紡績靴服企業全体はブランド小売を重視しています。

2011年の服装

紡績と服飾は加工製造とブランド小売の二つの大きなプレートに分けられています。

服装会社は競争パターンの中で優勢が明らかで、経営パターンがより成熟しているため、業績の伸びが比較的確定的である。

加工製造プレートは原材料の価格が高いため、後期の業績は圧力に直面しています。

加工製造：

原料価格はプレートの運転圧力に大きな影響があります。

現在、金融緩和政策の下で資金調達の要因が波紋を広げているため、綿を中心とした原材料価格はここ数年の高値に達しており、上昇幅はすでに企業の耐える範囲を超えている。

後期の動きがどうであれ、企業の生産計画、在庫管理と収益力に深刻な影響を与えています。同時に注文が前倒しして後期の注文不足を招く可能性があります。

私たちは2011年の業界の輸出の伸びは10%前後を維持すると判断しましたが、高企業の原材料価格はすでに基本面から逸脱しています。加工製造プレートの景気の高さは転換に直面する恐れがあります。

特に2011年上半期は最も敏感で、加工製造企業は再度シャッフルに直面する可能性があります。

企業経営と収益面から見て、調整はすでに始まっています。

生産計画：これまでの下流綿紡製品の価格はより高い伸びを実現しましたが、今はもう綿花価格の上昇幅に追いつけません。

大部分の中小綿紡企業はもうオファーしかねています。

在庫管理：2009年に企業はより高い価格の原材料と完成品の在庫を保有していますが、現在は多くの企業の在庫レベルは高くありません。

ルータイなどの大型綿企業の在庫も2011年第1四半期を支えるだけのものとみられます。

約3万元/トンの綿花価格水準では、企業が在庫管理を通じてリスクオープンを低減するのは難しい。

収益状況：現在の綿花の価格水準は上昇しても、下落しても、企業の収益の増加にマイナス影響を及ぼしています。

綿花価格が引き続き上昇すれば、企業の転嫁コストの圧力が大きい；綿花価格が下落すれば、企業の2011年の製品価格は2010年よりやや下がり、収入と利潤の増加に影響する。

ブランド小売：

全体の情勢は理想的な平価服装が更にインフレに抵当する。

中国の紡績服飾の消費が急速に伸び、ブランドの小売プレートの基礎が長期的に見られるようになりました。

2011年について言えば、国内の紡績服装の消費増加はまだ25%の水準を維持すると予想しています。

第一に、ブランドのアパレル消費の長期的な高成長サイクルのロジックは変わらず、業界の消費増加率は依然としてGDPの2～3倍を維持します。

第二に、現在の香港株とA株の上場ブランドアパレル会社は2011年春/夏の注文は予想を上回る伸びを見せています。平均注文の伸びは20%以上に達しています。一部の会社は30%以上に達しています。

第三に、各ブランド会社は新しいブランドシリーズ、斬新なデザインなどを通じて、深層需要を掘り起こして、販売の伸び、価格の上昇などに対して、明らかに牽引しています。

私達は全体的にブランドの小売プレートの成長を期待していますが、服装、紡績、靴履き物などのサブ業界に比べて、私達は最も「アパレル業界」を重視しています。

まず、原材料のコストについては、綿の価格が急騰しています。

綿の価格は2010年の初めから今まで大幅に80%上昇しました。服装と紡績端末の価格は13%と19%の転嫁コストを上げる必要があります。

服の値上げ幅が紡績品より小さいため、消費者の購買力に対する要求も紡績品より低いです。

その次に、家賃の方面、家紡と靴の履き物と比較して、服装の業界の専売店の販売は百貨店より高いことを占めて、小売りのルートは更に沈下して、直面する家賃の圧力は小さいです。

最後に、服の中の平価の服はもっとインフレになります。

平価の服は必需品が多く、剛性が十分です。

さらに重要なのは、平価の服そのものが業界の中でコスト圧力が一番低く、値上げ幅が一番低い品種です。

平価の服装ルートはもっと多く3、4線の市場に集中して、家賃の比率と上昇の圧力は明らかに他の製品より低いです。

また、服装会社の成長は比較的確実です。

紡績類会社と比較して、服装会社の成長は業界の周期要因に影響されない。

服装消費の最も主要な推進要因は住民の収入水準である。

紡績業界は少なくとも20%の収入が不動産関連の牽引から来て、紡績会社の成長の不確定要素になります。

靴会社と比べて、服装会社の業界競争の中の優勢はもっと明らかです。

アパレル業界ではアウトドア用品、カジュアルウェアはまだ安定した競争パターンが形成されていません。七匹狼（0020299 SZ）、アメリカ服（002269、株バー）（002269.SZ）、探訪者（30005、株バー）（30005.SZ）はすべてサブ業界のリーダーであり、それぞれのサブ業界で強い競争優位を備えています。

逆に靴履物業界を見ると、構造は安定していますが、「百麗」の独一の大学は他の会社の競争劣勢を招いています。

上質な服装会社はすでに成熟した経営モデルを備えており、リスクを防ぐ能力が比較的に明らかである。

アパレル業界は相対的に発展が早いです。そのブランド、ルート、サプライチェーンと注文会の経験は今紡績会社のために勉強しています。

激しい競争を経て、現在目立つ服装会社はいずれもある段階で明らかな優勢を備えています。

例えば、七匹狼のルート拡張と管理能力、美邦服飾全般のサプライチェーンの協力能力、吉報鳥精密化のブランド管理などです。

このような成熟した経営モデルこそ、服装会社の金融危機における業績の伸びを、紡績、靴靴履会社に比べて、安定性の優位性をより明らかにしている。

業界格付け及び投資戦略

ブランド小売プレートの「大市より強い」格付けを維持し、加工製造プレートの「中性」格付けを行う。

私たちはブランドの小売プレートの業績が高い伸びを見込んでいます。その中で服装業界が一番いいです。

「ブランド、チャネル運営が成熟している」七匹狼とレポーター、「平価服飾、改善が期待されている」というアメリカの服とヒヌール（002485、株バー）（002485.SZ）、「業績爆発的成長」の検索は特（002503、株バー）（002503.SZ）と探求者にオススメします。

加工製造類のプレートは「輸出比率が低く、国内の衛生用品の消費増加の恩恵を受けている」江南高繊（600527.SH）を推奨しています。