Mais Les Sociétés Cotées En Bourse Adorent Les Mauvaises Fleurs De Pêche.

Mais les sociétés cotées en bourse s' en vont pour ces mauvaises fleurs de pêche.

La célèbre entreprise chinoise de vêtement en velours posden (03998 - HK) a récemment eu un peu d 'ennui, les cours des actions ont connu une flambée magique, depuis le début de l' année jusqu 'à la hauteur à court terme de l' année, jusqu 'à la chute et à la réplique de plusieurs crimes commis récemment par l' Agence de Google bonitas.Les choses ont évolué et nous croyons que nous sommes tous d 'accord.

Les chefs d 'accusation retenus contre guku sont notamment la falsification financière, la fausse déclaration de profits de 807 millions de yuan, la dissimulation de transactions liées et l' acquisition à des prix anormalement élevés de marques de vêtements féminins (portant des taux d 'intérêt bruts supérieurs à 70%), la vente à bas prix de Biens immobiliers, le versement d' intérêts élevés aux actionnaires importants, etc.En résumé, les chefs d 'accusation retenus contre lui concernaient principalement les opérations liées, le transfert d' intérêts aux actionnaires majoritaires et la fraude financière.

Après la publication du rapport gukong, le cours de ses actions a chuté de 24,78%, tombant de 2,30 à 1,73 dollars de Hong Kong, soit une baisse de 24,78%.

Les profits de Gu Kong, les maux de Boston.

Comme nous le savons tous, gukong publie des rapports défavorables pour vider une société, il est certain qu 'il y a des avantages à emprunter d' abord guku, à publier des rapports sur la pression sur les actions, puis à acheter des produits à bas prix, ce qui rapporte les bénéfices de cette vente entre acheteurs, déduction faite des intérêts sur les frais d 'emprunt, de sorte que gukong n' est pas simplement motivé et ne constitue pas un simple nettoyage du marché des actions.Bien entendu, dans un tel contexte, le développement des marchés de capitaux, y compris la promotion effective de la transparence des sociétés cotées en bourse et une meilleure compréhension par les investisseurs des antécédents des sociétés cotées en bourse, est également favorisé.

Pour ce qui est de Boston, au 3 mai 2019, le fondateur, le Président et Directeur général de la société, m. Gaudrecan, détient 71,59% des intérêts.En d 'autres termes, la crainte que les intérêts des investisseurs publics ne soient lésés par le Président du Conseil d' administration, qui est aussi un actionnaire important, le Président du Conseil d 'administration et la direction des entreprises cotées en bourse, ainsi que par les décideurs et les principaux bénéficiaires, est inévitable.

À partir de ces deux analyses, il n 'est pas difficile de comprendre pourquoi Boston est devenu l' objectif de Google Space Agency.L 'inadéquation des systèmes de réglementation des entreprises offre souvent une possibilité à Gu Kong.Toutefois, toutes ces sociétés ne sont pas non plus aptes à s' évanouir, et pour le bien de guku, les actions ciblées doivent atteindre un niveau relativement élevé, c 'est - à - dire qu' elles ont un niveau d 'eau qui leur permet de chercher et d' emprunter des marchandises vides.Cela signifie - t - il que Boston est surévalué?

Quelle est la situation réelle de Boston sur son marché de détail?

Il est vrai que Gu Kong Agence a dit que la valeur de la marque de posden est nulle et subjective.Si les états financiers de Boston sont crédibles, quel est le niveau de Boston par rapport aux données de ses homologues?

Posden a été fondée en 1994, la Chine est la première marque de velours, les points de vente au détail sont principalement concentrés dans l 'est et le Centre de la Chine, mais aussi dans le Nord, le nord - Est, le nord - Ouest et le Sud - ouest de la Chine.En 2009, la société a commencé à entrer dans l 'armée non - duvet d' affaires, à 650 millions de yuan en espèces pour l 'acquisition de "Boston" marque masculine.

