協力するためです。

上場、中金は今年2月に5年間の国債先物契約を改訂しました。即ち、TFF 512契約から5年債先物の引受可能範囲は4-7年から4-5.25年に変更され、残りの期間は5.25-7年の国債はTFF 512及び後続5年契約の受け渡しに使えなくなります。

5年期のため

割賦可能国債の範囲が調整され、最近発行された7年間の国債は、TFF 512及び後続5年債先物の若干の契約の受け渡しには使えなくなります。したがって、元々は現金決済に使える7年間の国債は、もはや愛顧されなくなります。

一方、国債の金利が高くないため、投資家の保有意欲が低いため、7年債を保有する投資家は、TF 115とTF 1509の契約でこの部分の国債を売却する傾向がある。

5年債先物の各契約の持ち場状況から見ると、TFF 506契約の持ち場移動時間は明らかに遅延しています。現在、持ち場は2万元以上にあり、売り手投資家の表示を示しています。

幾らか強化された。

5年債先物は上場以来、双方が手を挙げた受け渡しパターンを採用しています。つまり、転がり受け渡しの段階で売買双方が受け渡し申請を提出してから受け渡しマッチングの流れに入ります。

2015年9月の契約から、10年と5年の国債先物は売り手が手を挙げて受け渡しする方式を実行します。つまり、ロール受け渡しの段階で売主が受け渡しを提出した後、取引所は「申告の意向を優先し、保有日を最優先し、同じ持ち倉日に比例配分する」という原則で受け渡しに入る買い手の持ち場を確定します。

一部の契約規則に対して深く理解していない、資金の実力が弱い投資家に対しては、事前に倉庫移動の準備をして、受動的に受け渡し後の受け渡し不足のために差額補償処理に入ることを避けることができます。

今年に入ってから、市場はもう二回の基準と二回の利下げを経験しました。資金面は全体的にゆったりしています。

数日前に発表した4月のCPI、PPIのデータが低すぎて、経済の下振れ圧力は依然として大きいので、債券価格は依然として上昇力を持っています。

また、最近の国債利回りは反発しており、国債先物も主力契約の移転月などで下落している。

国債期間の現物市場を見ると、7年債は将来国債先物CTD券になりにくいため、流動性が弱まる可能性がある。

逆に、10年債先物が上場しているため、10年債の流動性が著しく向上しており、操作標的の重心を10年期など流動性の良い期限に向けることができる。

流動性が低下した7年債については、残存期限を5.25年以下に引き下げて5年債先物に再使用することができる一方、既存の証券種のチケット金利が比較的高いため、収益率が上昇する時に銀行の配置者に一定の配置需要が生じ、適時に売却することができる。