Il convient de noter que la société de confection masculine, qui est l 'un des actifs non cotés du Président Boston et de son principal actionnaire, goldkang Holdings, détient 70% des intérêts de la société de confection masculine et 30% des intérêts sont détenus par une tierce partie Sheng Yi.La société cotée en bourse a refusé d 'exercer son droit de préférence en raison de l' intérêt qu 'elle portait sur les vêtements de marque et de la brièveté de l' histoire de la société cible, tout en obtenant un privilège d 'achat agréable.

Toutefois, quelques mois plus tard (mai 2009), Boston a racheté 100% des parts de la société de confection masculine à Sheng Yi, au prix de 650 millions de yuan renminbi au plus, en raison de l 'expansion des vêtements masculins et non saisonniers, des résultats financiers souhaités de la société visée au 31 mars 2009 et de l' expansion du réseau de distribution britannique en 2008.

Toutefois, le développement de cette entreprise diversifiée n 'a pas été satisfaisant et Boston a constaté une perte de valeur pour les hommes à partir de 2013.Au 31 mars 2019, Boston avait enregistré une perte totale de 292,7 millions de yuan pour les hommes.

En 2011, la Division de la promotion de la femme a continué d 'acheter des marques de vêtements féminins « Jesse » et « Bombay » et, en 2017, elle a encore élargi ses activités de vêtements féminins en achetant « Colliano » et « coroba ».

Ainsi, d 'ici à l' année fiscale 2019, Boston sera principalement engagé dans quatre grandes entreprises - les vêtements de duvet, la gestion de l 'étiquette, les vêtements féminins et diversifiés (c' est - à - dire les vêtements d 'hommes, les maisons de la maison et d' autres marques anciennes), dont les vêtements de duvet demeurent la principale source de revenus, Représentant 73,76% du total des recettes.

Bosden vs. Canadian oie

S' agissant des vêtements de velours de Boston, il faut mentionner l 'oie canadienne (GOOS - US).L 'oie canadienne est le leader mondial de haut de gamme de la marque de velours, en 2018, entrer sur le marché chinois, les ventes sont extrêmement explosives.

Boston et l 'oie canadienne établissent leurs états financiers conformément aux normes comptables internationales (IAS) et ont fixé au 31 mars la date limite de l' exercice budgétaire. Nous souhaiterions peut - être comparer les résultats de l 'oie canadienne à ceux de l' entreprise de services de duvet de Boston.

Au 31 mars 2019, les oies canadiennes vendaient leurs produits principalement par l 'intermédiaire de DTC (directement orientée vers les consommateurs) (dans 12 pays, dans 11 magasins de détail) et de circuits de distribution.En revanche, Boston utilise des commandes directes et de gros (par l 'intermédiaire des distributeurs) en mode d' exploitation.

Pour l 'année fiscale 2019, les recettes des oies canadiennes se sont élevées à 830,5 millions de dollars, soit une augmentation de 43,86% par rapport à celles de l' oie canadienne, tandis que celles de l 'habillement en duvet de Boston se sont élevées à 7 milliards 758 millions de yuans, soit une augmentation de 35,52%, ce qui signifie que les deux sociétés ont enregistré une forte augmentation de leurs revenus et que les recettes d' exploitation de l 'oie canadienne sont beaucoup plus importantes.

Boston opère principalement dans le "Boston", "Snow Flying" et "ice Jewelry" de trois marques de velours, dont le "Boston" est la principale marque, les marques auxiliaires "Snow Flying" et "ice cream" sont utilisées pour combler les lacunes du marché à bas prix.Pour l 'année fiscale 2019, le taux d' intérêt brut de la société pour les services en duvet s' est élevé de 57,4%, soit une augmentation de 5,9%, dont le taux d 'intérêt brut de la principale marque « posden » a augmenté de 4,2% pour atteindre 60,6%.

L 'oie canadienne, considérée comme une marque de haut de gamme, a un taux d' intérêt brut de 62,23% pour l 'année fiscale 2019, soit une augmentation de 3,43 points par rapport à l' année précédente, et un taux d 'intérêt brut de 1,63% par rapport à la principale marque de possden, ce qui n' est pas évident.

Il convient de noter que la part des oies canadiennes dans le revenu de gros en 2019 est de 48,1% et celle des oies canadiennes de 51,9%.La part de Boston dans le commerce de gros est de 32,2%, soit 66,8%, ce qui explique peut - être la réduction de l 'écart entre les taux bruts et ceux de ses concurrents.

En 2019, les dépenses de marketing, les dépenses générales et les dépenses administratives de l 'oie canadienne se sont élevées à 302,1 millions de dollars, soit une augmentation de 50,97% par rapport à la même période de l' année précédente, ce qui reflète l 'expansion des activités au Canada durant la période de l' oie.Sur la base des données financières fournies par l 'oie canadienne, la société de Finance et d' Economie du Canada a calculé un bénéfice d 'exploitation d' environ 25,85% pour l 'exercice financier 2019, soit une augmentation de 0,9% par rapport à l' exercice précédent, déduction faite des frais de vente, des frais de commercialisation et des dépenses générales et administratives.

Au cours de la période considérée, les bénéfices d 'exploitation de la succursale de l' entreprise (c 'est - à - dire après déduction des frais de vente, de distribution et d' administration) ont augmenté de 46,6% pour atteindre 1 milliard 390 millions de yuan, soit une augmentation de 1,4 point de pourcentage (18,2%) par rapport à l 'année fiscale précédente, bien en deçà du niveau de l' oie canadienne, soit un écart approximatif de 7,65%.Étant donné que les taux d 'intérêt bruts des deux opérateurs ne diffèrent que de 1,63 point de pourcentage, la société de Finance et d' Economie du Canada estime que cinq points de pourcentage de l 'écart d' efficacité de l 'exploitation de l' oie canadienne sont plus efficaces.

Sur la base d 'un gain de 39,90 dollars et d' un gain de 1,31 dollar par actions, les oies canadiennes cotées à la NYSE ont enregistré un rendement de 39,92 fois supérieur à celui de l 'année fiscale 2019.Sur la base de 2,44 dollars de Hong Kong et de 0,0932 yuan de bénéfices par actions, la Bourse de port Boston a enregistré un rendement de 23,11 fois supérieur à celui de l 'année fiscale 2019.Compte tenu de l 'importance des recettes de Boston, l' estimation de Boston n 'est pas très élevée par rapport à celle de l' oie canadienne.

Fascination of Women 's Clothing

Le rapport gukong met l 'accent sur les tirs d' artillerie sur les femmes de Boston, affirmant qu 'il y a eu une transmission des intérêts de leurs actionnaires.Et qui que ce soit, nous allons examiner objectivement les résultats des femmes.

En 2019, la contribution des femmes à l 'industrie du vêtement a augmenté de 1 milliard 202 millions de yuan, soit 4,16% par an seulement, et le rapport maori / maori a augmenté de 2,95% pour atteindre 907 millions de yuan, soit un taux d' intérêt brut de 75,5%.D 'après les données ventilées fournies par la société, les taux d' intérêt bruts de Jesse et de Bombay étaient respectivement de 71,2% et 70,9%, alors que ceux de Coriano et de coroba, achetés en avril 2017, étaient respectivement de 85,3% et 82,8%.

À titre de comparaison, les résultats de Rachel (06116 - HK) pour l 'exercice financier 2018 au 31 décembre ont fait apparaître un taux brut de 65,33%; le taux de rendement brut pour l' année fiscale 2018 (au 31 décembre) pour les gagnants de mode (anciennement Colette) (03709 - HK); et le taux brut pour la période de 12 mois allant jusqu 'au 31 décembre 2018, estimé par l' Institut de recherche et de formation pour la finance et le développement économiques et sociaux à 62,85%.

Pourquoi le taux d 'intérêt brut des femmes de Boston est - il si élevé par rapport à leurs homologues?La Caisse a posé des questions à la direction à ce sujet lors d 'une conférence sur la performance.La Direction indique que les taux d 'intérêt bruts sont également plus avantageux, principalement parce que les quatre principales marques de l' entreprise sont plus élevées que leurs homologues cotés.L 'AFP a constaté que les prix des quatre marques de costumes féminins de posden étaient vraiment très élevés, en particulier les marques les plus prestigieuses, Jesse et bonbon, et que les prix initiaux des robes de l' armurerie officielle du chat étaient proches de quatre chiffres.

En 2019, les bénéfices provenant des filiales de femmes ont diminué de 18,48% par rapport à l 'exercice précédent, pour atteindre seulement 150 millions de yuan renminbi, et le taux de rentabilité des filiales est tombé de 16% à 12,4%.Selon la société, en raison de la médiocrité des résultats de l 'unité de production de liquidités de l' entreprise de confection féminine bambou, une perte de 43 millions de yuan a été constatée au cours de la période sur la base d 'une projection des flux de trésorerie mise à jour.Au 31 mars 2019, Boston avait enregistré une perte de 121 millions de yuans et 43 millions de yuans pour Jesse et bonbon, alors qu 'à la fin de l' année, la valeur nette de ces deux marques s s' élevait respectivement à 363 millions et 482 millions de yuans.

Est - ce que des prix aussi élevés peuvent donner un élan durable à la croissance sur un marché de vêtements féminins très décentralisé et compétitif en Chine?L 'auteur n' est pas convaincu qu 'il soit nécessaire d' établir un taux de rentabilité de ses opérations qui, bien que les prix soient élevés, ne devrait pas être élevé, et l 'évaluation actualisée des flux de trésorerie montre que les entrées de liquidités sont inférieures aux prévisions.Dans l 'ensemble, le commerce des vêtements féminins de Boston ne semble pas être très compétitif.

Résumé

L 'administration a déjà indiqué que les prix des produits seraient progressivement relevés au cours des deux prochaines années, avec une marge de 20 à 30% pour l' exercice financier précédent, alors que les taux bruts des services de l 'habillement et de l' habillement féminins de posden sont avantageux, qu 'ils s' ajoutent aux perspectives d' augmentation des prix ou qu 'ils peuvent encore être améliorés.

D 'après la carte de l' évolution des cours en dessous, les cours des actions de Boston ont chuté de moins d 'un dollar de Hong Kong le 30 juin 2015 à nouveau au - dessus de 1 dollar de Hong Kong le 30 juin 2018.À l 'inverse de ce qui s' est passé à la fin de mars 2015, l' exercice budgétaire s' est effondré à la fin de l 'année fiscale, en raison de l' arriéré de stocks de vêtements en duvet et de la forte régression des revenus des hommes d 'affaires, etc., qui n' a pas suivi la reprise de l 'année fiscale 2018.

Bien que les motivations de bonitas ne soient pas pures, Boston est - il un agneau innocent?Les transactions mystérieuses entre hommes, le contrôle absolu des actionnaires dans les sociétés cotées en bourse, les différends concernant le transfert d 'intérêts dans les entreprises de confection féminine, etc., illustrent les problèmes potentiels de gouvernance de l' entreprise.

Dans l 'ensemble, l' évaluation de posden est inférieure à celle de ses homologues cotés aux États - Unis et, compte tenu du potentiel de consommation et de la capacité d 'appréciation du marché intérieur des services en duvet, on peut s' attendre à une nouvelle amélioration de ses résultats.Toutefois, les problèmes de gouvernance d 'entreprise sont semblables à une bombe à retardement et l' on ne sait pas quand elle explosera, par exemple dans le secteur de l 'habillement masculin d' il y a quelques années, où le prix d 'achat est anormalement supérieur d' un milliard par rapport à quelques mois seulement, et les raisons de la non - acquisition et de l 'acquisition de contrepartie, ainsi que le retard persistant dans l' accumulation des pertes de valeur constatées dans les tableaux de résultats, ne laissent pas d 'être inquiets de ce que les affaires féminines se reproduisent.

Pour faire face à la voix du marché, la société a également besoin de parler fort, avec la preuve de ses performances.